并行科技：中国第一大独立超算服务商，未盈利上市北交所

并行科技将在20日北交所发行，引入犀牛之星等6家战投，共拟认购200万股。

 

一、超算云服务和算力运营服务龙头

并行科技是国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商，聚焦应用真实运行性能，致力于为用户提供全面、安全、易用、高性价比的超算云服务。公司主要服务包括并行通用超算云、并行行业云、并行 AI 云等。同时，公司为用户提供超算软件及技术服务、超算云系统集成、超算会议及其他服务，打造超算云服务生态闭环，全方位服务用户。

公司以“助力科技强国，让计算更简单”为使命，聚合中国各大超算中心的 算力资源，并通过共建集群模式扩充自有算力资源池，以算力 PaaS 化为最终用 户提供高性能计算和相关 IT 服务。公司以 PaaS 层为基础构建 SaaS 化平台，对超算应用进行服务化封装，用户可以以交互式命令行、图形界面、开放应用接口 等多种渠道访问超算应用，并能在标准应用基础上进行二次开发。

公司已实现超过 200 款超算应用软件 SaaS 化，形成了集算力资源、 应用资源、服务资源和人才资源于一体的超算云服务平台，方便用户弹性按需使 用 CPU 及 GPU 算力资源。公司已与国家超级计算广州中心、国家超级计算无锡中心、国家超级计算长沙中心、国家超级计算济南中 心、国家超级计算深圳中心等各类超算中心建立稳定合作关系，为众多来自科研高校、航空航天、石油勘探、智能制造、地球环境、生命科学、人工智能等各应用领域的用户提供超算云服务。

公司重要子公司北龙超云由中科院计算机网络信息中心、北京市怀柔区政府等共同出资设立。根据中国计算机学会高性能计算专业委员会发布的 2022 年中 国高性能计算机性能 TOP100 排行榜，北龙超云 T6 分区、A6 分区、A 分区登上 榜单第 8、11、12 位，连续三年获得“通用 CPU 算力性能第一名”。依托北龙超云的优质算力资源，公司可充分保证用户的计算需求及优质体验。

 

二、亏损上市，尚未实现盈利

1、三年一期业绩

报告期内，公司净利润分别为-3,157.29 万元、-8,153.74 万元、-11,219.51 万 元及-3,377.37 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 -3,526.35 万元、-8,826.97 万元、-11,565.92 万元及-4,495.51 万元。

公司报告期内尚未实现盈利，主要是由于：1）公司超算云业务尚处于成长期，营业收入规模 偏小；2）公司持续加大市场推广和研发投入力度，报告期内，公司销售及研发费用合计分别为 6,781.35 万元、12,618.17 万元、15,081.78 万元及 6,206.71 万元， 占各期营业收入的比例为 55.31%、57.33%、48.22%及 30.65%；3）公司为用户 提供 7×24 小时全时段响应和技术服务，以优质的技术支持及运营服务保证用户体验，因此公司配备了较多技术人员，相关技术服务成本持续保持较高水平。

2、今年前三季度业绩

公司 2023年 1-9月及 7-9月营业收入分别为 33,272.78万元和 13,021.52万元，同比大幅增长， 增长幅度分别为 70.84%和 99.42%；主要原因： （1）受益于下游市场需求，超算云服务中并行行业云及并行 AI 云收入增长较快，其中智谱华章、智源研究院、中科闻歌等 AIGC 客户带来了大额的收入增长； （2）超算云系统集成服务受个别交易金额较大的项目影响而大幅增长； （3）超算软件与技术服务收入增长较快主要系并行行业云发展增速较快从而带动自有软件销售所致。

公司 2023 年 1-9 月及 7-9 月归属于挂牌公司股东的净利润分别为-5,196.67 万元和-1,212.46 万 元，同比亏损大幅收窄，收窄幅度分别为 35.95%和 63.68%；同时归属于挂牌公司股东的扣除非经常 性损益后的净利润也大幅收窄亏损。亏损情况有所改善，主要原因系公司收入保持高速增长的同 时，毛利率及期间费用总体平稳，规模效应显现所致。

3、2023 年业绩预告

公司预计2023 年可实现的营业收入约为47,000 万元至 50,000 万元，同比增长约 50%至 60%；预计 2023 年可实现归属于母公司股东的净利润约为-8,150 万元至-8,450 万元，亏损同比缩小约 26%至 29%；预计 2023 年可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为-8,650 万元至 -8,950 万元，同比缩小约 23%至 25%。

4、固定资产

公司为优化算力资源池，逐步加大了超算设备相关固定资产采购以丰富自有算力资源池，报告期内公司固定资产分别为 15,179.12 万元、 25,213.23 万元、25,624.75 万元及 27,464.89 万元，固定资产折旧成本亦随之上升。

5、毛利率

报告期各期公司主营业务毛利率分别为 42.99%、34.02%、28.26%和 23.67%，呈现逐年下降的态势，主要原因为公司自报告期期初以来逐步加大了超算设备采购充实公司自有算力资源为用户提供超算服务，相比于外购第三方算力资源为用户提供服务更具成本优势，但随着 2021 年和 2022 年公司超算设备固定资产持续增加，折旧成本上升，自有算力资源利用率有所下降，从而毛利率有所下滑。

 

三、中国第一大独立超算服务商及中国第一大通用超算云服务商

1、行业竞争格局

根据超算服务的业务策略，中国第三方超算服务商主要分为两类：

第一类独立超算服务商：追求性能优先，能够最大化地满足尖端超算、通用超算等计算能力门槛较高的超算任务，从业者主要包括并行科技等超算云服务商及国家超级计算广州中心、国家超级计算济南中心等超算中心，其中并行科技凭借出色的商业化能力，在独立超算服务商中占据领先地位。

第二类互联网超算服务商：依托原有的 互联网商业服务矩阵，进行对超算领域的业务拓展，商业策略上追求服务性价比， 并以业务超算下的企业用户为核心服务对象，以云服务资源为载体提供高性能计算集群服务，从业者主要包括阿里云、华为云、腾讯云、速石科技、北鲲云等。

根据弗若斯特沙利文，从收入规模角度，2021 年公司通用超算云收入约 1.3 亿元，对应市场份额为 20.3%，行业排名第一；从业务增速角度，2019 至 2021 年，公司业务超算云场景下的并行行业云收入增速为 200.25%，在超算云头部企业中增速最快；从用于超算云服务的算力资源角度，并行科技拥有约 65 万个计算核心，除主要互联网云服务商外，其他超算云服务企业拥有的计算核心数基本在 20 万以下。

2、行业地位

公司主营业务为超算云服务、超算云系统集成、超算软件及技术服务、超算会议及其他业务，多年来专注于超算云领域。公司位于中国超算云行业的第一梯队，在业务规模、技术能力、行业人才培养等方面均保持较高水平。

根据弗若斯特沙利文，按 2021 年度收入规模排名，公司系中国第一大独立超算服务商及中国第一大通用超算云服务商；根据 2019 至 2021 年收入增速排名，公司亦是超算云业务增速最快的头部企业；公司目前拥有约 65 万个超算云计算核心，具备成 熟且强大的技术服务能力，与阿里云、华为云等头部企业处在同一梯队。

3、主要竞争对手情况

（1）华为云

华为云成立于 2005 年，隶属于华为公司。华为创立于 1987 年，是全球领先 的 ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，产品和解决方案涉及通信网络、IT、智能终端和云服务等领域。华为云于 2018 年发布 GPU P1 型云主机， 借此进入超算云服务市场，目前华为云可提供私有云、公有云、混合云等解决方案在内的端到端全栈解决方案，并通过完善的渠道体系，实现全行业的客户服务与覆盖。主要竞争领域为工业设计、生物医药、能源勘探、图形渲染与异构计算 等；主要竞争产品及服务为高性能计算解决方案。

（2）阿里云

阿里云作为阿里巴巴集团旗下公司，是全球领先的云计算及人工智能科技公 司。创立于 2009 年，在杭州、北京、硅谷等地设有研发中心和运营机构。阿里云提供弹性高性能计算（E-HPC）产品，基于阿里云基础设施，拥有公有云、专 有云等多种产品形态，为用户提供一站式 HPC/HPDA 平台服务，面向科研、生 产、教育和行业大计算，提供快捷、弹性、安全的服务和拥有与阿里云产品互通 的高性能计算服务平台。

（3）腾讯云

腾讯云成立于 2010 年，系腾讯集团旗下的云计算品牌，为开发者及企业提供云服务、云数据、云运营等整体一站式服务方案。腾讯云超算服务的下游客户 主要为媒体文娱类企业，亦包括高等院校、汽车制造、化工电子等。作为首批获 得信通院高性能计算云平台先进级服务能力认证的云服务厂商，腾讯云高性能计 算平台 THPC 对腾讯云上的计算、存储、网络等产品资源进行聚集和池化，并整 合 HPC 专用作业管理调度、集群管理等软件，向用户提供弹性灵活、性能卓越、 自助化的 HPC 算力平台以及应用服务。

（4）速石科技

速石科技成立于 2017 年，瞄准企业级高性能云计算领域，为有高算力需求的用户提供一站式多云算力资源运营解决方案，基于“本地+公有”混合云环境部署和交付，对药物研发/基因分析/CAE/EDA/AI 等行业应用进行分析与加速，帮助用户提升业务运算效率并降低成本，加快市场响应速度。

（5）北鲲云

北鲲云于 2018 年 4 月在欧洲成立，后于 2019 年 3 月进入中国，专注于为高性能计算行业提供一站式 Cloud-HPC 产品和服务，其自主研发的北鲲云超算平台已在生命科学、人工智能、芯片设计等领域得到广泛应用。

（6）Rescale Rescale

成立于 2011 年，总部位于美国旧金山，是全球领先的超算云服务商， 专注于云端的 HPC 智能化解决方案，协助各类规模的企业和组织完成工程、科学上的突破，服务场景以工业仿真类为主，还包括人工智能、生命科学、石油勘 探等领域。Rescale 选择 AWS、Google Cloud 和 Azure 等作为生态合作伙伴包括， 以更好地实现算力资源的合理调配。2020 年 11 月，Rescale 联合神州数码作为云 服务托管商，进入中国市场。

（7）SimScale SimScale

成立于 2012 年，总部位于德国，是一家 3D 模拟平台提供商，通 过与标准 CAD 工具配合使用，为用户提供仿真云、建筑信息模型、数字孪生解决方案。SimScale 主打多物理场仿真，可以求解结构、热、流体、增材等仿真项 目，提供基于 web 的云端仿真平台。

 

四、可比公司

1、中科星图

中科星图股份有限公司主营业务是为政府、企业、特种领域及大众用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备及系统集成等业务。公司主要产品是数字地球基础平台产品、数字地球应用平台产品。

科创板，总市值166亿，业绩稳健增长，2022扣非净利润1.68亿，市盈率97倍。2022营收15.77亿，ps即市销率10.53倍。

2、海量数据

北京海量数据技术股份有限公司主营业务是数据库研发、生产、销售和服务。主要产品和服务为数据库。

沪市主板，总市值50亿，2022亏损6637万，营收3.03亿，市销率16.5倍。

3、铜牛信息

北京铜牛信息科技股份有限公司是一家集互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务为一体的互联网综合服务提供商。

创业板，总市值47亿，2022亏损6738万，营收4.41亿，市销率10.6倍。

4、卓易信息

江苏卓易信息科技股份有限公司的主营业务为云计算设备核心固件业务以及云服务业务。公司作为国内少数具备各种CPU架构的BIOS和BMC固件厂商，具有较强的技术优势。公司目前是英特尔全球技术服务商，持续为英特尔、华为、联想等客户提供技术服务，并陆续承担了华为海思ARM和X86服务器芯片、上海澜起的“津逮”平台、海光“禅定”芯片的BIOS和BMC固件开发工作。

科创板，总市值51亿，业绩稳健增长，2022扣非净利润290万，2022营收2.82亿，ps即市销率18倍。

 

五、盈利前景

陈健先生，1977年1月出生，公司董事长兼总经理，毕业于清华大学流体力学专业，获博士学位。

1993年9月至1997年7月就读于清华大学工程力学系(本科)，1997年9月至2002年7月就读于清华大学工程力学系(研究生);2002年7月至2005年6月,就职于联想集团高性能服务器事业部,任方案处经理、副主任工程师;2005年7月至2010年9月,就职于英特尔(中国)有限公司,历任性能优化工程师、高性能计算架构师;2010年9月至2011年8月,就职于北京并行科技有限公司,任技术总监;2011年9月至2013年6月,就职于北龙超云,任技术总监;2013年7月至2016年1月,就职于发行人,任总经理;2016年1月至今,任发行人董事长兼总经理。

并行科技董事长陈健9月中旬做客媒体访谈节目时表示，整个超算这个行业事实上盈利是比较难的，国家现在有14个国家级超算中心，每个超算中心的投入都是二三十亿起。这个叫国家的基础设施，后续它的运营目前国家的要求是能够自负盈亏。这个设备投了之后，只要能把电费、运营费收回来。电费很贵的，一个机器一年电费可能就上亿。

在这种大背景下，并行科技一方面要承担社会责任，另一方面企业是必须要盈利。好的地方是，就是这个业务是一个规模效应，特别明确的规模效应。我们这套体系的开发，是早期开发工作量非常大，但是一旦开发完成之后，当我服务1万用户和10万用户，增加的新的开发量其实没有那么大。我已经对接了1200种软件，新的工作量其实没那么大。

并行科技目前并没有盈利，今年能做到五个亿，明天大概率能做到7.5亿的营业额。国内同行业公司都没有盈利，我们是规模效益最好的一家。理论上来说，我们应该是第一家盈利的，预测我们将会是第一家盈利的。明年大概能接近盈亏平衡。2025能盈利。

以上是公司董事长采访时的自述，仅做参考，公司何时盈利具有不确定性。

在今天路演中，公司董事长与财务总监表示，报告期内尚未盈利，根据公司模拟测算预计2025年或2026年实现盈利。

 

六、估值

新股发行新股1000万股，发行后总股本5673万股，发行价格 29元，发行后总市值16.45亿元。

公司原有非限售股本1549万股，发行后流通股本2549万股，流通市值7.39亿元。

并行科技业绩亏损，需要按照市销率即ps进行估值。市销率（P/S）估值法就是一种利用公司的总市值和主营业务收入来确定公司股票的价值是否合理的方法。市销率P/S (Price to Sales)的计算方法是：用公司的总市值除以该公司过去12个月的总业务收入。

公司2022营收3.13亿，ps5.26倍。公司预计2023 年可实现的营业收入约为47,000 万元至 50,000 万元，同比增长约 50%至 60%，取中间值4.85亿，动态ps3.39倍。

可比公司中科星图、海量数据、卓易信息及铜牛信息的平均市销率 为 14.39 倍，并行科技发行估值水平低于可比公司估值水平。

我拟申购。公司尚未盈利，上市具有破发风险。