黄学惠
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@芯潮：
AI泡沫要破了？
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bcf1923ada8237f70fa43a65b8aa516\" tg-width=\"1275\" tg-height=\"586\"></p><p>分业务看，四季度数据中心业务营收22.8亿美元，同比大增37.9%，略不及分析师预期的23亿；客户部门营收14.6亿美元，同比增长61.8%，不及分析师预期的15.1亿；游戏业务营收13.68亿美元，同比下滑16.8%，超过分析师预期的12.5亿；嵌入式业务营收10.6亿，同比下滑24.3%，符合分析师预期：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/050db4a5ca10602d63f227c1f2fdaa68\" tg-width=\"1660\" tg-height=\"637\"></p><p>数据中心是AMD最核心的业务，四季度的营收规模创历史最佳业绩，主要是Instinct GPU 和第四代 AMD EPYC CPU 的强劲增长。</p><p>客户部门业绩大增，主要是2022年四季度为周期性低点，基数较低，加上PC厂商补库存，造成业绩暂时性大增。</p><p>游戏业务则主要是因为半定制收入下降，嵌入式则因为下游客户去库存，业绩大幅下滑。</p><p>展望未来，AMD预计一季度营收在51-57亿美元，中位数同比增速仅0.9%，大幅不及市场预期的57.7亿！其中，预计数据中心部门的收入将持平，客户部门收入季节性下降，游戏业务将出现两位数大幅下降，嵌入式收入将下降。</p><p>预计2024年游戏、嵌入式都将疲软，AMD最大的亮点在于数据中心和客户端，前者主要是AI GPU MI300带动，预计全年营收将达到35亿，大幅高于此前给出的20亿美元指引，但华尔街分析师的胃口更大，他们预期的是80亿！</p><p>客户端业务主要受益于PC出货量的复苏，预计2024年有低个位数的增长，除了行业回暖之外，AMD在AI PC方面布局较早，目前市场上超过90%的支持AI的PC均采用 Ryzen CPU。</p><p>最早一批的AI PC将在2月份上市，预计大规模发售在下半年，2025年或将大幅增长！</p><p>从四季报来看，虽然游戏和嵌入式业务拖了后腿，但AMD的主要看点本就在于数据中心和客户端，两者业务规模合计占总收入的比重高达60.7%，而且这次财报中，AMD上调了AI GPU2024年的收入，因此，AMD的AI业务发展顺利，但从总营收来看，显然今年一季度的增长过于缓慢。</p><p>相比整体营收的增速疲软，AMD的股价在今年却突飞猛进，已经创出历史新高，由此带来市销率估值逼近2021年巅峰时刻：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a2500dd20f40b94dea9494754515ec7\" tg-width=\"1269\" tg-height=\"625\"></p><p>超高估值和较低的业绩增速，显然带来了较大的反差，投资者用脚投票，暂时远离AI泡沫是理性的选择。</p><p>除了AMD之外，另一个AI巨头微软也面临同样估值高企和业绩增速不及投资者预期的风险，加上最火的AI龙头超微电脑在超预期财报之后高开低走，AI概念股怕是要迎来一波回调了！</p><p> </p><p> <a data-mention-id=\"AMD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国超微公司\" href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> <a data-mention-id=\"MSFT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"微软\" href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> <a data-mention-id=\"SMCI\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"超微电脑\" href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">$超微电脑(SMCI)$</a> </p><p> </p><p> </p><p> </p><p> </p><p> </p><p> </p><p> 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展望未来，AMD预计一季度营收在51-57亿美元，中位数同比增速仅0.9%，大幅不及市场预期的57.7亿！其中，预计数据中心部门的收入将持平，客户部门收入季节性下降，游戏业务将出现两位数大幅下降，嵌入式收入将下降。 预计2024年游戏、嵌入式都将疲软，AMD最大的亮点在于数据中心和客户端，前者主要是AI GPU MI300带动，预计全年营收将达到35亿，大幅高于此前给出的20亿美元指引，但华尔街分析师的胃口更大，他们预期的是80亿！ 客户端业务主要受益于PC出货量的复苏，预计2024年有低个位数的增长，除了行业回暖之外，AMD在AI PC方面布局较早，目前市场上超过90%的支持AI的PC均采用 Ryzen CPU。 最早一批的AI PC将在2月份上市，预计大规模发售在下半年，2025年或将大幅增长！ 从四季报来看，虽然游戏和嵌入式业务拖了后腿，但AMD的主要看点本就在于数据中心和客户端，两者业务规模合计占总收入的比重高达60.7%，而且这次财报中，AMD上调了AI GPU2024年的收入，因此，AMD的AI业务发展顺利，但从总营收来看，显然今年一季度的增长过于缓慢。 相比整体营收的增速疲软，AMD的股价在今年却突飞猛进，已经创出历史新高，由此带来市销率估值逼近2021年巅峰时刻： 超高估值和较低的业绩增速，显然带来了较大的反差，投资者用脚投票，暂时远离AI泡沫是理性的选择。 除了AMD之外，另一个AI巨头微软也面临同样估值高企和业绩增速不及投资者预期的风险，加上最火的AI龙头超微电脑在超预期财报之后高开低走，AI概念股怕是要迎来一波回调了！ $美国超微公司(AMD)$ $微软(MSFT)$ 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