中国央行奉行的残酷理论。

洪灏今天炫耀的预判大多都不新鲜，

之前其实有更精确的判断。

唯一的新鲜东西，

是关于过去几年人民币供应量高速增长的根源解释：

央行一直在接盘创纪录外贸盈余带来的外汇流入（外汇占款—货币创造—冲销外汇），导致老百姓总存款量快速攀升。这验证了央行在奉行一个残酷的理论“国家资本结构：国家越强势，越应多印钞”。

辅助阅读：

帕特里克·博尔顿和黄海洲的金融新理论“国家的资本结构”，并为货币经济学、财政理论和国际金融学提供一个新的统一的微观理论基础。

具体来说：

一国发行的主权货币（人民币）和以本币发行的主权债（国债/地方债/熊猫债），都是国家资本结构中的股票（承诺/借条/白条），以外币发行的主权债才是真正的债务。$美元/离岸人民币(USDCNH.FOREX)$  

通胀源于多发货币（股票）后，由原始股东（老国民）向新股东（新国民）的财富转移引发（股权稀释）。

在国家层面，其货币（股票）发行得越多，面临的破产风险就越小；

其货币（股票)越被国际资本市场高估，越应该发行更多的货币（股票），以加大投资、消费或换取外汇储备。

$美元/人民币(USDCNY.FOREX)$  

如果国家层面投资的损失要靠多发货币或货币贬值去冲销，将会产生通胀甚至引发恶性通货膨胀。如果在分配过程中涉及过大的从原始股东到新股东之间的财富转移，也将会提升通胀预期。

$沪深300(000300.SH)$