段永平“抄底”阿里巴巴?该如何解读?

林氪
2023-12-07

我看段永平的东西,对我帮助非常大,所以很乐意去解读下他的每次交易操作。

12 月 5 日,段永平发动态说计划再卖些阿里巴巴的 put,同时分享了张确认订单页面截图。

这张截图是嘉信证券(Charles SCHWAB)的。

对应的标的对象,是 BABA 20250117 70.0PUT,即阿里巴巴 2025 年 1 月 17 日到期,执行价格为 70 美金的期权。

有过期权买卖经验的,很好理解这笔交易。但是对于只有正股购买经验的朋友,如果没有操作过期权,想理解买 put、卖 put,还是不太容易的。

但我们可以简单理解成:

这个交易表明了,从今天到在 2025 年 1 月 17 日,段永平愿意以 70 美金的价格买入阿里巴巴。

阿里巴巴目前的价格在 72 美金左右。

段永平 70 美金的价格非常接近,再加上时间跨度这么久,接盘概率还是非常高的。

美式期权,买 put 的人可以选择提前行权。

所以虽然段永平目前并没有买入阿里巴巴的正股,但是这样的操作,确实可以理解他有买入阿里巴巴的意愿。

但是这张确认订单截图,我们并不知道段永平最终卖出了多少 put。页面只显示了最大可卖数量,为 1199 手,也就是对应 119900 股阿里巴巴。

我们假设段永平卖出了 1199 手 BABA 20250117 70.0PUT。

按照 70 美金的价格折算,这 119900 股 BABA 大约是 839 万美金。

也就是说,在 2025 年 1 月 17 日前,如果阿里巴巴股票急跌,大量买 put 的用户行权的话,段永平需要随时可以拿出来 839 万美金来接盘这 1199 手 70 美金价格的阿里巴巴。

当然,有付出就有回报。

因为他承担了这个责任,像是保险公司一样。所以他在卖出这些期权后,按照 1 手期权获利 865 美金算,可以一次性获得 104 万美金收益。

按照段永平的操作风格,他大概率会把这 839 万美金买国债,来准备随时接盘,也就是准备了 100% 的保证金。

但即便按照 100% 的保证金,这 839 万美金买国债的利息,以及一次性获利的 104 万美金,到了 2025 年 1 月 17 日,回头来计算下年化收益,也能有 18% 左右。

而之所以他不是正股买入,而是选择卖 put 的方式,很简单,就是可以降低买入成本(赚权利金)。

解释清楚段永平的交易操作后,进入第二个问题,该如何解读呢?

段永平的投资理念,非常简单,买股票就是买公司,买公司就是买公司的未来现金流折现。

他愿意以这个价格接盘阿里巴巴,肯定也是认为未来(这个未来不是 1 年后,或者 3 年后,而是更远的时间,10 年或者更久),阿里巴巴这家公司所创造的现金流折现到今天,是高于目前 1836 亿美金的市值的。

这里我找出来了段永平 2011 年投资苹果时候,基于自己的投资理念,一个具体的推算过程。

大家可以结合今天他的操作,自动代入阿里巴巴,也去算一算。

段永平:

我在 2011 年买苹果的时候,苹果大概 3000 亿市值,手里有 1000 亿净现金,那时候利润大概不到 200 亿。以我对苹果的理解,我认为苹果未来 5 年左右赢利大概率会涨很多,所以我就猜个 500 亿。所以当时想的东西非常简单,用 2000 亿左右市值买个目前赚接近 200 亿/年,未来 5 年左右会赚到 500 亿/年或者以上的公司(而且还会往后继续很好)。

如果有这个结论,买苹果不过是个简单算术题,你只要根据你自己的机会成本就可以决定了。但得到这个结论非常不容易,对我来说至少 20 年功夫吧。

能得到这个结论,就叫懂了。不懂则千万千万别碰。

--------------

以上。

再次感叹,我看段永平的东西越多,就越是佩服他。

不过具体到今天的阿里巴巴,我并不能算出来未来它能赚多少钱,所以我暂不考虑阿里巴巴。

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $拼多多(PDD)$

修改于:2023-12-08
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精彩评论

  • 企业文化很重要。
    2023-12-08
    企业文化很重要。
    阿里巴巴便不便宜,取决于马老师回归后,能否迅速有效地完成改革,壮士断腕般地改变这几年阿里系的敝病。
    马老师看清问题所在了,也在召集他的十八罗汉回来推动改革了。
    段大佬卖些期权是对马云在阿里内网发贴号召所有阿里员工勇于改革回归奋斗,投的信任票而已。

    段大师,芒格在阿里失误也都承认,电商的护城河不是很宽,永远是一场竞争。他们估计也没信心,拼多多和阿里哪家在持续的争夺中可以永占鳌头。

    • 准备好了大忽悠回复林氪
      嗯嗯,让坦尼克号吊头是有难度的
    • 林氪
      阿里改革挺难的,积重难返,如果未来能和拼多多「划江而治」可能是很不错了。
  • T0000024152
    2023-12-08
    T0000024152
    有啥好解读的 你拿10万和他十亿比? 老段输了那是股东 你输了就是挨刀子的小散 别整天哪个大佬买啥股票 刚去世拿个股神哥们 查理芒格不也在阿里亏几十亿
    • 林氪
      解读下大佬操作,也跟着学习学习。跟进不跟进是另一回事。这有什么问题吗?
  • 企业文化很重要。
    2023-12-08
    企业文化很重要。
    不觉得马云回归后,刘强东亲自指挥打价格战后,拼多多目前面临的竞争更激烈了吗?在今年双十一,小孩的学习机等电子产品,京东就比拼多多便宜,而且品质和服务比拼多多好,我就在京东分别买了步步高和读书郎。
    拼多多是团队执行力高,低价策略现在风光无限。但也面临估值市盈率倍数20多倍。而且这两年其大幅提高了变现率从而获得远高于GM∨增长的营收增长,估计其变现率都己超过淘糸了,拼多多这种增长能持续吗?
    其跨境电商在低价做规模,估计会亏损几年吧。

    拼多多竞争力目前稳固,只是面临老牌大哥的拼命竞争,国内市场份额再想快速扩大份额己不容,估值一点也不便宜了。

    • 企业文化很重要。回复林氪
      有没有观察到同样的品牌货,拼多多在平时比京东和天猫便宜一点的原因是,拼多多比天猫和京东更舍得花血本搞补贴?感觉同一品牌厂家在三个平台设定的卖货出厂价基本是一样的,但往往拼多多更便宜的金额刚好是拼多多自掏腰包补贴出来的?
      拼多多是收取商家的广告费和佣金加各种罚款,投入很大比例和更高频次的补贴到很多商品中,这个补贴比例和频次比淘系大很多。拼多多平台在部份补贴大的商品应该是长期亏损的,目的在于低价引流。
      严格上说,这也算一种恶性竞争,并不是什么特别好的创新。
      虽然,目前它很成功地实现了引流和增长。
    • 企业文化很重要。回复林氪
      拼多多更便宜的原因,真的是象宣传的那样,找到了更便宜的供应商,或者帮供应商实现了某些成本优化吗?恐怕拼多多上便宜真实的原因主要一是供应商清尾货和次品,二是拼多多自掏腰包补贴出来的?
    • 林氪
      拼多多目前的价格,确实让人比较纠结。不过我是长期看好拼多多的,一是觉得它的商业模式已经是电商的极致了,二是他们这个团队,我觉得很不一样。
  • 砖头和花朵
    2023-12-07
    砖头和花朵

    我230美刀成本的阿里巴巴上面什么时候能回本

    • jrlx
      我会精准的在229.99下一个获利了结单,不客气陌生人[开心]
    • 林氪
      有点难😂
  • 企业文化很重要。
    2023-12-08
    企业文化很重要。
    我同时押注了阿里和拼多多。阿里成本85,目前浮亏一点。拼多多成本65,涨120时卖出了。
  • 王诩
    2023-12-08
    王诩
    卖put有保证金可以卖
    • 林氪
      是的,这是肯定的
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