#港股ipo#燕子窝01497，国内专卖店最多的燕窝品牌，现金申购！

          

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吃燕窝就选燕之屋，虽然我们都没吃过但是这句广告语都听过！

结论：现金申购！

先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！      

NO.058  燕之屋01497.HK

2023年度第058支新股

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公司 $燕之屋(01497)$ 是中国燕窝产品市场的领先品牌，致力于研发、生产和销售优质的现代燕窝产品。

根据弗若斯特沙利文报告，于2022年，按零售额计算，公司是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14.0%。根据同一资料来源，于2022年，在中国的燕窝产品市场上，按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计，公司也排名第一。         

一、招股信息

 

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回拨机制    

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二、财务简析

单位：人民币千元

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财务资料显示，

2020~2022年度公司收入分别为13亿、15亿、17.2亿，年复合年增长率为15.3%,2023年前五个月7.82亿人民币；

2020~2022年度公司毛利分别为5.55亿、7.26亿、8.78亿，年复合增长率为25.71%，2023年前五个月毛利为4.06亿人民币；

2020~2022年度公司净利分别为1.23亿、1.72亿、2.05亿，年复合增长率为29.15%，2023年前五个月净利1亿人民币；公司净利率分别为9.5%、11.4%、11.9%、12.0%及12.8%。

同期经调整纯利分别为1.23亿、1.94亿、2.11亿及1.13亿人民币(若不涉及上市开支)。

经调整PE-TTM为13.8~17.2倍。       

营收来源（按业务划分）

公司已建立起地域多元化的实体销售网络，包括自营门店及经销商门店。截至23年5月底，公司拥有全国性的线下销售网络，由91家自营门店及214名线下经销商组成，涵盖中国614家经销商门店。

线下经销商数量由截至20年初的136名增加至截至23年5月底的214名。

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公司主要有三种产品组合，纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”，可满足消费者于不同生活场景中的差异化体验需求。22年，公司有250个SKU，其中，纯燕窝产品在四大产品系列中有194种，包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕及干燕窝。其中纯燕窝收入占比最大达到94.3%，其次是燕窝+产品及其他，分别占比为4.8%、0.9%。   

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募资用途

集资所得其中约10%用于研发活动，以扩大产品组合及产品功能；约25%用于扩大及巩固销售网络；约15%用于加强品牌建设及营销推广力度；约35%用于加强供应链管理能力；约5%用于加强数字基础设施；约10%用作营运资金及其他一般公司用途。      

三、综合分析

1、基石投资者，39.4%；

公司引入6名基石投资者，合共认购1600万美元(约1.247亿港元)股份，其中供应商ACWI认购500万美元、供应商PNCS认购300万美元、供应商PEI认购300万美元、惠理集团(806)认购200万美元、吴琛女士认购200万美元、黄成光先生认购100万美元，按中间价计算，占比约39.4%，假设超额配售权未获行使，禁售期6个月。   

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2、早期投资者；

公司于14年11月至23年5月曾进行多轮融资，彼时发售价较中间价折让约97.8%至52.48%，禁售期12个月，其中前期投资者包括光耀天祥有限合伙及刘震、弘燕投资有限合伙、阳明康怡有限合伙及金骏鸿燕有限合伙等。

 

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3、中签率推算；

公开发行320万股，400股一手，甲乙组初始手数4000手，最新孖展1.5倍，不回拨中签率30%左右，回拨中签率50%左右。   

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4、保荐人历史表现

保荐人中金今年至今有16个项目，10红6绿，表现很不错。保荐人广发今年至今只有一个项目力盟科技表现不错。

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5、同行表现

食品行业今年上市的锅圈、十月稻田、珍酒、正味、百果园表现中性。

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小结：   

①燕之屋燕窝领域龙头公司业绩表现尚可；

②毛利净利稳步增长估值相较同行不算高；

③早期投资者折价多禁售期12个月；

④保荐人中金广发今年表现不错；

⑤流通盘去掉基石还有2亿；

⑥包销佣金5420万港元。    

四、操作计划

如题！

附招股书地址：          

 https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/1130/2023113000062_c.pdf

P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！

此为募资初期申购决策，随着市场变化，最终定夺可能变化，申购截止日前一晚群内公告！ $富景中国控股(02497)$ $国鸿氢能(09663)$ $Ｋ(02483)$