乐华暴跌80%，背后的真相是什么？

本文首发于公众号：港美股淘金记

1月16日，号称“王一博概念股”的乐华娱乐突发大跳水，股价暴跌至80%，这一消息迅速登上微博热搜。这背后的真相究竟是什么？

与此同时，百果园的股价也大幅下跌超过30%。两家公司随后均发布声明，表示公司经营一切正常，没有任何实质性的负面利空消息。

此次股价暴跌与公司基本面无关，而与即将到来的基石投资者解禁有关。

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据招股书显示，乐华娱乐在上市时引入了多家基石投资者，包括Sun Mass Energy（中国儒意全资控股公司）、猫眼香港、丁世家（安踏体育执行董事兼副主席）以及好赞资产管理有限公司，合计认购1990万美元。根据规定，基石投资者所购买的发售股份在上市日期起12个月内受到禁售限制。

乐华娱乐于2023年1月19日在港交所上市，如今即将迎来上市一周年的关键节点。这也意味着基石投资者所持股份即将解禁。部分投资者可能选择在解禁之前提前沽售相关股份，这可能是导致股价暴跌的重要原因。由于港股市场存在流动性问题，一旦出现集中沽售的情况，股价可能因缺乏足够的买盘而出现大幅下跌。

近年来，香港市场交易惨淡，IPO估值和上市后的流动性都较差。对于机构投资者而言，解禁当日减持已成为常见的策略。以药师帮为例，2023年12月13日解禁当天，其股价即遭遇46%的跌幅。自那以后，随着机构的大量离场，药师帮的股价从最高31港元跌至目前的7港元左右，跌幅高达77%。此外，星空华文在上市一周年解禁后，股价也出现了超38%的暴跌。

除了机构解禁的压力外，乐华娱乐的收入过度依赖王一博的现象也引发了市场对其收入结构单一、风险集中的担忧。根据乐华娱乐的上市招股书，2022年前三季度王一博贡献的收入占同期总收入的59%。这一比例凸显了乐华对王一博的高度依赖。

此外，乐华娱乐在2023年上半年的营收为3.65亿元，同比减少25.2%；期内亏损约1.76亿元。乐华娱乐表示，净利润亏损主要由于可转换优先股的公允价值亏损及收入减少所致。

总结来说，乐华娱乐的股价暴跌是多重因素共同作用的结果。除了即将到来的机构解禁压力外，公司的收入过度依赖单一艺人、营收下滑以及港股市场的整体疲软都对其股价产生了负面影响。面对当前的市场环境，乐华娱乐需要寻求策略上的调整和多元化发展，以降低对单一艺人的依赖并增强公司的竞争力。