Q2财报惊艳，阿里“1+6+N”成了？

在经历了年初“1+6+N”这一号称“24年来最大变革”后，阿里于昨日发布的2024财年第一季度财报（阿里一个完整的财年为自然年Q2至次年Q1）必然是被万众所瞩目的。在内部变革动荡和外部经济疲软的Q2季度，双重压力下阿里却交出了一份超预期的成绩，可谓“幸不辱命”。

“1”—阿里集团层面

本季度阿里营收2341.56亿元（人民币，下同），同比增长14%；经调整净利润449.22亿，同比大增48%。远超市场预期的同时，也是阿里时隔五个季度之后，营收增速重回双位数；而18%的经营利润率也是多个季度以来最好的表现。

时隔五个季度，阿里营收增速重回双位数

“6”—六大业务集团

（1）淘天集团

主要包括淘宝、天猫等电商业务的淘天集团，依然是阿里的基石。但因为盒马、高鑫零售、银泰等业务被划为”N”而拆出，在新的财报结构下，“淘天集团”相比之前的“中国商业”，分部营收数额和占总营收比都小了不少——这是在阅读财报时需要注意的（主要体现在财报内“淘天集团/中国商业”中的“直营及其他”收入项）。

对比今年Q1和Q2财报，“直营及其他”数额相差巨大

本季度淘天集团营收1149.53亿，同比增长12%，占阿里集团总营收的49%。电商业务作为阿里的基本盘，增速重回双位数，也能打消外界认为阿里系电商正在不断衰落，被“拼抖快”蚕食市场份额的质疑。

增长主要得益于淘宝积极地拥抱内容化之后，用户活跃度增加。本季度淘宝APP的DAU同比增长了6.5%；而闲鱼的DAU更是大涨18%——阿里极少在财报提到闲鱼，也许二手闲置交易的繁荣正反映了目前宏观经济环境？

本人在之前分析快手Q1财报时曾提到过，短视频平台做内容电商相比淘宝、京东等货架电商，在用户使用时长和转化效率上的优势。如今淘宝通过不断给用户增加短视频和直播内容的推送来反击“抖快”，颇有一种“用魔法来对抗魔法”的即时感。。。[笑哭][笑哭][笑哭]

（2）国际数字商业集团

阿里国际数字商业集团依然是最大惊喜，本季度营收221.23亿，同比增长41%（核心业务国际零售商业增速更是高达60%），连续两个季度增速冠绝阿里各业务集团，占阿里集团总营收也已接近10%。“废太子”蒋凡执掌阿里国际化业务后，不但凭借出色的业绩重新杀回了“阿里合伙人”行列，在这个季度也依然“火力全开”。

更加难得的是，得益于土耳其和东南亚业务的订单量增长和变现率提高，本季度阿里国际商业集团经调整EBITA为亏损4.2亿，亏损率仅为1.8%。同比去年和环比今年Q1，亏损数额和亏损率都大大降低，整体盈利指日可待。而同样依靠提升变现率，在去年Q4就早一步实现盈利的老对手SEA，现在恐怕该压力山大了。

本已结束的Lazada和Shopee之争，恐怕要战火重燃

（3）菜鸟/本地生活/大文娱 集团

阿里的菜鸟、本地生活和大文娱集团在本季度都取得了亮眼的成绩，营收分别为231.64亿、144.5亿和53.81亿，同比增长34%、30%和36%，增速都超过了30%。三个分部的经调整EBITA分别为8.77亿、-19.82亿和0.63亿——菜鸟在时隔两个季度后再次实现盈利（利润率3.8%）、大文娱更是首次实现盈利（利润率1.2%），而本地生活虽然仍背着6大集团最高的亏损额，但同、环比都有所减少。

菜鸟本来就是6大业务中的“优等生”，也是最有希望首先上市的版块，独立发展之后必然也必须拥有持续盈利能力。而一向作为6大业务中“小透明”的大文娱，本季度的盈利可以说是个意外，主要得益于疫情解封之后今年电影和线下演出市场的持续火爆，但可持续性存疑。

话说回来，感觉今年只要是场演唱会都一票难求啊，火到大麦网都能在阿里财报中刷波存在感了。。。[捂脸][捂脸][捂脸]

昔日小透明，现在猛刷存在感

（4）智能云集团

阿里智能云集团可以说是这份亮眼财报中唯一成绩相对让人失望的，本季度营收251.23亿，同比增长仅4%。经调整EBITA倒是同比大增106%，但利润数额仅3.87亿，利润率更是只有可怜的1.5%。一直自称为世界第三、亚太中国第一的云服务商，阿里云不但增速和利润率远逊于美国同行；作为集团内已经持续盈利了两年多的业务，利润率甚至还不如刚盈利的菜鸟。

虽说中国企业接受数字服务的意愿普遍有待提升、近两年大部分企业盈利能力下降，以及因政府安全考量在政务市场很难和“国家队”竞争等因素，都在拖慢阿里云的发展脚步。但像现在这样——离第二增长曲线的定位越来越远，离身后的菜鸟和国际化业务却越来越近——绝不是阿里云应该有的状态。

在公认AI+云有着更广阔想象空间的当下，已经退出阿里集团所有职务，ALL IN阿里云的“逍遥子”要加把劲了！

曾经的集团一号位“逍遥子”能把阿里云带出低谷吗？

最后，本季度亮眼的财报表现，至少给阿里的”1+6+N”开了个好头。作为中国少有的不断主动探索组织变革的企业，阿里拆分后的六大业务集团后续是否能爆发出更大的能量，无疑值得持续关注和研究。

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