美债收益率为何不断攀升？

美国30年期国债收益率攀升至5.05%，为2007年以来最高。

明明市场预期美联储加息已接近终点，为何美债收益率还会不断攀升？

首先我们知道美债到期收益率和美债价格成反比，到期收益率飙升是因为抛售美债的多了，债券价格下跌收益率上升。

这里面隐含了期限溢价，也就是对投资者持有长期债券可能遭遇的风险给予的补偿。

当前“期限溢价”的飙升，意味着在投资者看来，美国的经济增长、通胀和国债供需都发生了出人预料的变化，成为了不确定的风险因素。

从近期美国公布的经济数据来看，美国经济表现积极，尤其是9月份通胀普遍超预期且零售销售强劲，为了压制通胀美联储就需要进一步加息或维持利率于高位更长时间。

在供需方面，当前涌入市场的美债大大超过需求。

在今年6月初美国债务达到32万亿上限后，美国新的预算法案又调高了美债上限，此后仅仅用时3个月，到9月18日美债便突破33万亿的新高。

特朗普干了4年总统，美国债增加约7万亿美元，特朗普离任的时候，美国国债约是27万亿美元。拜登接手后到现在才3年美债就已经突破33万亿，以每年2万亿的速度增加，也就是说到2024年底底时候美债将达到35万亿，以此增加速度计算，到2029年就将达到45万亿，这是美国沉重的财政负担，到时候全球都会对美国政府偿还能力产生怀疑。

美国当然不会坐以待毙，还在努力想办法偿还债务，其中一个办法就是通过通胀稀释债务。

美债供给端的“泛滥”打破了原有的供需平衡，并进一步放大了市场对于美国中长期通胀中枢抬升的担忧，各期限美债收益率急速飙升。

美联储正在左右玩平衡呢，一手加息从全球回收美元，想等其它国家因为美元回流资产价格暴跌后，在反过来低价收购，同时又担心把美国自己给搞衰退了，所以另一手还在大肆发行国债向经济体注入基础货币。

货币政策和财政政策的不协同，是本轮加息周期美国经济极具韧性的重要支撑，在财政支持力度较强的情况下，美国经济不会急速走弱，通胀也就很难压下去，也许这正是美国稀释债务的手段。

这个博弈很复杂，不得不说作为世界头号资本霸权的话事人，鲍大爷很会玩，白天A股和港股跌得心惊肉跳，晚上美股波澜不惊，中概还在跌，明天就要考验A股3000点防线了。