财妈周总结116：牧原股份近期机构调研跟踪

“ 风险充分释放之后就是机会。”

 

今日港股 $恒生指数 HSI.HK$ 收涨1.07%； $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 上涨1.74%；

对港股的计划还是留意和把握符合均值回归波段策略的机会。

上周五文中分享了思想钢印总结出来的  

一种适合价值投资的中线投资策略：赔率标的买在胜率拐点。  

即找到一个/几个自己认可的赔率标的，不断跟踪，在其胜率出现拐点时买入。

涨到赔率不够了就卖出，同时拐点短期内需要有明确的证伪指标（比如三个月内）。

价值投资认可的长线标的大部分都是能力圈内有一定胜率的赔率标的，  

由此想到近期财妈开始跟踪实盘个股超跌后的主力周资金流向，  

就是一种从资金面判断赔率标的是否出现值得关注的胜率拐点的方法。  

正如上周复利先生说：

我的观点在大多数时间都变化不大，只有某些极端点才会做变化，绝大多数时间我都是在观察与等待，只有某些极端点才值得做判断与下注。未来我会在更多资产、更多方向的极端点去布局，充分评估好风险与收益，利用从极端偏离值到合理值的必然回归来实现收益，这可能是我们面对多变、复杂世界的更好办法，也更具普适性，风险充分释放之后就是机会。

 这其实说的就是逆向投资的核心：  

利用从极端偏离值到合理值的必然回归来实现收益。  

但均值回归的必然性不是靠主观预测的，而是靠持续跟踪资产高赔率后出现客观胜率变化因素来判断的，  

而赔率标的买在胜率拐点就是抓住风险充分释放之后的机会的具体做法。  

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实盘统计及资金流向跟踪  

本周实盘交易：无

本周实盘统计：  

上周实盘中 $牧原股份 sz002714$ 上涨3.94%， $分众传媒 sz002027$ 众传媒下跌3.65%， $腾讯控股 hk00700$ 下跌4.2%，先导智能下跌4.48%，长春高新下跌4.74%，  

自11月开始实盘收益统计表格改为每月底/实盘有交易的当周披露，本周无交易不统计。  

本周资金流向跟踪：

跟踪主力周资金流向的目的是让普通投资者从资金流向的角度检验个股/行业基本面是否已经开始改善，及时发现赔率标的上出现的胜率拐点。  

因为主力资金总是在真看到公司/行业经营开始改善，有信心了才会持续大幅净流入，否则仅公司回购带来的行情只会昙花一现。  

注意事项：跟踪周资金流向，需同步关注公司近期是否公告回购/高管增持及金额，同时最好在看好个股周线超跌后及财报前后跟踪。

完美案例：  

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上一波腾讯超跌后短期上涨一倍+的周资金流向图，中间即使调整主力资金也未净流出过，可以说是最佳资金流向与股价配合的案例，作为参考放在最前。

接下来为实盘个股本周主力资金流向图（按个股周涨跌幅排序）：

1、牧原股份

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2、分众传媒

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3、腾讯控股

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4、先导智能

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 5、长春高新

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综上可看出，周以上的资金流向图确实可从资金面帮助投资者判断赔率标的是否出现值得关注的胜率拐点。

 

02—实盘个股基本面跟踪

本周持仓股中主要是牧原股份需要跟踪的内容较多：

一、机构调研后的投资者关系活动报告中的重点内容  

如之前分析所言，本轮猪周期与之前有所不同，需重点关注行业中企业的偿债能力、融资能力和降本增效能力。

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 调研报告我们也重点看这三方面内容：

1、降本增效情况：公司11月生猪养殖完全成本为14.9元/KG，未来的下降空间将来自健康管理和生产管理。  

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 具体措施在11月底的调研活动报告中有说明如下：

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这说明跟踪公司生产管理和健康管理是跟踪未来降本增效成效的重点。  

健康管理我们可跟踪公司疫病管理情况：冬季压力有所增大，但整体可控。  

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 2、融资及偿债情况：公司当前现金流充裕、安全，银行未用授信额度超300亿，计划发行超短融及中期票据增强公司应对周期底部风险的储备。  

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 公司资金管理遵循“宽备窄用”的理念，不将未来现金流安全边际建立在对市场行情的乐观估计上。

也是公司能数次穿越猪周期的奥秘之一吧，这一点很值得想要穿越投资周期的投资者学习。  

“宽备”上公司近期还有一个公告值得跟踪：《关于公司及控股子公司开展融资租赁业务的公告》  

计划采取售后回租等形式向非关联融资租赁公司或银行等金融机构申请融资，融资额度合计不超过人民币30亿元，期限不超过一年。  

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 开展融资租赁业务目的及对公司影响如下：  

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上面是“宽备”的情况，下面来看看“窄用”： 

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 这里再度提到公司转变至高质量发展阶段，这有助于投资者对公司未来发展建立合理的预期。  

在10月底的机构调研报告中，公司认为国内养猪行业会经历三个发展阶段：  

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 很明显现在行业正处于第二阶段：质量提升，行业内企业从追求规模增长转变为提升发展质量，通过装备升级实现降本增效；  

而公司未来的大方向是每一阶段都领先行业，追求在未来可能的第三阶段：微利期，成为行业内超过平均利润的创新者。

3、公司近期调整今年预计出栏量区间为6,250万头-6,400万头  

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 原因为以上3个方面，说得过去，继续保持跟踪。  

4、公司目前担保情况跟踪：  

近期公司发布《中信对牧原担保额度预计的核查意见》公告：  

公告显示公司具体担保额度预计如下：

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其中需要注意的是：

公司为高风险的担保对象（近一期资产负债率在70%以上）担保金额预计总共为80.74亿元，占公司净资产比例为11.25%。  

但目前担保总额中未偿还的担保余额为178亿元，占公司净资产比例为24.8%，

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 目前整体风险可控，继续跟踪担保及偿还情况。

希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。  

特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！