美股股王业绩出炉啦，奇怪的是往常都是在财报季中压轴发布，且大部分压轴的表现都是大涨为主，而这次居然比今年最靓的仔英伟达还要早出了成绩单，今天就来分析分析这份“早产”的业绩如何！
一、公司全貌概览
1、公司简介：全球手机龙头，最有价值的公司之一
苹果公司成立于1976年，由史蒂夫·乔布斯、史蒂夫·沃兹尼亚克和罗恩·韦恩创立，总部位于美国加州库比蒂诺市。苹果公司是一家全球知名的科技公司，主要生产和销售电脑、智能手机、平板电脑、音乐播放器、智能手表等电子产品，同时也提供各种软件和服务。苹果公司的产品以设计精美、易用性强、功能强大而著称，其iPhone、iPad、Mac等产品在全球范围内广受欢迎。苹果公司在科技创新和设计领域一直保持领先地位，是世界上最有价值的公司之一。
2、业务概览:以手机等硬件为核心业务，具备能装13的品牌护城河
按照收入划分，苹果的业务占比由大到小分别为手机、软件服务、可穿戴、家居配件、IPAD和MAC，其中，以手机+电脑+可穿戴等硬件共占收入78.6%，是公司收入的大头，目前，软件服务的收入也在逐渐提升，已经成为苹果的第二明星增长业务
3、股东回报分析：财务自由的典范，比国内股王更股王
苹果对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，无论是上市至今、十年、二十年、五年等，年化收益都是金字塔顶尖的水平，妥妥的一只长牛股，从上市开始你买入1W，不用拿到现在，10多年前都已经实现财富自由了
苹果可谓是美股的长期股王，对比我们国内的股王茅台，两者战绩如何呢？下图是茅台的数据，大伙自己看下，心中能有数了
全文初步概览：初步来看，苹果的股王称号并非浪得虚名，其具备品牌护城河，且软件业务占比不断扩大，长期收益率完胜国内股王茅台，具备了消费企业中很多优秀的基因，相信苹果能一直做大做强！
二、整体业绩情况：收入超预期，但核心手机业务略微低于预期！
北京时间 2023年8月4日凌晨，美股盘后苹果公司2023财年第三季度（2023年第二季度）的财务报告新鲜出炉：
该季度，苹果公司的收入为818亿美元，同比下降1.4%，略微超预期，净利润为199亿美元，环比增长2.3%。其中，苹果iPhone业务实现收入396.69亿美元，同比下降2.45%，iPhone收入低于预期。
整体业绩上给我的感觉是：收入端超预期，利润端符合预期，但苹果的核心收入却略微低于预期！
按照美股对标的业绩的奖惩制度上来看，苹果这种收入端超预期的，但核心业务低于预期的，如果是其他公司的话，大部分难逃大跌，但对于苹果来讲就有点特殊了!
首先，苹果的品牌护城河足够强大，在手机行业无人可及，同时，大伙还记得我上一篇文章对高通的解读吗，高通的一半收入来自于手机芯片，属于手机的上游，而高通本季度的手机芯片业务崩了，相比之下，苹果的手机业务其实是表现可以，抗跌性很强，只是在市场的高预期下，市场原本预期苹果的手机业能同比持平甚至略微增长，因此，在如此高的预期下，之前股价也已经打满了这个预期，比如苹果股价今年以来涨了48%
在高预期的情况下，苹果的手机收入只是略微低于预期，这就是具备品牌护城河的优势！
接下来分析下各分部的情况怎样！
三、分业务分析：
1、分地区分析：印度跻身五大区之一，大中华区开始消费回暖！
从各分地区上来看，苹果本季度在美国市场继续下滑，而欧洲和大中华区则开始复苏。美洲地区是苹果最大的收入来源，本季度下降了5.6%。欧洲方面，已经连续两个季度实现同比增长，大中华区本季度也实现了7.9%的同比增长。主要地区的收入增长率开始显示出改善的迹象。
此外，上一季度跑赢预期的其他亚太地区本季度同比下降8.5%。但是，印度地区本季度的表现仍然不错，但亚太其他一些地区的需求增长并未持续。根据Counterpoint的数据，苹果本季度在印度同比增长56%，在549美元以上的高端市场占有59%的份额，使印度成为苹果前五大市场之一。
2、分软件硬件分析：软件服务具备抗周期性，硬件还在回落
硬件业务：苹果本季度的硬件业务增长率为-4.4%。本季度硬件的下降主要是由于iPad、Mac和iPad业务的整体下降。其中，Mac业务随着PC产业链触底回升，本季度业绩超出市场预期；
软件业务： 苹果的软件业务本季度增长了8.2%，增长率继续保持在个位数。软件业务具有一定程度的风险抵御能力。尽管硬件收入有所下降，但软件服务仍能保持增长。
3、分类别分析：手机大盘整体不好，但苹果逆势收割份额
① 核心手机业务：市场份额再提升
2023财年第三季度 iPhone业务收入397亿美元，同比下滑2.4%，略微低于一致性预期，本季度全球手机市场下滑近10%而公司手机业务的下滑幅度明显好于整体市场表现。
根据量价关系带来看的话，苹果的市场份额继续从16%增长到17%。该公司本季度出货量仅下降约3%，明显好于行业水平，继续逆势收割其他手机业的份额，从价的方面上来看，本季度iPhone出货量的平均价格同比继续上涨，达到923美元左右。在中高端设备出货量的推动下，iPhone出货量的总体平均价格有所上涨，稳定在900美元以上。
②除手机外的硬件：MAC超预期，其他继续拉垮
2023财年第三季度，Mac业务收入为68亿美元，同比下降7.3%，是唯一一个超出预期的硬件端（63.6亿美元）。本季度Mac业务的持续下滑主要受行业需求疲软的影响。根据IDC的一份报告，本季度全球PC市场的出货量同比下降了13.4%，而苹果的出货量在本季度实际增长了10.3%。应该是苹果主要受益于去年的低基数，因为去年同期供应链停工导致了供应端问题。
2023财年第三季度iPad业务收入为58亿美元，同比下降19.8%，低于彭博社普遍预期的63.3亿美元。iPad下游的整体需求疲软，导致该公司从该业务中获得的收入持续下降。
2023财年第三季度，可穿戴和其他硬件业务的收入为83亿美元，同比增长2.5%，基本符合彭博社83.8亿美元的普遍预期。苹果的可穿戴设备和其他硬件业务本季度再次实现正增长，随着市场经济活动的复苏，对可穿戴设备的需求开始有所增加。
四、为什么苹果如此抗周期:核心投资逻辑分析
手机业的下行周期，已经持续了一年多快两年了，可是，为什么每个季度公布的全球手机出货量排行，几乎每次苹果都是排第一且大幅度跑赢行业增速
只要分析透这个原因，才是苹果最为重要的核心逻辑，只要这个核心逻辑长期没有发生变化，那么每一次市场因为悲观因素引起的大跌，都是机会！
我认为苹果的核心投资逻辑主要有两个，分别是具备护城河、及竞争格局稳固，咱一个一个来分析
1、苹果护城河分析：
苹果究竟具备哪些护城河呢？我认为主要有两个，
首先是具备品牌护城河：苹果的手机卖得比别人贵，同时还卖得比别人多，为啥能这样？
看下毛利率就清楚，苹果的手机部毛利率长期维持在38%-43%之间
作为一家主要以硬件销售为主的公司，这样的毛利率已经是顶级水平，你再对比下同行小米的毛利率就能一清二楚
那苹果的品牌护城河主要是由什么因素决定的？
对于手机而言，大部分的手机只具备功能性，而苹果却附加了社交情感属性（俗称装13）
只要这个社交情感属性还在，苹果的品牌护城河就牢固，参考同是白酒的茅台（PS：茅台除了社交属性外，还附带了金融属性，所以毛利率能做到90%+）
其次是具备技术护城河：苹果公司在科技研发领域一直保持领先地位，不断推出新产品和新技术，如iPhone、iPad、AirPods等。同时，苹果公司在软件和服务领域也有着强大的研发实力，如iOS操作系统、iCloud云服务等，这些技术创新和研发实力也是其护城河的重要组成部分。
这些都是其他安卓阵型所无法比拟的！
2、竞争格局稳固
在手机行业，竞争格局已经非常稳固，之后变化已经不大了，手机行业属于消费行业，在整个消费行业，跟苹果一样稳固的竞争格局的，只有白酒行业了
白酒业历来都只有茅台和其他酒的说法，手机业也一样，只有苹果和其他手机
除了这两个行业，其他行业要么双寡头，要么是群雄逐鹿的局面，竞争格局并没有手机和白酒行业般稳固
比如几个月前让我赚了一笔可观收入的特斯拉，它底下还有比亚迪这个强劲对手，特斯拉在新能车的地位并不算统治者
而新能车中游的电池业中，宁德时代也并非遥遥领先，还有非常牛逼的LG电池
再比如乳业和空调业，目前都只是伊利和蒙牛、格力和美的这样的“双寡头”局面
综上，只要苹果的护城河没有变窄、行业的竞争格局没有恶化，则苹果日后依然能长牛！
五、全文核心结论;
①初步来看，苹果的股王称号并非浪得虚名，其具备品牌护城河，且软件业务占比不断扩大，长期收益率完胜国内股王茅台，具备了消费企业中很多优秀的基因，相信苹果能一直做大做强！
②从整体业绩来看，苹果的收入端还是略微超出预期的，但核心业务手机收入略微低于预期，主要是全球手机业还没触底反弹，这可能会给高预期的苹果带来一定的压力！
③分业务来看，苹果本次硬件收入主要受到手机的拖累，但软件的收入稳定在增长， 具备一定的抗周期能力
④对于苹果这种企业来说，最重要的是搞清楚核心投资逻辑，没有什么比这个更重要！
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！
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