市场之羸弱超出预期。永远对投资的不确定性保持敬畏。
一、投资成绩
截至10月收盘，当年最新收益率是-20.6%，再创年内新低。有意思的是，大盘本月虽然也创了新低，但毕竟没我那么惨，而且月末还反弹了下——而我没有反弹，一路向下。沪深300今年-7.7%，上证综指-2.3%，深证成指-10.5%。
翻出长期收益率曲线，也朝着去年的低点去了。
前两个月我还在说，接下去要选择方向突破了。果然。只是选择了向下突破这样，实在还是令人有所不快。
假如跌破去年的低点，那就又进一步超出我预期。
假如看3年，跟大盘差不多；假如看5年，输大盘；假如看10年，又明显赢大盘。
话说回来，假如今年最后以-20.6%收盘，那将会是我投资17年来第三差的年份，仅次于大熊市2008年和大反弹后回跌的2010年。从2009年以来就没这么差过。
当然，也完全可能结果比-20.6%还差。
然后，此前顶多也就连续两年亏损，那就是2021年和2022年，今年这样，大概率连续三年。
能不能挽回败局，抑或进一步沦陷，也只能看接下去2个月了。
二、持仓情况
重仓股Top5合计占67.0%，Top10合计占93.3%，跟上月差不多吧，比上上月是更集中了，因为这两个月都跌嘛，我跌了就容易更集中点。
权益类资产占98.7%。
A股持仓17.3%，港股持仓81.4%。挪了点回A。
分行业板块看：地产及物业占40.5%↗，银行19.1%↗，保险11.6%↘。地产两个月前大涨时我减仓，大跌了又再加仓，然后套牢至今。本月主要是大幅减仓了保险，三季度业绩之差，也是超出我预期的。说明对这种高杠杆行业，确实看不准，业绩受市场影响波动太大。
10月主要增持：丽珠医药H、雅居乐集团、中信银行H、天能动力、腾讯控股、平安银行。
10月主要减持：新华保险H、中国人民保险集团H、环球医疗。
这个仓位结构并非我理想，但我已然已经有了套牢想翻盘的心态。而且之前设定的操作纪律也是如此，越跌是越买的。
当然我也不是完全机械地越跌越买。比如保险股，三季报后，还是果断做了减持。因为我对保险股的估值也下调了，它们在我的体系里就不值得那么高仓位了。
三、一点思考
首先，市场之羸弱还是超出了我的预期。
长期以来我对社会发展，对我国经济发展，都还是比较偏乐观的。这跟成长经历有关。
我们当前正在经历的这段时期，很可能会是我有生以来最困难的一段时期了。2008年虽然惨痛，但说实话快速杀跌，后来恢复还是很快的。而近三年的情况，很可能触及了国内乃至全球环境方面本质上的一些更迭变化。
我的投资生涯经历的几次熊市，2008年够惨，但是时间不算长，2015年择时对我而言并不惨，我当年还盈利的。所以目前为止最痛苦的可能还是这波2021年开始的熊市。
关键是这波熊市快三年了，还没有要结束的态势——当然，以当前之低迷，随时触底也是可能的。假如就此反弹或反转，这波熊市的幅度就也还好。假如跌破去年的低点，我认为可以宣告我经历的最痛苦熊市。
所以我在开头说了，我们应该永远对投资的不确定性保持敬畏。
这意味着对普通投资者而言，千万不能孤注一掷。
我是已经适当分散了，但现在看，还是可能不够分散。我在地产的仓位过重，同时在相关联的银行和保险板块也配置，整体抗波动能力是很差的。
假如我们资产很多，到处配置，那么在股票上集中点也不算很大问题。大多数时候股票下跌确实不是很大问题，只要你有源源不断的资金补仓。而我没有。大部分人也没有。
绝大部分人在股票下跌之后并不是不敢加仓，而是没钱加仓。就算你有其他资产配置，或者工薪和产业收入，在经济环境不好的时候，大概率也不会有非常充裕的现金流。
所以我们只能以投资策略和操作纪律来管控波动风险。比如我现在就坚持一只股票最高不能超20%仓位。哪怕我非常看好，我也要想清楚，市场没那么傻，我没那么精明，我并没有掌握比市场更多的信息，至少没有多到下重注超过20%仓位的地步。
当然了，市场的不确定性并不仅仅是体现在会超预期的下跌。它终有一天也会超预期的上涨。
所以只要投资体系没有大的问题——比如大得不能承受的杠杆——那么我们大可以在低迷时期耐心守候，等待有朝一日的上涨，大概率也会出现在人们意料不到的时间点，甚至以未曾想过的幅度。
因为股市走势不是一层次的思维，不是经济好了股市就好，或者经济好了股市才好，而是要看对经济的预期，而且只有这种预期突然变得好于此前市场普遍预期的时候，股市才会好。
那么，当市场已经如此悲观的时候，我们何妨再等一等呢？我们等的不是经济彻底转好，等的也不是对经济未来的预期彻底转好，我们等的是悲观预期的彻底消散，等大家能彻底意识到其实并没那么糟。
假如经济的未来真的那么糟，甚至更糟，那我就是又一次误判。但对大多数人来讲，跟着市场的情绪交易，最终也是赚不到钱的。而假如对未来没有点乐观的期盼，我们投资又有什么意思呢？
总会好起来的。
精彩评论