中心化 vs 去中心化，下注谁？

原发于本人公众号(till2021)，距离上次写文章，已经8个月了，懒惰、惭愧。为记录投研思考，便于复盘。

5年前，应届生求职时，我遇到一个问题，“请问世界会趋于集中，还是分散？并说明为什么。”

我的回答是”趋于集中“，后来我入职了这家公司。并且隐约得知所有回答会分散化的求职者，都出局了。

思考多年后，现在我有一点不同意见了。

1、中心化 vs 去中心化

举例：漂亮50是中心化，垃圾3000是去中心化；人民币是中心化，比特币是去中心化；BAT是中心化，互联网创业公司是去中心化；股票市场是中心化，一级市场创投是去中心化。

弱肉强食，多数人信奉强者恒强，可真相是这样吗？

2、两个反例

人体的形成

几个阶段：人体从中心化的受精卵开始，分裂成不同功能的细胞，过程是去中心化的；同时发育过程中，相似功能细胞又聚集在一起，形成了器官。

因此，婴幼儿是去中心化的，从1到N个，从轮廓混淆到分界清晰；发育与成熟，却又是中心化的，俊男靓女往往轮廓分明，眉宇清晰。这个过程非常的聚集化。

一个杯子的摔落

一个玻璃杯，从桌上摔下去，变成了无数碎片。但是无论如何，我们无法用相同的能量，将其还原成原先玻璃杯的状态。

这个熵增加的过程，无序度增加，也是一个中心化的反例。

3、0-1去中心化，10-100中心化

先抛结论，事物、行业发展是分阶段的。

0-1阶段，往往百家争鸣，万物向荣；1-10阶段，伴随激烈的竞争，pk出中局胜者，但并非“终”局胜者；10-100阶段，中心化，龙头的绝对领域，行业内的最优质公司赚取超额利润，老二老三甚至都面临威胁。

PC互联网（2012年行研时得出的结论）

0-1阶段：品牌厂、零组件供应商、软件商百花齐放，市场内多个玩家能存活。

1-10阶段：竞争开始激烈，操作系统和芯片制造商展示出一定竞争优势。

10-100阶段：整机品牌消失，行业中心化，操作系统和芯片形成了行业内的利润垄断，成为了著名的"windows+intel"联盟。

4、原因与本质

那么，背后的本质原因是什么呢？

在某一时刻，世界上的某些行业，由一些龙头公司在主宰着。随着人们的需求发生了改变，外部的创新公司有了机会，他们抓住了需求，给予整个社会更平等的生态体系。

创新者变成了聚光灯的主角，经常能够实现0-1，1-10的增长，但最后的世界的常态，只是一种新形式的中心化。

形态上甚至比原先更加集中。当然，也更有效率。新垄断的过程，对于理想主义者，往往是至暗的。

作为投资者，我们需要去探寻中心化破碎的时刻，以及10-100下破茧而出的载体（如同BAT一样）。

这一破茧时刻对于很多行业，几十年才有一次。但拉长时间去看，人类社会的新分工、新商业形态等，真的还有很多机会。

5、更多例子

直播

变革前身：人们在电视上观看春晚直播、体育直播、竞技直播

0-1：去中心化，百播大战。

1-10：yy、陌陌、斗鱼、虎牙、熊猫等形成第一梯队。

10-100：中心化刚刚开始，斗鱼、虎牙展现出强势竞争力，斗鱼虎牙于2017年先后宣布盈利。而小平台早已死去95%。

我自认为已看到了行业的终局，看好虎牙、斗鱼。

智能手机

变革前身：诺基亚、摩托罗拉为代表的高品质功能机

0-1（11-15）：去中心化，小米、中兴、联想协同众多安卓打杂厂纷纷崛起，由于行业红利，多数厂商都活了下来，甚至活的不错。

1-10（15-17）：行业红利趋近消失，大厂入场参与竞争，部分厂商获得竞争优势。少数中间态竞争胜者诞生，民间俗传：中华酷联。

10-100：行业红利完全消失，中心化开始，华为、小米、oppo、vivo站撸国内外，集中度急剧上市。

2018年一季度，手机行业出货量下跌2.8%。但手机行业的拐点，跟荣耀手机的拐点是两个概念，我们至少能看到在未来3-5年中，荣耀手机还是会处于一个健康和高速发展的阶段。我不赞同拿手机行业类比家电行业或者PC行业。 —华为荣耀 CEO 赵明

手游

变革前身：腾讯、网易为两大霸主，腾讯占据了约30%的PC游戏份额。

0-1：dota传奇、我是MT等大型手游帮其背后的创业公司获得了巨大的成功；很多人误以为这就是行业的“终”局，认为网易腾讯在手游上的垄断力不如PC时代了。其实这仅仅只是“中”局。

1-10：网易成立80个工作室，开始开发梦幻西游、大话西游等经典IP。腾讯成立200+工作室，开始后来者居上。

10-100：极度中心化，创业者基本失去平台性机会。时代有时可能属于网易阴阳师、荒野行动，但是最终还是属于腾讯爸爸的。腾讯在手游里的垄断地位，远远超过了PC时代，大约占据60%+市场份额。

小插曲：我曾经是个深度游戏爱好者，知道游戏行业的潜力，并认为这个赛道在未来10年依旧经久不衰。我去年投资了网易，但却错误低估了腾讯对行业老二的压制力。

这个中心化的拥挤程度，让老二网易（已不在再有）也略有不适，农药对阴阳师的挤压，绝地求生对荒野行动的逆袭，一定程度上反应了中心化的发生。

汽车资讯

2017年时，李想说，虽自己已离开汽车之家，过程略有不爽，但客观上依然看好汽车之家龙头的增长力。下次再看到类似的观点时，是不是应多多关注呢？

6、投资者最该下注谁？

世界是中心化的，同样也是去中心化的。

作为投资者，我更愿意在行业破茧过程中，投资帮助分散个体去提升价值的中心化平台。这样的公司，更有可能具备聚集效应。

- $腾讯控股(00700)$ ：做一个连接者，让每个人都能用上基础设施与服务，包括但不限于即时通讯、云计算与金融服务。

- $阿里巴巴(BABA)$ ：让天下的中小生意者，没有难做的生意。

- $虎牙(HUYA)$ ：让一个再小的个体，也有一个展示的平台，做年轻一代人最流行的娱乐科技公司。

- 小红书：每个人，都可以记录自己的美好生活

利益披露：

发表本文时，本人持有虎牙、腾讯、阿里的多头仓位，并在1个月内没有卖出计划。

个人看好小红书，没有机会购买小红书股票，如有小额股票愿意交易（可较公允价值有一定溢价），请联系本人。