长期增长趋势确立，粉笔中报透露了哪些信息？

8月30日，非学历职业教育培训公司粉笔发布了2023年中期业绩。财报显示，截至2023年上半年，粉笔实现营收16.82亿元人民币，同比增长15.9%；经调整利润2.88亿元，同比增长达201.2%，大幅领先于行业平均增速。‌$粉笔(02469)$  ‌

报告期内，粉笔线上业务收入为7.3亿，是占比最大的业务，营收占比为43.4%；线下业务收入为6.93亿，同比增长32.3%；图书业务收入为2.59亿，同比增长23.1%。

在行业中绝大部分公司仍处于营收负增长中， 粉笔已率先营收增长，实现利润加速爆发，行业地位持续加强。

一、考编线上化率持续提升，粉笔市占率持续提升，长期增长确定性强

目前对于考编行业来看，国考招录人数整体平稳，19年大幅下降后逐步增长。

公务员招录需求主要受到政府机构改革、部门设置变动影响，但均呈现短暂下跌后迅速反弹的趋势，整体平稳增长，如2013年政府机构改革导致2014年国考招录人数下降6%，但2015年恢复增长14%；2019年国考招录人数大幅下降49%至1.45万人，但2020年则显著增长66%至2.41万人、20-23年每年增长15%至3.71万人。

而省考公务员也大致趋势与国考同步，23年招录数量为16.9万人。

对于整体的市场空间测算，随着城镇化率的持续提升，提升10%将带来70万的增量；且50、60后退休也将带来100万的增量。

另外伴随高等院校招生持续增加、考编参培率的提升，预计整个招考培训市场规模将保持持续增长，2023年~2025年市场规模将从531亿增长至750亿/年，其中龙头公司将获得更大的市场份额。

在考编培训行业中，粉笔作为首家诞生于互联网的招录类考试培训服务供应商，凭借线上平台积累的不断展现出考编线上化率持续提升的态势。

与传统的线下培训机构相比，粉笔在线上平台的名师利用率更高，同时利用口碑营销控制了销售和营销费用，降低了获客成本。

此外，粉笔依托互联网平台，聚集了大量优秀的师资力量，实现了高质量的教学资源聚集。线上的名师团队使得粉笔的教学质量得到了提升，进一步增强了市场竞争力。

截至2023年上半年，粉笔共计约5620万名注册用户、920万名月活跃用户、同比增加22.6%，2019—2023年上半年年复合增长率超35%，远超招培市场平均增速。

这一趋势的背后是粉笔充分利用互联网流量红利，建立了强大的口碑和用户基础，远超同行业水平，体现出了其在线教育的高效性与规模优势。

二、降本增效，人均产值持续提升，AI赋能，财务模型持续优化

降本增效一直是企业追求的目标，对粉笔来说也不例外。

粉笔通过不断的优化管理、调整业务结构，实现了人均产值持续提升。

尤其是在线下培训领域，粉笔通过策略性的调整，减少了校区数量、降低了租金成本，从而改善了线下业务的盈利能力。

此外，粉笔对教师薪资水平的高要求也是人均产值提升的关键因素之一，公司全职讲师团队中硕士加博士学位教师占比高达21%，教师、管理团队、销售薪资高于同行，这有助于提升教学质量和用户满意度。

在降本增效的过程中，AI赋能也发挥了重要作用。

粉笔作为线上教育平台，天生带有互联网基因，研发费用投入显著高于同行。2023年上半年，粉笔研发费用达1.43亿，再创新高，研发费用率达8.5%。粉笔充分利用了AI技术来提升教学效果和节省成本，通过智能内容推荐系统，粉笔可以根据学员的学习情况和需求，为其提供个性化的学习材料和建议，从而更好地满足学员的学习需求，提升教学效果，吸引更多的学员选择其在线教育平台。

三、行业资源快速出清，从考生数量/通过率/自然获客率/师资力量等指标行业领先，粉笔行业地位正在增强

在激烈的考编培训行业竞争中，粉笔通过持续优化自身的运营和服务，快速脱颖而出，逐渐建立起了行业领先的地位。

粉笔以优质的课程、行业第一的用户渗透率而广为人知，可以通过线上融合线下（OMO）的模式，为线下业务拓展提供流量和品牌支撑，达到巨大的渠道协同效应。

粉笔的OMO模式在满足部分学员对线下课堂授课形式需求的同时，将线上产品的高效率和强针对性有效结合，解决了线下传统模式下师资和场地利用率低的痛点。

据弗若斯特沙利文报告，按2021年付费人次计，粉笔在中国职业考试培训行业中排名第一，也是中国最大的线上职业考试培训服务供应商，超过其余五大市场参与者的规模总和。目前，粉笔凭借向上的优势，正大力拓展线下。

笔者通过把粉笔和中公最新两份财报的公开数据对比，可以看出，在收入利润增长趋势、教师占比、人均薪酬、月活跃用户等数据上，粉笔也有显著优势。

 收入趋势：20-22年粉笔年增长率为15%，2023年上半年，收入增长了15.9%；中公在2023年上半年收入增长-22.38%。

 利润趋势：2023年上半年，粉笔净利润2.88亿，中公是0.82亿。

 教师在雇员中的占比：粉笔49.1%，中公40.0%。

 平均薪资：22年粉笔销售/管理/研发平均薪资16/77/50万元，中公对应的是8/20/26万元。

总而言之，粉笔作为中国招录类考试培训服务供应商，随着2023年中报的发布，粉笔在各项经营数据持续增长的同时，人均产能持续提升，财务模型持续优化，正在不断增强其行业地位。

其线上的巨大用户、品牌优势，使得粉笔在线下拓展时有很大的协同效应，2023年粉笔线下培训增速大幅领先同行。

2023年~2025年，非学历招考市场规模将从531亿增长至750亿/年，而粉笔作为经营数据和财务数据均行业领先的公司，率先实现远超行业的增速，必然将将获得更大的市场份额。