2023年，减肥药股票成为了医疗板块乃至整个美股的投资热点。进入2024年，虽然减肥药股票在消息面上并无释放出重大利好，但投资者的热情似乎并没有消退。1月份，默克Merck & Co（NYSE:MRK）、礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）以及诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）的股价均上涨了11%。
如此看来，季报发布前，美股减肥药股票的行情还在持续当中。
谁能不爱减肥药？
凭借Ozempic和Wegovy这两款减肥神药，诺和诺德占据了美股减肥药第一股的位置。该公司去年的糖尿病和肥胖症治疗产品收入增长了42%，而且这类产品占其总收入的比例超过了90%，因此驱动该股股价去年上涨70%，涨幅跑赢多数的同类股。
相比诺和诺德，礼来也把握住了减肥药这一波行情并推出了Mounjaro和Zepbound这两款减肥药。不过，在更多竞争中势必将会加入战局之前，该制药商先下手为强，1月宣布计划通过新的远程医疗解决方案向消费者直接销售减肥药，推出了名为LillyDirect的网站。假设这一新的销售渠道取得成功，礼来在争夺市场份额方面将占据先机。
在减肥药领域，制药巨头默克似乎受到的关注要少得多，但这种局面预计将会改变。上个月，该公司管理层参与了多场分析师活动。默克正在探索减重药物其他潜在的健康好处，比如说改善肝功能以及改善心血管。如果减肥药能够有效治疗这些疾病，保险商承保的可能性就会更大，这对于实现可靠的收入来说非常重要。此外，该公司收购Harpoon Therapeutics, Inc.（NASDAQ:HARP）的计划也获得了投资者的认可。
2024年减肥药股票还能继续火下去吗？
肥胖是一个不会消失的重大的健康问题，因此市场对于减肥药的需求很大。礼来和诺和诺德最近的季报均远超分析师预期，投资者有理由看好减肥药股票的前景。不过，对于未来的现金流，投资者也有必要维持一个理性的预期。
在减肥药产品和在研产品领域，礼来、诺和诺德和默克是市场领导者，但随着更多公司的进入，市场竞争环境很有可能发生巨变，因此投资者不能太过聚焦于某一款减肥药产品。此外，保险公司和政府医保如何看待减肥药也存在着重大的不确定性。
从个股分析。默克的股息率为2.3%，动态市盈率15，价值股无疑。相比之下，诺和诺德的动态市盈率已经升至36，礼来更是接近60，而且两只股票的股息率都低于1%。高估值意味着高预期，高预期势必就会带来波动风险。这3只美股减肥药股票未来还是有机会延续1月大涨的趋势，但投资者要确保自己的风险承受能力能够与增长预期相匹配。
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