微软公司（MSFT）将于星期二公布其12月季度的业绩（财年第二季）。
分析师将关注公司如何实现其人工智慧活动的盈利。他们还将仔细研究公司的运营和自由现金流（FCF）利润。
无论如何，空头期权收入策略现在对股东非常受欢迎。这是一种对股价上涨幅度的逆向反应。
例如，MSFT股票现在已经超过400美元，为403.93美元。仅本月股价已经上涨了7.4%，从2023年12月底的376.04美元上升。
但是，这种上涨也推高了其卖权期权的溢价。
交易者预期在业绩公布后股票会出现下跌。无论是否发生这种情况，空头卖家现在可以利用这些高溢价。他们可以在即将到期的期限内卖出超出实际股价的看跌期权。
卖出MSFT的虚值看跌期权
我在1月12日的Barchart文章中讨论了这种策略，标题为“随著微软价值达到每股518美元，投资者可以卖出看跌期权获得额外收入”。当时，两周前，MSFT股票价格为385.88美元，即将在2周内到期的375美元行使价的看跌期权以1.74美元交易。
由于MSFT股票价格收盘远超过400美元，这些看跌期权最终变为无价值。这使得这笔交易对空头卖家来说非常有利，特别是如果他们已经是MSFT的股东。对于每卖出1份看跌期权合同，这带来了0.464%的收益（即174美元/17,500美元）。
这相当于MSFT股票年度股息率的50%以上（即0.74%）。此外，股东还可以通过卖出到期日为2月16日（即18天后）的行使价为377.50美元的看跌期权，每份合同售价为1.20美元，提高这一收益。
这相当于每股的收益为0.318%（即每份合同投资的37,750美元中的120美元）。而且，如果这笔交易可以在下一个季度重复进行（即4次），投资者可以获得预期收益（ER）480美元，即对37,750美元的投资回报1.27%。
这确实是一个非常不错的收益率。这有助于保护MSFT股票现有股东的下行风险。尽管如此，分析师对MSFT股票仍然非常乐观。
分析师看好MSFT尽管股价上升 在我上一篇文章中，我建议MSFT股票可能价值每股518.10美元。这比上周五的收盘价高出114美元，代表著股票进一步上涨28.3%。
我的目标价格基于公司在未来一年内实现37%的平均自由现金流（FCF）利润率。上一季度，其FCF利润率为36.6%。
例如，截至12月30日的那一季，分析师预计收入为611亿美元。因此，分析师将关注公司是否能产生至少22.36亿美元的FCF（即36.6%的FCF），并希望达到22.6亿美元（即37%）。
其他分析师则有较为保守的价格目标。例如，Refinitiv（在Yahoo! Finance上显示）对44位分析师的平均目标价格为每股422.98美元。这仅比上周五（1月26日）的403.93美元的收盘价高4.72%。
然而，AnaChart.com，一家新兴的卖方分析师追踪服务，显示其追踪的35位卖方分析师的平均目标价格为每股449.90美元。这比之前的收盘价高出45.97美元，涨幅11.38%。
这更接近我的基于FCF的目标价格。这突显了多数分析师尽管股价最近上涨，仍然看好MSFT股票的显著上升。
总的来说，股东可以通过持有MSFT股票赚钱，尤其是如果他们卖出超出实际股价的看跌期权以获得额外收入。
本文编译自Barchart， 原文标题：Microsoft Earnings This Week Could Highlight Its AI Efforts and Its Powerful Free Cash Flow
$(MSFT)$
精彩评论