【金融启示录】加息未必给美股带来压力

隔晚联储局议息会议后，一如市场预期，加息四分之一厘，把联邦基金利率目标区间上调至介乎5.25-5.50%的22年以来高位。由2022年3月16日起计，联储局合共加息11次，合计加幅达525个基点，加息幅度和速度之大且急，是上世纪八十年代初以来仅有。

尽管联储局如此积极加息，惟期间 $标普500(.SPX)$ 录得约4.8%的涨幅（连期内派发股息，更达7.1%）， $纳斯达克100指数(NDX)$ 更有逾一成的升幅。

由此可见，这次加息对股市表现并未带来太大压力。话说回落，从历史角度看，其实加息周期中，股市往往都有不俗的表现。

附图是统计1945年后，联储局进入加息周期期间标普500指数的表现，可见在过去12次加息周期中（包括今次），标指平均表现和表现中位数分别为+10.6%和9.2%，即平均来说录得升幅；而且在这12次加息周期中，只有3次录得跌幅，即上升比例高达7成半（图）。换言之，根据历史表现，联储局进入加息周期后，股市继续上升的机率明显较高。　

出现如此情况，相信也不难理解；因为联储局须要启动加息周期，往往代表经济表现理想、甚至过热，局方要透过加息行动令经济降温。问题是，若然经济表现处于炽热阶段，可以想像企业盈利表现亦不会太差，间接地支持股价、进而整体股市走势。

文/财智坊