百度2023年Q2季报解读—广告业务回暖明显，创新业务热度高营收少

一、整体情况和个人看法

今天 $百度(BIDU)$ 公布了2023年第二季度财报。整体来看第二季度百度集团收入341亿人民币，同比增长14.9%，环比增长9%，超出市场预期的332.9亿人民币，核心收入264亿人民币，同比增长14.0%，环比增长14.8%，超出市场预期的256.6亿元；调整后营业利润73.3亿元人民币，超出市场预期的65.3亿元人民币。归属百度的净利润（non-GAAP）达到80亿元，同比大幅增长45.6%，营收和利润双双超市场预期。从财务数据来看，这份财报不错，但是从具体细节来看，财报还有不足之处。

$百度集团-SW(09888)$ 的主要业务情况，如下图所示。核心业务中广告业务是基本盘占据了70%以上的营收，创新业务是未来，取决于百度未来的空间有多大，目前营收占比接近30%，除此之外还有个爱奇艺为非核心业务。

先说还是说我个人的观点:

1.整体财报数据超预期，感觉跟Q1表现一样，收入同比增长14.9%，环比增长9%，基本是历史单季最高，调整后的净利润同比提升45.6%，连续2个季度增长超过40%。但仍然还是靠广告业务回暖，创新业务热度虽高，但收入占比还是比较低。

2.百度最大收入来源还是广告业务，收入占整个核心收入的74%，也是百度利润的主要共享来源，本季度收入264亿元，也创历史新高，同比增长14.6%，广告业务增长不错，但低于腾讯34%的增速。

3.智能云及其他业务增速仍然只有12%，收入也只有68亿，占百度核心业务收入25%，这块是百度未来的希望，这块起不来，那么百度依然就是那个以前的百度，靠搜索广告，目前看这块确实表现不太好。什么时候智能云及创新业务收入占比提升到50%以上，或者像亚马逊云一样贡献利润能到50%以上，那百度才叫转型成功。

4.百度研发投入最大的一块应该在AI，智能驾驶，智能云这块，以及文心一言大模型，这部分百度确实是国内比较领先，但是最后如何商业化落地，怎么能体现在财务表报上，这个我认为百度表现还是不太好，特别是智能驾驶，百度有点起了个大早，赶了个晚集的感觉。之前我对这块还比较乐观，毕竟百度深耕智能驾驶这么久，很多车企也不具备智能驾驶的水平，必须要找第三方合作，百度可以说是最早的一批研究智能驾驶的公司，但是目前一是没有肉眼可见的优势，二是越来越多的车企都在自研自己的智能驾驶系统，选择百度的少之又少，已知的好像就两家，威马，岚图，威马好像已经挂了，岚图车卖得很少。今年可以说是智能驾驶竞争的元年，特斯拉，理想，小鹏已经都通过智能驾驶上赚到钱了，特别是理想Max版本一台3万，但是百度这块的收入从财报来看，还是少之又少。未来几年如何，包括萝卜快跑能不能起来，还有待观察。

二、整体核心数据

1. 营业收入

Q2百度营业收入为340.6亿元，同比增长14.9%，环比增长9%，收入创历史新高。整体超市场预期，其中：

百度核心：Q2收入为人民币264亿元，同比增长14%，环比增长14.8%；

广告收入：Q2收入为人民币196亿元，同比增长14.6%，环比增长18.1%；

智能云及其他：Q2收入为人民币68亿元，同比增长12.7%，环比增长6.3%；

百度非核心爱奇艺：Q2收入为人民币78亿元，同比增长16%。

2.盈利情况

百度盈利情况还是分核心和非核心业务部分，重点关注核心净利润，这2个季度增长比较高，也就是比较赚钱，但主要是靠广告业务。

三、广告业务：连续2个季度恢复增长

第二季度，百度广告收入（也称在线营销）196亿元，为历史单季度最高收入，同步增长14.6%，环比增长18.1%。百度广告业务连续2个季度恢复增长，虽然低于腾讯34%的广告收入，但双位数增长这成绩还是不错了，而且是在经济复苏不及预期的情况下。

目前这块也是百度的基本盘，百度目前仍然还是主要靠广告赚钱，搜索基本盘还比较牢固，其他业务目前仍然没有发展起来。

四、创新业务：百度未来的希望，营收占比太低

第二季度，百度智能云及其他收入68亿元，同比增长12.7%，环比增长6.3%。其中智能云的收入占比估算在67%以上，也就是AI，智能驾驶等方面收入基本没有多少。

百度号称国内AI投入最早的公司，但财务报表上这部分的收入体现还是少之又少，智能云有大概50个亿的收入，其余没有多少。

造车上，集度更名极越汽车，百度占股由之前的55%降低到35%，也就是由之前的主导造车，变成了类似技术入股了，主要应该是在智能座舱和智能驾驶这块，造出的车以后肯定是跟吉利姓了。　

百度的自动驾驶服务萝卜快跑订单数达到71.4万单，虽然同比增长1.5倍，但是没多少收入。智能驾驶这块，今年热度非常高，但主要都是车企自研的声音比较多，小鹏，蔚来，理想，华为都推出或者升级了自己的智能驾驶系统，比亚迪也是要自研了，这块百度的声音却比较小，之前合作的威马基本已经挂了，最近好像有个岚图FREE，不过智能化水平很一般，车卖得也非常少。理想一台MAX版本智能驾驶收费3万，特斯拉FSD北美订阅率也差不多有20%，这些车企已经开始通过智能驾驶硬件或者软件收费，但百度深耕更早目前却还没有太多收入。 

最后，还是那句话百度财报数据虽然不错，但是AI方面雷声大雨点小，要成为真正科技公司的道路还是有一段路要走，未来10年是AI的风口没错，百度起步最早也没错，但最终能否领跑这个就还有待观察了！ @爱发红包的虎妞