0821港交所异动解读：中金点评投资收益逊预期 午后跌近4%

前言：

$香港交易所(00388)$ 午后跌近4%，截至收盘，跌3.42%，报282.4港元，成交额22.63亿港元。

消息面上，中金公司发表报告指，港交所第二季度总收入同比升18%，环比跌10%至50.2亿元，而盈利同比升34%、环比跌15%至29亿元，低于该行预期4%，主要因为投资收益较预期减少，扣除投资收益后，主营收入同比跌8%、环比跌4%至38.4亿元，符合该行预期，主要受成交量下滑影响。

报告指，期内本地成交额持续低迷，但股票通、衍生品、ETP、LME等交易较为活跃，投资收益略差过该行预期，因为衍生品合约价格降低，导致保证金规模减少，在未来的高息环境下，投资收益有望维持高位，为业绩提供支撑。该行下调市场日均成交额及投资收益假设，将港交所目标价下调4%至384元，维持“跑赢行业”评级。

异动解读：

（一）港交所股价下跌的背景：

尽管港交所第二季度的总收入和盈利都实现了同比增长，但环比数据显示下滑，尤其是其主营收入（扣除投资收益后）的同比和环比下滑，这显示了一种业务上的衰退趋势。

（二）投资收益对盈利的影响

投资收益对港交所的盈利起到了重要作用。

从数据来看，其投资收益低于预期，这可能是导致其总盈利低于中金公司预期的主要原因。

（三）交易量与收入的关系

港交所的主营收入下滑，主要受成交量下滑的影响。

而尽管股票通、衍生品、ETP和LME等业务相对活跃，本地的成交额还是一直低迷，这导致了主营收入的下滑。

（四）未来高息环境的机会与挑战

在预期的高息环境下，港交所的投资收益有望维持高位。

但高息环境也可能带来其他投资机会的缩减，导致成交量进一步下滑。

（五）中金公司的评级与预期

尽管港交所面临一些业务上的挑战，中金公司仍然对其持有相对乐观的态度。

这表现在他们对港交所的评级仍然是“跑赢行业”，并预测其在未来高息环境下的投资收益将有所上升。但由于市场日均成交额和投资收益的调整预期，他们下调了港交所的目标价。

总结：

综上，港交所的股价下跌和财务数据显示了其在第二季度面临的一些业务上的挑战，但在未来的高息环境下，还有一些增长的机会。如我之前的文章所说，短期调整不影响长期看好。