照例写在前面：这个系列是我自己阅读公司然后顺便记录用的。“浅读”就是字面意思，基本上都是公开信息，没什么深度分析或深刻见解，不作为对任何人的投资建议。我浅读的主要是上市公司的定期报告，甚至就是业绩发布会的PPT，所以可想而知信息是偏正面的，或者说过度美化的。实际情况多半还得打折，打几折得看公司品行了。
本人当前持有一定仓位的中国人民保险集团H股，看着挺便宜的。
由于买的是H股，所以就看下国际会计准则的业绩。大概看了下，两种准则差别不是很大。
1、业绩概览
保险服务收入+8.4%，原保险保费收入+9.1%。归母净利润+8.8%，归母净资产+8.7%。基本做实了2023年保险复苏的判断。
财险综合成本率95.8%，保持稳定，但其实比去年是有改善。
人身险新业务价值去年下降了7.2%，今年上半年增长+63.8%，景气度显著回升。
总投资收益率4.9%（年化），比去年4.6%也是显著改善。
2、“持续推进业务协同”
业务协同方面有五项机制，分别是区域协同、投保联动、信息共享、成本分摊、收益分润。
保险板块通过业务协同实现的保费收入152.4亿元，同比+7.2%，其实也不算多。
投资板块带动保险业务保费收入9.3亿元，同比+30.0%，增幅还可以，但体量不大。
个人客户2.8亿人，机构客户560万家。
3、“着力强化风险防控”
风险管理体系更加完善：分层式体系啦，升级行动方案啦，强化检测预警机制啦……
风险监控力度持续加强：强化集团并表管理，加强产品分级审核与管理，加强重点领域风险排查和智利，监测主要产品的风险敞口和业务质量……
风险管控能力进一步提高：强化操作风险管理，加强投资风险管理，提升风险危机应对能力，推进集团智能风控平台建设……
那么风险怎么样呢？
流动性风险方面：经营活动净现金流599.2亿元，同比+21.2%；流动性覆盖率充足。
保险风险方面：人保财险承保利润94.7亿元，同比+7.0%；人保寿险、人保健康保费继续率均同比提升。
市场/信用风险方面：交易对手信用度处于较好水平；大类资产配置优化。
操作/合规风险方面：无新增重大操作风险损失事件；监管处罚案件数明显下降。
4、“积极开展防汛救灾”
保险救灾，天经地义。
人保尽社会责任，当然义不容辞，主动融入政府大灾应急工作体系啊，全面推进防灾减损，切实提升理赔效能，这些都是应该做的。
从实际损失情况看，受“杜苏芮”台风影响的受灾地区总估损金额38.6亿元，扣除再保后预估净损失27.4亿元。这也没啥，以后买财险的说不定还会多起来呢，毕竟看样子极端天气越来越多……
5、财产险
首先看车险。传统优势还在。
车辆承保数量+7.3%，仍然稳步提升。
车辆保费收入+5.5%。说明单价略降。
新能源车是增量市场。
承保数量同比增长了+54.4%之多，保费收入也+54.7%。
保费占比达到9.4%，提升3.0pp。
说是“车险盈利能力优于行业”，但是综合成本率96.7%，比去年的95.6%是上升的。
赔付率和费用率材料没披露。
看图，大概是1/3的收入，创造出超1/2的利润的样子。
财险中，非车险部分增长也较快，复合增长率+12.2%，承保利润+44.0%之多。
人保提出非车险要坚持有效益发展，其中：大力拓展优质的个人业务；稳健发展政策性业务；有效益地发展法人业务。
我在去年材料中就发现，这部分综合成本率100.7%，也就是说是亏钱的。所以公司也对应做了调整吧。看上半年综合成本率，个人业务下降了6.3pp，法人业务下降了4.9pp。
不过前一年的综合成本率是103.1%，2022年无论赔付率还是费用率都有所下降。
另外人保还披露了未决赔款准备金的计提，比例从去年底的41.2%，进一步提升到42.2%，底子又更厚实了一点。
财险的ROE未年化9.0%。诶，那年化岂不是要18.0%？去年是12.7%。
6、寿险
寿险2022年不太好，2023年各项指标都在转好。
保费收入+9.5%，首年期交保费收入+49.9%。
净利润+28.0%
13个月保费继续率92.1%，+6.3pp。
银保渠道继续发力，首年期交保费收入+79.3%，新业务价值+331.1%。
团险渠道和电商渠道都有快速的增长，但估计所占权重还是不大吧。
寿险的新业务价值增长+66.8%，内含价值+6.3%。
7、健康险
健康险的保费收入+11.0%，新业务价值+58.7%，内含价值+40.0%。
8、资产管理
人保保险资金的投资规模+7.3%，增幅还算较快，不过去年全年是+8.0%。
投资组合中：
固定收益类为主，占64.7%，+0.5pp；
其次是公允价值计量的各类基金及股票投资，占21.1%，+1.0pp；
再次是联营及合营企业的投资，占10.8%，-0.6pp。
现金及现金等价物，占2.3%，-0.9pp。
第三方资产管理规模+33.9%。
2022年的总投资收益率4.9%，从去年的4.6%显著回升。
近5年年化平均的总投资收益率是5.3%，算还是比较高的。
9、浅读小结
中国人保本身是比较稳健经营的国企，发展不一定多快速，但是确实比较稳。
从2023年的数据看，是2022年触底基础上的明显反弹，并且大概率会是反转。
我维持半年前对人保H股的判断，毕竟股价仅仅是A股的差不多4.5折，而股息率已经超6%。
人保H股当前是我的第二大重仓。当然，不代表投资建议。
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