首先区分一下,这里讲的不是“如何做一个好的投资”。
好的投资要求你对股票、市场去做分析。无论是主观还是量化投资,好的投资都需要有一套方法论。
然而,随着经济的发展和时间的推移,各种公司、数据只会越来越多,市场情况也会变得更加复杂,个人投资者想要去洞察市场形成一套行之有效的方法论相当困难。
但是,好的投资人并不一定需要一套方法论。
最简单的途径就是找到合适的管理人。当然,这只是第一步。
所以,我们这里要讲的就是如何做一个好的投资人。
其实,作为一个好的投资人,最重要的一条就是,不要经常去问:“最近的收益怎么样啊?”
可能有人又要问了,这个问题有什么问题呢?
这个问题最大的毛病就在于“最近”这件事非常难定义。“最近”可以是一天、两天、一周、一个月、半年、甚至两年,这些都可以定义成“最近”。
然后根据不同的时间维度,收益率的变化会非常大。
为什么呢?
因为收益的来源有两部分:一部分是alpha,一部分是beta。
beta是市场的波动,也就是市场的涨跌,这部分管理人实际上是很难去控制的。
尤其是中国的这些指数增强产品,管理人是没办法做到完全把这些指数的波动率给对冲掉的。
换句话说,就是在“最近”这个范围尺度里,股市总是会上下波动的,这个波动就会对收益造成非常大的影响,从而导致“最近”这件事很难评估。
这也引出了一个好的投资人需要具备的最重要的特质,那就是:从问一个好的问题开始。
上面那个问“最近收益率怎么样?”的问题就是一个不好的问题。
那么一个稍微好一点的问题,就可以说“最近超额怎么样?”
就“超额”来讲,一个管理机构的好坏,是可以通过超额来评估的。
因为超额一个相对来说比较稳的指标,它剔除了前面说的市场波动,把beta拿掉了,不管市场是涨是跌,只要有超额,其实就是有alpha。
更好一点的问题是什么呢?
就是:“夏普比率怎么样?”
这个问题好就好在它隐含了既要看alpha是多少,也要看这个alpha背后的风险有多大。
因为你不能只看alpha,如果这个alpha是冒了非常大的风险换来的,那它也不是我们想要的。
前面提到的这三个问题是层层递进的,不同的问题代表着投资人对投资和财富管理的认知和理解程度,在某种意义上对其投资的结果也会有所影响。
比如,问第一个问题的投资人就很可能会因为短期市场波动感到恐慌,从而做出非理性操作导致亏损。问第二个问题的投资人可能会承担过多的风险。
另外,从一个管理人的角度来看,也能够通过投资人问的问题来判断他是不是一个好的投资人。
精彩评论
投资有风险,过往表现不代表未来结果