【新能源追踪】大众入股小鹏,中国汽车市场格局变了

新能源聪明钱
2023-07-27

先看当事方之一的小鹏汽车官方新闻:

国内领先的智能电动汽车制造商小鹏汽车,与世界汽车行业中最具实力的跨国公司之一大众汽车集团共同宣布,双方就战略技术合作签订框架协议,同时,大众汽车集团对小鹏汽车进行战略少数股权投资签订股份购买协议。战略技术合作的目标是利用双方的互补优势,建立长期双赢的战略合作关系。基于战略合作的愿景和显著协同效应,双方同时签订了股份购买协议,小鹏汽车将以每ADS(*) 15美元的价格向大众汽车集团发行约占交易完成后4.99%的A类普通股,总值约7亿美元。股份发行将取决于惯例交割先决条件的达成,包括适用的监管审批。

获得大众入股的何小鹏应该是很开心的,在微博上晒出了合影:

大众入股小鹏后,汽车市场竞争的格局就此改写。

我们都知道,目前还在市场上的新势力中,小鹏是对智能化方面的技术投入最执着的,比如语音助手,比如自动驾驶,都是小鹏拿得出手的强项。而这些正好也是中国市场比较看重的。

大众在这方面虽然投入了很多(从Mobility Asia到CARIAD),但目前仍然无法让ID系列在智能座舱和自动驾驶方面跟中国的新势力竞争,考虑到目前新能源车型在中国市场的渗透率已经突破了30%,对于大众而言,如果不能解决自己旗下产品在中国市场的竞争力问题,那么未来的败局几乎是任何人都能看见的。

德国人其实也并不傻,据一些工程师说,他们其实调研、拆解了中国几乎所有的新势力产品,才最终选择了小鹏合作。

以后谁有技术,谁没技术,真不是靠KOL和KOC喊出来的。PPT技术时代已经过去,这些企业是得到了国外同行的关注和认可,这点是昨天从股价,从各种行业评论里面最直接的。

业内人士说:目前市场的关注点都放在小鹏汽车身上,但对于大众来说同样值得我们思考——对于大众而言,它是一家跨国巨头,这种身份意味着假如这个组织是一个生命体的话,那么它的思考模式和蔚小理这些创业公司完全不同。

对于大众而言,它需要考虑的是如何持续稳定的为股东创造回报(包括了股价上涨和分红),因此对于大众而言,造出多少车,在中国市场卖出多少车并不是最重要的,最重要的是如何在中国市场持续、稳定的获取回报——事实上对于大众这个体量的公司而言,任何它们做不到的事情只需要跟BAT一样买就可以了。

因此对于大众而言,它在智能化方面采取了多方下注的决策,除了自身的CARIAD,以及当下投资了小鹏汽车之外,它也跟地平线进行了深入合作,所以对于大众而言,小鹏只是它选的众多手牌中的一张。

因为保持中国的销量对于大众而言其实不是必须的,只要回报合理,当新势力们股东也未必不是一个好选择,就像之前大众推动了保时捷IPO上市一样。

这件事情也造成了很多其他影响,我们会在文章末尾提及。

对于小鹏汽车而言,当下的估值其实已经偏贵了:

我们对于小鹏汽车的业绩估算已经用了非常乐观的销量数据:

——考虑到G6产能爬坡速度慢于预期做出了这个销量预估。

在这个销量预估下,小鹏原本估值就比较贵,而叠加大众入股的事件后,小鹏的估值是目前新势力里最贵的。

不过贵也有贵的合理之处,因为大众的入股意味着小鹏在技术上的优势被市场认可了,而这部分其实是应该有估值溢价的。

最后,聊聊和机构沟通后的一些结论:

1.随着大众入股小鹏,也就意味着后续新势力大都可能会被传统巨头入股,而这有可能会复现2014年互联网热潮的情景——继种子天使ABCED轮次的融资之后,还会加上一个BBA轮。如果目标是bba轮,现在的估值体系都可以重塑了,而这意味着很多市场机会。

2.对于新势力而言,造车就不必追求水桶了,完全可以主攻一个细分领域做出竞争优势,然后卖给BBA这样的巨头。

3.能引起巨头关注的新势力,还是得有一定的护城河,而且这个护城河得是实在的技术组成,或者是某种做大了的商业模式,而对于产品精准定义能力的护城河并不深,这也是为什么某家车企昨天晚上上涨的幅度最小。

4.卖车的业绩算一块,未来可能有价值的部分,例如小鹏的算法,数据这些资产,可以给另一块的估值,或者说是整个市场用钱投出来的溢价。

5.下一个市场有技术输出风声的新势力,是零跑,可以期待其后续的动作。

6.李斌之前跟奔驰老大的单独会见,后续是否有类似的新闻值得期待。

7.对于中国车企而言,想国外输出产能光靠自己很困难,而小鹏绑上大众的船后,在欧洲的销售可能也会有大进展,合资车企还会继续存在,但会以另一种形式。

8.当下小鹏最需要的,是大众能够在供应链上帮忙站台,让G6的产能迅速来起来,否则G6会跟蔚来的ET5一样,因为等待时间过长损失大量的订单。

9.蔚来一直坚持长期主义,目前经营已经全面扭转,理论上讲它不太需要合资,但从走出国外的角度来考虑,蔚来同样最好有一个深度合作者。

10.德国、日本这些传统汽车强国因为新能源化转型慢已经落后,没有丰富的IT人才储备,智能化大概率长期都搞不定,而这正是中国车企得以弯道超车,做产业转型,向世界输出产能的关键机会。

$小鹏汽车(XPEV)$ $大众汽车(VLKAY)$ $蔚来(NIO)$

7月交付公布,小鹏表现如何?
消息面上,大众和小鹏达成战略合作,将投资7亿美元入股小鹏,一度引发市场关注。机构称大众入股对小鹏短期利润影响有限,小鹏昨日美股大跌超10%,7月小鹏汽车累计涨近56%。7月交付公布,共交付新车11,008台,环比增长28%,小鹏股价将如何表现?
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精彩评论

  • 焦糖布丁11
    2023-07-27
    焦糖布丁11

    结果会怎么样何小鹏都不知道。大家兴奋的是曾经的学霸来咱们这来抄作业来了

  • 抄底剁手啊
    2023-07-27
    抄底剁手啊

    大众虽然没有给过什么先进的汽车设计技术 但还是教会了我们怎么制造汽车

  • 究极失眠患者
    2023-07-27
    究极失眠患者

    真正的产业崛起,绝不是靠营销靠噱头,而是脚踏实地的技术创新和产品实力

  • 吾股丰登123
    2023-07-27
    吾股丰登123

    真正给技术的还得是买下来的沃尔沃

  • 你还会爱吗
    2023-07-27
    你还会爱吗

    大众+小鹏=小众or大鹏?

  • 宋倩线上0006 不要下单不要下单不要下单
    2023-07-27
    宋倩线上0006 不要下单不要下单不要下单
    这篇文章不错,转发给大家看看
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