近期A股探底加速，沪指重新打响2900点保卫战，尽管市场情绪普遍悲观，ETF市场份额、规模却逆势双双走高，各路资金开启“扫货狂买”模式。
据统计，截至2023年10月20日，全市场共有857只ETF，其总规模达到了19428亿元，其中股票型ETF规模合计高达14562亿元。全市场ETF吸金效应显著，逆市净流入达到了4038亿元，同比增幅高达81%。其中，3502亿元流入股票型ETF，占比达85%。而在这里面，又有超过一半资金流向了宽基指数型ETF。
在这场庞大的“扫货”潮中，包括证券公司、私募基金、公募基金和外资机构的各种机构买手争相涌入。比如中央汇金公司于10月23日发公告，表示将持续增持ETF；在跨境ETF方面，上周有17只ETF的成交额超过了10亿元，巴克莱银行、UBS等外资大行多次出现在新发ETF的重仓持有人名单中。
典型的“越跌越买”，究竟ETF规模剧增原因何在？
第一：主动权益基金卷不动就卷ETF。
行情震荡，主动权益基金偃旗息鼓，被动投资领域—ETF市场火力全开，被认为是公募基金行业目前最卷的业务领域。
在主动管理基金业绩优势不太明显的情况下，很多人会选择灵活、透明、低成本的ETF，来降低主动投资的风险和费用。与传统的开放式基金相比，ETF通常具有更低的交易费用。此外，相较于股票，ETF在二级市场的交易不需要支付印花税，而且每日公开其投资组合，操作透明，投资者既可以像交易股票一样在场内交易ETF，又可以场外申购和赎回。
第二：逢低介入，抢抓市场调整带来的布局机会。
在整个第三季度中，A股市场中有5283只股票，但只有2032只股票获得正收益，2338只股票跌幅超过5%，其中最大跌幅超过了68%。所以相比于单个个股，ETF可以将至少几十家上市公司作为投资标的，大大分散了投资风险。另外ETF还受益于成分股的更新机制，使其几乎成为了一篮子永续的优秀公司集合。再加上ETF的投资策略非常清晰透明，只需严格跟踪指数，确保误差不大。
实际上，2023年，相比主动权益产品，不少EFT产品业绩表现出色。
例如，截至6月30日，申万一级行业中通信、传媒、计算机为年内涨幅排名前三，分别上涨50.66%、42.76%、27.57%，在此背景下科技领域ETF产品获得了显著回报。以嘉实基金为例，根据银河证券数据统计，2023年以来嘉实基金共有13只ETF产品净值增长率超10%，其中有9只类属科技板块相关产品。
在今年弱势市场背景下，ETF作为一种被动指数型基金，成为了抄底市场的利器，投资者可以通过ETF来实现底部布局。从理性的角度来看，市场底部出现了众多信号，包括政策底、经济底、市场底，以及加息周期的尾声等，也就不奇怪大量资金涌入宽基指数ETF了。
宽基指数通常代表市场的主流方向，投资者和机构更倾向于选择那些能够代表市场方向的ETF产品。比如，最能代表国运的沪深300指数，挂钩产品就是今年的吸金王，ETF规模增长前五里有四个都是沪深300ETF。大部分头部基金公司也都有自己的代表性宽基指数产品。例如，嘉实基金就在包括宽基指数、行业指数、及Smart Beta等方向上布局了30多只ETF产品。其中，在宽基指数层面，嘉实旗下既有沪深300ETF等大盘指数，也有中证500ETF等中小盘指数。
截至10月23日，嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF净申购额均在百亿元以上。（沪深300指数由中国A股市场中规模大、流动性好的最具有代表性的300只证券组成，以综合反映中国A股市场上市公司证券的整体表现。）
行业“卷”字当头、降费率、抢首发，谁先布局，谁获先机。
相较于主动权益产品的动辄1.2%的基金管理费和0.2%的基金托管费，ETF产品需要更多的规模来获取收入。
随着行业竞争白热化，ETF已经成为大厂才有资格卷的品种，“迷你基”参与竞争的门槛变高。数据统计，今年以来，尽管ETF规模已突破2万亿元，但清盘产品也达到了34只（含联接基金，不同份额分开计算）。
对于ETF产品来说，拼规模本就是为了活着；对于基金公司来说，为了活着就要拼规模。
于是降费率来了！ETF行业开始竞相降低费率！截至今年9月，管理费率在0.3%及以下的ETF产品数量已经超过了150只，其中有超过百只的ETF产品的管理费率低于0.15%。
产品越同质，竞争越激烈。以管理费为例，近期针对某类产品，易方达首先提出8折费率打响第一枪，工银瑞信则推出6折的费率紧急应对，而华安最后出场以3折的优惠费率引人注目。值得注意的是，ETF本身的费率本就不高，而一些规模较小的ETF可能难以降低费率，仍然只能勉强维持运营。
于是抢首发来了！今年以来，新成立的ETF数量已超过100只，然而，在这背后，有大量同质化的ETF产品在热点涌现时抢先上报和发行。毕竟，首发的ETF产品通常在规模方面领先于同类，数据显示，在超过百亿规模的ETF中，有75%就是首发ETF，具有明显优势。（首发产品是指在与同一指数相关的产品中首次发行的产品。）总之，首发对于扩大ETF规模至关重要，通常能够带来大规模和优质的流动性，形成正向反馈循环，非首发产品难以与之竞争。
因此，无论是科创板100指数还是中证2000指数，这些新的指数一经发布，就立刻有ETF产品上报跟踪。值得一提的是，截至8月10日，沪深交易所官网发布了一项重要消息，对《指数基金开发指引》进行修订并发布，将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间从原来的6个月缩短为3个月。
于是，10月18日，深圳证券交易所正式发布了深证50指数，并立即推出实时行情服务。刚一发布，几乎是瞬时响应，易方达和富国等两家基金巨头公司迅速上报了跟踪这一指数的ETF产品。
不难看出，目前国家鼓励权益基金上报ETF产品，因此，在政策的支持下，各家基金公司也热衷于在热点领域展开竞争。当面对跟踪相同指数的ETF产品，投资者更倾向于交易规模较大、流动性较好的ETF，优胜劣汰下，未来，在公募基金这个明显存在“马太效应”的行业中，管理规模较大的机构更有可能在激烈竞争中，获得渠道和流动性方面的优势，从而实现更高的盈利水平。此外，随着市场上ETF品类不断丰富，进一步满足市场上不同投资者的风险偏好和投资需求，积极参与和培育创新型ETF可能成为公募基金未来差异化发展的一条新路径。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
精彩评论