大家好，我是湿雪长坡，林博。
8月下旬以来，港股“内房股”受到内地地产政策“认房不认贷”、首套与二套降低最低首付、新房价格空间更大，叠加降息降准、证券交易印花税减半征收、合理控制IPO数量与减持新规等一系列政策措施落地，随后A股、港股市场迎来了短暂的市场触底、反弹阶段，特别是以“内房股”为代表的港股迎来了一波反弹。
图1 港股“内房股”股价回落
如图1所示，9月7日，随着地产行业传言“重磅利好”新房限价即将取消的消息证伪，叠加整个市场行情较弱，地产板块近期大幅上涨致使获利盘较多，有获利了结的愿望，港股“内房股”出现了较大幅度回落，其中世茂集团下跌-18.55%、碧桂园下跌-12.30%、新城发展下跌-8.06%、雅居乐集团下跌-7.02%、融创中国下跌-6.77%、宝龙地产下跌-6.67%，等等，在这里下跌较多的股票主要是前几天上涨较多的。随着港股“内房股”较大幅度回落，出现分化，接下来会怎么走？
其实，我一般将中国恒大、融创中国、世茂集团、碧桂园等地产公司归到暴雷房企业，而宝龙地产、雅居乐集团、万科企业等地产公司归到未暴雷企业，相对来说质地好一些。
图2 中国恒大、宝龙地产等港股“内房股”股价8月、本周、本月等涨跌幅
如图2所示，本周、本月涨幅是8月跌幅较大的股票反而上涨较多。持有一天、两天、三天、四天的上涨幅度也是相似的情况。我统计了一下，如果7月31日收盘价买入，那么只有融创中国是赚钱的，上涨66.44%。因为中国恒大处于停盘状态，所以在停盘前一天的收盘价买入，那么亏损-155.38%，如果是复盘后第一天收盘价买入，则盈利82.86%。显然，中国恒大、融创中国、世茂集团、碧桂园等代表暴雷的地产企业，其投资赚钱的难度是非常大的。而宝龙地产、雅居乐集团代表没有暴雷的地产企业，其质地相对较好，其投资难度仍然较大，表现最好的是宝龙地产，由于其股价波动较大，投资体验或者并不太好。
作为职业投资者，我不想搏命，自然也不太可能投资财务数据较差的地产企业，因为这些企业最终的价值可能会归零，或许能够完成保交楼任务，就相当不错了。
本轮市场反弹过程中，随着市场情绪的放大，反映最大的是地产板块。从某种程度上讲，短线偏投机的资金对市场环境是最为敏感的。政策底的出现后，市场流动性短暂改善，预期先于实际经济数据，先走一波，某个热点的出现，本身就是市场预期的正向反馈。
港股“内房股”一波反弹后，出现回落，未来会怎么样？短期看，没有进一步更大规模的财政政策措施等刺激，随着市场情绪趋弱，股价也会逐渐走弱，中间或许会阶段性地反弹，或许还会有脉冲式波动。不过，根本上说，最终会回归于基本面与地产板块的总体估值水平，或许市场情绪会突然地拉升股价到较高点，但终究会归于平静，向均值回归。参考最近三年游戏板块的走势，目前地产板块处于周期低点，仍然有较大的投资投机机会。
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作者：林博士，职业投资人，拥有10多年投资经验，关注优质龙头企业、周期（反脆弱性）、低频量化、重大特殊事件和套利交易，研究投研方法与策略。曾在外资企业工作6年，在工程类大学教书4年。曾在私募基金公司工作近6个月。现在以证券投资与管理为生，是一名职业投资人。欢迎各行各业志趣相似的朋友、同仁联系，交流与合作。
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