唯品会：中概股里的老实人

特卖电商，主打一个实诚。

今年唯品会第三季度财报发布之前，给出的预期净营收增长是0-5%，财报发布之后，唯品会第三季度净营收228亿元，同比增长了5.3%。

预期增长还低于实际增长，在中概股里面，一时间评论四起：唯品会这种堪称绝对的“老实人”。有股民表示：“中丐里面，管理层会说人话的公司都是宝藏男孩”。

“资本市场要善待唯品会这种老实人啊”、“不要让好公司沉沦”、“折扣消费的大势还在，稳健点挺好的”。

其实唯品会这家公司，从历年的作为来看，在一众中概股里面都显得“画风独特”。

从2008年成立至今，唯品会一直在闷声死磕特卖。双11，唯品会一直用“直降”的玩法赢得消费者欢心；当众多企业纷纷启用数字人客服的时候，唯品会反而扩大了人工客服的规模；当市场都在讨论“快递柜是否应该收费”的时候，唯品会拉着顺丰闷声搞起了上门退换货。

这些年，唯品会给人的印象就是一个“闷葫芦”，一门心思搞特卖，两耳不闻窗外事，和时间做朋友。

事实证明，专注的人运气不会太差。在电商集体承压，感受到丝丝寒意的时候，唯品会用稳健的增长，和穿越周期的抗压能力，收获了资本市场的关注。

今年第三季度，唯品会净营收228亿元，同比增长了5.3%，Non-GAAP净利润18亿元，同比增长了15.5%。三季度GMV为425亿元，同比增长13.1%；活跃用户数4250万，同比增长3.5%；订单数1.799亿，同比增长6.9%。

在电商行业不再公布具体交易总额的当下，唯品会的一连串增长显得更加难为可贵。而在资本眼中，能够在寒冬中带来暖意的唯品会，无疑是一个香饽饽。

今年以来，各大投资机构纷纷上调唯品会的目标价。国信证券、广发证券、JPMorgan等相继提高唯品会的目标价，给出了“增持”的评级。在第三季度财报发布后，花旗也将唯品会ADR评级上调至买进，目标价20美元。

在折扣零售逐渐进化成为主流的全球零售市场，唯品会已经成为不容忽视的存在。根据谷歌财经的数据显示，目前位于北美的TJX以千亿美元市值位列全球折扣零售企业第一名，唯品会市值排名第六名，营收已经超过了第二三名，整体还有很大的上涨空间。

从2021年3月底到今年三季度末，唯品会两年半的时间总共回购了近20亿美元的股份，体现了对长期增长前景的信心和回馈股东价值的承诺，而在最近的10美元回购计划当中，唯品会已经回购了4.48亿美元，还有5.51亿美元的授权额度。

如果将电商从前的发展比作一场冲刺，那么从流量红利见顶开始，这场比赛就变成了长跑，唯品会是参赛选手之一。