Hans_qf
2023-09-16
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爆炒?飙涨?Arm 现在比英伟达还要“贵”?
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justify;\">对投资者来说,英伟达和Arm的关键区别在于增长。受益于科技巨头们加大对AI芯片投入,英伟达二季度营收同比翻番。相比之下,Arm营收主要来源于向厂商授权芯片架构和设计(智能手机和PC为大头),而Arm最新季度的营收为6.75亿美元,同比减少2%;毛利率高达95%。<strong>从财报上看,Arm更像是一个“现金奶牛”,而并非增长型科技公司,不然软银也不会此前寻求之前卖给英伟达回血了。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" title=\"图片\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2d0e5c682a4f57e47a99528631ffe678\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\"><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">佛罗里达大学金融学教授、长期研究IPO的专家Jay Ritter表示:“一家没有增长的公司,市盈率超过100是不合理的。背后的故事是公司将开发一些新的设计,重新启动增长并产生利润”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Arm受到追捧主要有两大原因:1.生成式AI狂热下受益、另有科技巨头们保驾护航;2. 流通股很少。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大家对Arm应该不会陌生,全球有95%以上的智能手机和平板电脑都采用Arm架构,苹果、英伟达、AMD、谷歌等都是其客户,他们也都在本次IPO成为了公司的基石投资者,至多购买了7.35亿美元的股份。而有这些科技巨头的背书、叠加生成式AI的狂热,散户自然是大笔买买。</p><p style=\"text-align: justify;\">券商Fidelity数据显示,Arm在获得苹果、英伟达等巨头力捧的同时,散户也争相涌入,获得超过2万笔买入订单,力压特斯拉、英伟达等散户偏爱个股。</p><p style=\"text-align: center;\"> </p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" title=\"图片\" src=\"https://static.tigerbbs.com/743097d5bc380ecdf0e4b52ade9381e3\" tg-width=\"384\" tg-height=\"336\"><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">另外,软银显然对Arm的前景更有信心,认为IPO的估值仍较低,因此先上市只是为了增加流动性+套现回血。<strong>本次IPO后,软银仍持有ARM 90%股份,是为最大股东。而在高需求和低供应下,Arm IPO首日如此大涨也不奇怪了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但由于Arm更多是在智能手机和PC市场火爆,这令其后续的成长动能更受关注:一方面,手机市场见顶,下一个高成长性市场将落地何方;另一方面,今年火爆的以GPU为核心的并行计算需求,主导公司多为闭源生态,Arm则相对更擅长CPU领域,其将如何抓住生成式AI的浪潮?</p><p style=\"text-align: justify;\">Arm在招股书中提及,如AI、机器学习等新技术所需的算法模型,可能并不适合通用CPU,如公司涉及的处理器产品。因此可能会影响到旗下产品在芯片中的重要程度,这将考验Arm对新技术、相关可兼容技术的研发进展。</p><p style=\"text-align: justify;\">半导体资深分析人士姚嘉洋指出:“面对生成式AI,我觉得要关注ARM推出的NPU(神经网络处理器)产品系列提供的解决方案。相信他们会有相关生成式AI的布局和解决方案发展出来。”他续称,前述Neoverse产品是专门为HPC(高性能计算)和数据中心应用所打造的专属CPU。</p><p style=\"text-align: justify;\">Neoverse相关内容也出现在Arm招股书中,公司表示相关产品可能需要获得美国和英国的出口许可,因此存在一定不可预测性。不过其提出另一种解决方案,授权其他不超过一定阈值的CPU核,迄今为止相关产品限制并未对Arm业务产生实质性影响,但未来可能将有不利影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,Arm可能也在探索终端侧的生成式AI应用落地。一种观点认为,云计算在大语言模型方面正发挥巨大推动作用,但考虑到隐私保护、能耗等问题,智能手机等小终端的计算设备上或许也愿意被运行一定小规模AI模型,这也可能是Arm将来的机会点。</p><p style=\"text-align: justify;\">Arm CEO Rene Haas也在周四接受采访时称:“我们在云数据中心和汽车领域取得了显著增长。人工智能在Arm上运行。现在很难找到不基于Arm的人工智能设备。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Arm在招股书中还提及,将增加每个智能设备中采用Arm处理器的价值,以及扩展其在系统IP和SoC产品的能力,意味着公司在考虑扩充其业务能力到芯片设计端。</p><p style=\"text-align: justify;\">招股书指出,近期,Arm投资了一种整体性、偏向解决方案的设计能力,由此超越其以往在单一IP方面的设计要素,进而可以提供一种更完整的系统。通过为特定用例提供更优化的SoC解决方案,Arm将确保整个系统可以更无缝地运转,并提供最大性能和更高效率。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时,通过参与芯片设计中的更多部分,Arm可以减少一些增量开发投资和客户承担的风险,由此也能够在每台设备中捕获更多价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义也在接受采访时表示,自己是人工智能的“忠实信徒”,而Arm是人工智能革命的“核心”受益者。他指出,自从创立软银以来,一直是芯片业的热心支持者,芯片技术推动了各种技术的发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过,这并不意味着Arm可以在芯片架构设计上一路畅通无阻。此前,高通与博世、英飞凌、恩智浦等公司宣布,将联合组建一家专注RISC-V技术的公司,以减少对Arm的依赖。Arm也在招股书中提到了将关注其可能带来的竞争。</p><p style=\"text-align: justify;\">姚嘉洋指出,过去这些公司与Arm有良好合作关系,RISC-V新架构出现后,意味着这些公司愿意从产品开发角度做更多尝试,探索基于RISC-V架构的CPU路线。</p><p style=\"text-align: justify;\"> “相比Arm正在上市,RISC-V相关公司没有上市意味着获得资金的难度相对较高,这个资金角度是否会对RISC-V公司带来冲击需要观察。”他续称,至于RISC-V产品是否将冲击Arm的市场空间,短期内还没出现,不过目前看,其在物联网或部分特殊应用场景中可能会有发展空间。“尤其是中国市场有大量互联网应用,长期来看,应该有机会从Arm手上抢到一些份额,值得持续留意。”</p><p style=\"text-align: justify;\">随着Arm正式上市,管理层需要在维持智能手机、PC端大客户的同时,去研发一些与数据中心、AI有关的产品,专注于增长和变现。因此,从最终来看,还是得回到基本面上。Arm能否凭借上市成为其焕发新生的拐点,我们拭目以待。</p><p>【文章系转载,侵删】</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">Arm过去四个季度利润近4亿美元,相当于目前市盈率达到162倍,超过了GPU巨头英伟达(110倍)。 <a data-mention-id=\"ARM\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"ARM Holdings Ltd\" href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">$ARM Holdings Ltd(ARM)$</a> </p><p style=\"text-align: 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justify;\">此外,Arm可能也在探索终端侧的生成式AI应用落地。一种观点认为,云计算在大语言模型方面正发挥巨大推动作用,但考虑到隐私保护、能耗等问题,智能手机等小终端的计算设备上或许也愿意被运行一定小规模AI模型,这也可能是Arm将来的机会点。</p><p style=\"text-align: justify;\">Arm CEO Rene Haas也在周四接受采访时称:“我们在云数据中心和汽车领域取得了显著增长。人工智能在Arm上运行。现在很难找到不基于Arm的人工智能设备。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Arm在招股书中还提及,将增加每个智能设备中采用Arm处理器的价值,以及扩展其在系统IP和SoC产品的能力,意味着公司在考虑扩充其业务能力到芯片设计端。</p><p style=\"text-align: justify;\">招股书指出,近期,Arm投资了一种整体性、偏向解决方案的设计能力,由此超越其以往在单一IP方面的设计要素,进而可以提供一种更完整的系统。通过为特定用例提供更优化的SoC解决方案,Arm将确保整个系统可以更无缝地运转,并提供最大性能和更高效率。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时,通过参与芯片设计中的更多部分,Arm可以减少一些增量开发投资和客户承担的风险,由此也能够在每台设备中捕获更多价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">软银CEO孙正义也在接受采访时表示,自己是人工智能的“忠实信徒”,而Arm是人工智能革命的“核心”受益者。他指出,自从创立软银以来,一直是芯片业的热心支持者,芯片技术推动了各种技术的发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过,这并不意味着Arm可以在芯片架构设计上一路畅通无阻。此前,高通与博世、英飞凌、恩智浦等公司宣布,将联合组建一家专注RISC-V技术的公司,以减少对Arm的依赖。Arm也在招股书中提到了将关注其可能带来的竞争。</p><p style=\"text-align: justify;\">姚嘉洋指出,过去这些公司与Arm有良好合作关系,RISC-V新架构出现后,意味着这些公司愿意从产品开发角度做更多尝试,探索基于RISC-V架构的CPU路线。</p><p style=\"text-align: justify;\"> “相比Arm正在上市,RISC-V相关公司没有上市意味着获得资金的难度相对较高,这个资金角度是否会对RISC-V公司带来冲击需要观察。”他续称,至于RISC-V产品是否将冲击Arm的市场空间,短期内还没出现,不过目前看,其在物联网或部分特殊应用场景中可能会有发展空间。“尤其是中国市场有大量互联网应用,长期来看,应该有机会从Arm手上抢到一些份额,值得持续留意。”</p><p style=\"text-align: justify;\">随着Arm正式上市,管理层需要在维持智能手机、PC端大客户的同时,去研发一些与数据中心、AI有关的产品,专注于增长和变现。因此,从最终来看,还是得回到基本面上。Arm能否凭借上市成为其焕发新生的拐点,我们拭目以待。</p><p>【文章系转载,侵删】</p></body></html>","text":"Arm过去四个季度利润近4亿美元,相当于目前市盈率达到162倍,超过了GPU巨头英伟达(110倍)。 $ARM Holdings Ltd(ARM)$ 对投资者来说,英伟达和Arm的关键区别在于增长。受益于科技巨头们加大对AI芯片投入,英伟达二季度营收同比翻番。相比之下,Arm营收主要来源于向厂商授权芯片架构和设计(智能手机和PC为大头),而Arm最新季度的营收为6.75亿美元,同比减少2%;毛利率高达95%。从财报上看,Arm更像是一个“现金奶牛”,而并非增长型科技公司,不然软银也不会此前寻求之前卖给英伟达回血了。 图片 佛罗里达大学金融学教授、长期研究IPO的专家Jay Ritter表示:“一家没有增长的公司,市盈率超过100是不合理的。背后的故事是公司将开发一些新的设计,重新启动增长并产生利润”。 Arm受到追捧主要有两大原因:1.生成式AI狂热下受益、另有科技巨头们保驾护航;2. 流通股很少。 大家对Arm应该不会陌生,全球有95%以上的智能手机和平板电脑都采用Arm架构,苹果、英伟达、AMD、谷歌等都是其客户,他们也都在本次IPO成为了公司的基石投资者,至多购买了7.35亿美元的股份。而有这些科技巨头的背书、叠加生成式AI的狂热,散户自然是大笔买买。 券商Fidelity数据显示,Arm在获得苹果、英伟达等巨头力捧的同时,散户也争相涌入,获得超过2万笔买入订单,力压特斯拉、英伟达等散户偏爱个股。 图片 另外,软银显然对Arm的前景更有信心,认为IPO的估值仍较低,因此先上市只是为了增加流动性+套现回血。本次IPO后,软银仍持有ARM 90%股份,是为最大股东。而在高需求和低供应下,Arm IPO首日如此大涨也不奇怪了。 但由于Arm更多是在智能手机和PC市场火爆,这令其后续的成长动能更受关注:一方面,手机市场见顶,下一个高成长性市场将落地何方;另一方面,今年火爆的以GPU为核心的并行计算需求,主导公司多为闭源生态,Arm则相对更擅长CPU领域,其将如何抓住生成式AI的浪潮? Arm在招股书中提及,如AI、机器学习等新技术所需的算法模型,可能并不适合通用CPU,如公司涉及的处理器产品。因此可能会影响到旗下产品在芯片中的重要程度,这将考验Arm对新技术、相关可兼容技术的研发进展。 半导体资深分析人士姚嘉洋指出:“面对生成式AI,我觉得要关注ARM推出的NPU(神经网络处理器)产品系列提供的解决方案。相信他们会有相关生成式AI的布局和解决方案发展出来。”他续称,前述Neoverse产品是专门为HPC(高性能计算)和数据中心应用所打造的专属CPU。 Neoverse相关内容也出现在Arm招股书中,公司表示相关产品可能需要获得美国和英国的出口许可,因此存在一定不可预测性。不过其提出另一种解决方案,授权其他不超过一定阈值的CPU核,迄今为止相关产品限制并未对Arm业务产生实质性影响,但未来可能将有不利影响。 此外,Arm可能也在探索终端侧的生成式AI应用落地。一种观点认为,云计算在大语言模型方面正发挥巨大推动作用,但考虑到隐私保护、能耗等问题,智能手机等小终端的计算设备上或许也愿意被运行一定小规模AI模型,这也可能是Arm将来的机会点。 Arm CEO Rene Haas也在周四接受采访时称:“我们在云数据中心和汽车领域取得了显著增长。人工智能在Arm上运行。现在很难找到不基于Arm的人工智能设备。” Arm在招股书中还提及,将增加每个智能设备中采用Arm处理器的价值,以及扩展其在系统IP和SoC产品的能力,意味着公司在考虑扩充其业务能力到芯片设计端。 招股书指出,近期,Arm投资了一种整体性、偏向解决方案的设计能力,由此超越其以往在单一IP方面的设计要素,进而可以提供一种更完整的系统。通过为特定用例提供更优化的SoC解决方案,Arm将确保整个系统可以更无缝地运转,并提供最大性能和更高效率。 同时,通过参与芯片设计中的更多部分,Arm可以减少一些增量开发投资和客户承担的风险,由此也能够在每台设备中捕获更多价值。 软银CEO孙正义也在接受采访时表示,自己是人工智能的“忠实信徒”,而Arm是人工智能革命的“核心”受益者。他指出,自从创立软银以来,一直是芯片业的热心支持者,芯片技术推动了各种技术的发展。 不过,这并不意味着Arm可以在芯片架构设计上一路畅通无阻。此前,高通与博世、英飞凌、恩智浦等公司宣布,将联合组建一家专注RISC-V技术的公司,以减少对Arm的依赖。Arm也在招股书中提到了将关注其可能带来的竞争。 姚嘉洋指出,过去这些公司与Arm有良好合作关系,RISC-V新架构出现后,意味着这些公司愿意从产品开发角度做更多尝试,探索基于RISC-V架构的CPU路线。 “相比Arm正在上市,RISC-V相关公司没有上市意味着获得资金的难度相对较高,这个资金角度是否会对RISC-V公司带来冲击需要观察。”他续称,至于RISC-V产品是否将冲击Arm的市场空间,短期内还没出现,不过目前看,其在物联网或部分特殊应用场景中可能会有发展空间。“尤其是中国市场有大量互联网应用,长期来看,应该有机会从Arm手上抢到一些份额,值得持续留意。” 随着Arm正式上市,管理层需要在维持智能手机、PC端大客户的同时,去研发一些与数据中心、AI有关的产品,专注于增长和变现。因此,从最终来看,还是得回到基本面上。Arm能否凭借上市成为其焕发新生的拐点,我们拭目以待。 【文章系转载,侵删】","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/220142463901712","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["ARM"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3949,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1241,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/220444015988864"}
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