变味的补贴

有声版--《变味的补贴》

最近特朗普在接受媒体采访时表示：“美国正在被利用，这不是他希望的。”特朗普威胁称，会扩大加征关税的商品范围，以应对日益增长的贸易压力。在越发激进的贸易争端周期内，特朗普可以接受股市的波动。

在贸易争端日益激进的情况下，我们（挑战百分之五十）分享一些逻辑。

1、资本低效。大部分行业（需求方）需要越来越多的补贴。因为需求方效率低下，所以没有补贴，要么无法在市场中实现竞争、要目就拖更多的后腿。在这种情况下，补贴是资本从高效率方转移到低效率方的过程。或者说，如果需求方已经出于某个效率的极端，即使更多的资金流入，可能并没有多么好的效果。补贴，即财政或货币政策支持，财政出于纳税人、货币出于币值。

2、连锁反应。当为某需求方提供资金支持时，这个行业会出现井喷式“繁荣”。某个点的繁荣将会影响到某条生产链条结构性的紊乱。比如，对钢铁行业注入“活力”，必将导致钢铁价格及相关价格上涨，涉及钢铁的相关上下游产业将直接受到价格波动影响，进而影响更多生产链条上各关节的紊乱，这就要注入更多的“活力”，一方面稳住钢铁行业的繁荣，另一方面稳住上下游相关行业的繁荣。刺激开始扩张，财政和货币政策的需求方不断增加，逐渐开启被动循环模式。

3、渐行渐远。由于资本从高效率行业被强制剥离，直接损害了高效率行业，间接损害了低效行业涉及的上下游行业，补贴的边界越来越大，高效的行业越来越少。就这样，所有行业逐渐脱离了市场运行机制，从此，资本、行业、人员越来越不适应市场运行机制，与健康发展渐行渐远。

4、失去市场。以巴西和美国钢铁举例，巴西钢铁行业因补贴刺激，导致巴西钢铁价格的上涨；美国钢铁行业顺应优胜略汰的市场机制，钢铁价格更加真实，更贴近生产链条各端的价格需求，这种情况下，美国钢铁就会比比巴西钢铁更具有竞争力，美国本土企业都可以享受到美国钢铁优惠的价格，国际市场中的钢铁买家也会首先考虑具有价格优势的美国钢铁。巴西钢铁只有争取更多的补贴，降价销售，才可能争取更多的国际市场份额，但是，争取的份额越多，巴西政府必然会更大力度的进行补贴，这样一来，越来越多的资本、行业、人员被套牢近了“巴西钢铁”这个不具竞争优势的行业。

5、优势扩张。巴西钢铁因补贴，降价销售，美国企业享受到巴西钢铁的优惠后，节省了生产企业的成本，避免了将高价格传导向消费市场，提升美国企业利润从而优惠了股东，股东增值上市公司的投资。在这种情况下，美国继续大幅度降税，进一步刺激了市场中所有环节，所以，铸造了目前的繁荣。

6、对手馈赠。以上面的例子来看，巴西对钢铁的补贴已经转变成为对美国人生活水平的补贴。生产的目的是为了满足消费。补贴刺激了巴西本土的通货膨胀，降低了雷亚尔的价值，拉开巴西工人和美国工人的消费水平。促成了巴西补贴越多，巴西人产业越低下，巴西人生活质量越低下，美国人越富裕的恶性循环。

虽然上述的逻辑只是“例子”，但我们极度看空“巴西们”的情怀大家已经看到了，所以，我们梳理汇总了一份，可做多、可做空，投向南美国家的ETF基金（非全量），发到了天使小助手的朋友圈中，供大家选择，目前这份表格并非全量表，我们会不断更新，共大家参考，把我们的善意传递给每个人。