疯狂的减肥药，凭什么是最强赛道？

2年大熊市后，医药股终于熬出头了。

减肥药一枝独秀，撑起来医药的半边天。

为什么减肥药是一个大赛道？

因为减肥药几乎是和降糖药重合的，具有消费属性。

先说糖尿病市场状况。

作为全球五大死因之一，每年因糖尿病去世的患者高达400万人。国际糖尿病联合会(IDF)数据显示，2021年全球成年糖尿病患者人数达到5.37亿。

中国是糖尿病第一大国，过去的10年间，我国糖尿病患者人数由9000万增加至1.41亿，平均每十个人中间就有一人深受糖尿病困扰。

糖尿病属于慢病，终身用药，糖尿病药市场成为仅次于肿瘤用药的第二大药品市场。2016年-2022年，全球糖尿病药物市场规模从420.3亿美元增长至596亿美元，年复合增长率超过5%。

目前，传统糖尿病药物(胰岛素、双胍类、α-糖苷酶抑制剂等)仍占据了中国糖尿病药物市场份额的60%以上，但新制降糖药如DPP-IV、GLP-1和SGLT-2优势崛起，从三年前不到10%，增长到35.2%。

GLP-1受体激动剂，是最耀眼的明星。

司美格鲁肽、度拉鲁肽，是去年全球销售额前20的明星药物。

作为革命性的降糖药产品，随着周制剂产品的上市，未来有望取代胰岛素，成为糖尿病治疗的主线药物。

全球出货量最大的三款胰岛素产品，均在过去五年受到严重冲击，营收规模大幅下滑。

GLP-1药物不仅在降糖药市场大杀四方，更成为了减肥神药，马斯克亲自带货。

当前全球有超10亿人遭受肥胖和超重困扰，全球减肥药物市场规模2020年26亿美元。

这还仅仅是目前的增速。

减肥药拥有介乎医疗和医美之间的消费属性，一旦出现爆款产品，甚至有可能超越糖尿病药物市场。

目前这个特征正在出现。

请注意，后续还有一个重要的催化。

SELECT 曾研究探索司美格鲁肽治疗肥胖病人的心血管获益，结果显示，可以显著降低 20%的心血管事件发生风险。

现在商业保险覆盖减肥药的比例很低，SELECT 研究结果是推动保险覆盖减肥药路上一个很重要的里程碑。若保险进一步覆盖减肥药，市场天花板将会再一次打开。

GLP-1药物的超预期增长，最直接影响就是原料药供给的大幅增加。

诺和诺德年报显示，司美格鲁肽的API（原料药的有效成分）需求量已达到2019年的4倍之上。随着GLP-1药物的不断迭代，适应症不断拓展，原料药的短缺情况只会进一步加剧。

根据安信证券研究中心测算，GLP-1药物原料药在减重、糖尿病、NASH领域的最低需求分别为1944KG、1157KG、750KG。

以国外某一供应商司美格鲁肽API报价5000元/克计算，市场规模接近200亿元。

然而，这块蛋糕不是谁都有本事吃的。

目前多肽合成的方法中，固相合成是生产的主流方法。根据多肽固相合成的工艺，合成过程中主要需要氨基酸衍生物、缩合试剂、树脂载体、分离纯化设备及原料等关键材料。

当前，国内已经形成了完整的上下游产业链。

从多肽原料端来看，氨基酸有梅花生物（氨基酸）、昊帆生物（缩合试剂）、蓝晓科技（固相载体）、分离纯化（纳微科技、东富龙、楚天科技）等。

我国是多肽原料药出口大国，占全球多肽原料药市场的30%以上。

•END•

个人观点，仅作参考，不作推荐。股市有风险，投资需谨慎。