gooner14
2023-12-01
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@Irwin:
拼多多超过阿里,是长期格局已定还是短期市场情绪?
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97d4ce1248989cfb138f8c9d74c90882\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"797\"><span>拼多多市值超过阿里</span></p>\n<h2>营业收入对比</h2>\n<p>2023年Q3,阿里以淘宝和天猫为主的淘天集团营收976.5亿,同比增长4%;在Q2短暂恢复了10%以上同比增速后,本季度再次陷入了低速增长的泥潭。</p>\n<p>以Lazada和Trendyol为主的国际数字商业集团营收245.1亿,同比增长53%,这也是本季度整个阿里最亮眼的板块,为整个阿里贡献了超过48%的营收增长,为所有业务中最高。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ec06ec8b24fc5a0b5c45a6ec650d1f\" tg-width=\"1659\" tg-height=\"889\"><span>阿里国内和国际电商业务收入</span></p>\n<p>两者相加的话,Q3季度总体营收为1221.6亿,同比增长11%。对比拼多多,虽然体量仍然“遥遥领先”,但在增速上确实有“亿点”差距。</p>\n<h2>经营利润对比</h2>\n<p>可比较的是阿里财报中“经调整EBITA”项和拼多多财报中的“Non-GAAP Operating Profit”(以下简称“非公经营利润”)项——基本都是将“股权激励”为主的费用加回到经营利润中去。</p>\n<p>2023年Q3季度,拼多多的“非公经营利润”为181.3亿,同比增长47%,利润率为26%。</p>\n<p>阿里的淘天集团本季度“经调整EBITA”为470.8亿,同比增长3%,利润率为48%;而国际数字商业集团本季度“经调整EBITA”依然为负,亏损3.8亿,但比去年同期亏损减少了49%——实现盈利指日可待。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9322375cde053d4f3d7883ffe1b17e63\" 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拼多多</span></p>\n<p>由此可见,2023年Q3季度,拼多多营收为阿里电商业务的56%,经营利润更只有阿里电商业务的39%、利润率也低12个百分点。再看2022年全年,阿里国内电商GMV为8.3万亿,拼多多为3.5万亿,仅有阿里42%。</p>\n<p>拼多多的业绩固然出类拔萃,市场鉴于其高速增长给予35倍左右的市盈率(11月30日)也不算高。但相比之下,阿里是不是被严重低估了?</p>\n<p>即便是我们把阿里电商业务只估值为拼多多的一半——非常不实际,太低了——即不到1000亿美元(11月30日),再加上Q3季度末阿里集团所持有的现金及类现金共787亿美元,就已经几乎等值于阿里目前不到1900亿美元的总市值了(11月30日)。</p>\n<p>所以阿里云、菜鸟、本地生活、大文娱和其他业务,这些都是白送?<span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span><span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span><span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e53df97f211fea553b46584e483e713\" tg-width=\"1757\" tg-height=\"607\"><span>Q3季度阿里集团所持现金及类现金</span></p>\n<p>前日,一代投资传奇查理.芒格老爷子逝世,他那句“投资阿里巴巴是我犯过的最大错误之一”再次被一遍遍翻出来作为射向阿里的子弹。但绝大部分嘲弄者并不知道,截止2023年Q3,芒格旗下的Daily Journal依然持有30万股阿里巴巴,且从2022年一季度之后,再也没有减持过。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6919f63c504a1e04cf8c995e2d68a1f\" tg-width=\"1440\" tg-height=\"886\"><span>Daily Journal 2023Q3 13F</span></p>\n<p><a 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可比较的是阿里财报中“经调整EBITA”项和拼多多财报中的“Non-GAAP Operating Profit”(以下简称“非公经营利润”)项——基本都是将“股权激励”为主的费用加回到经营利润中去。 2023年Q3季度,拼多多的“非公经营利润”为181.3亿,同比增长47%,利润率为26%。 阿里的淘天集团本季度“经调整EBITA”为470.8亿,同比增长3%,利润率为48%;而国际数字商业集团本季度“经调整EBITA”依然为负,亏损3.8亿,但比去年同期亏损减少了49%——实现盈利指日可待。 阿里国内和国际电商业务经调整EBITA 两者相加的话,Q3季度总体“经调整EBITA”为467亿,同比增长4%,利润率为38%。对比拼多多,虽然经营利润的增速同样“弱后亿点”,但胜在利润绝对值和利润率高。 用一张图来直观呈现上述的对比: 阿里电商 PK 拼多多 由此可见,2023年Q3季度,拼多多营收为阿里电商业务的56%,经营利润更只有阿里电商业务的39%、利润率也低12个百分点。再看2022年全年,阿里国内电商GMV为8.3万亿,拼多多为3.5万亿,仅有阿里42%。 拼多多的业绩固然出类拔萃,市场鉴于其高速增长给予35倍左右的市盈率(11月30日)也不算高。但相比之下,阿里是不是被严重低估了? 即便是我们把阿里电商业务只估值为拼多多的一半——非常不实际,太低了——即不到1000亿美元(11月30日),再加上Q3季度末阿里集团所持有的现金及类现金共787亿美元,就已经几乎等值于阿里目前不到1900亿美元的总市值了(11月30日)。 所以阿里云、菜鸟、本地生活、大文娱和其他业务,这些都是白送?[捂脸][捂脸][捂脸] Q3季度阿里集团所持现金及类现金 前日,一代投资传奇查理.芒格老爷子逝世,他那句“投资阿里巴巴是我犯过的最大错误之一”再次被一遍遍翻出来作为射向阿里的子弹。但绝大部分嘲弄者并不知道,截止2023年Q3,芒格旗下的Daily Journal依然持有30万股阿里巴巴,且从2022年一季度之后,再也没有减持过。 Daily Journal 2023Q3 13F $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ @小虎活动 @小虎AV 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