特斯拉2023Q2财报-深度解读

技术清教徒
2023-07-20

特斯拉今天公布的Q2财报,延续过往的风格,先用一句话来形容就是:"在踩跷跷板的游戏里,平衡玩得好的才能留下来。"

特斯拉整体(含汽车、太阳能及售后服务部门)的息税前净利润率9%(上季度11%)。汽车部门单拎出来占总收入的85%(上季度86%)。

汽车部门毛利率(除碳积分后)17.9%(上季度18.9%)。

公司整体毛利为45.3亿(上季度45.1亿),营运净利为23.9亿(上季度26.6亿)。

自由现金流10.0亿(上季度4.4亿)。

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下面更新一下具体经营数据的长期趋势线。

—— 收入、售价与毛利 ——

本季度的交付量是一个很大的亮点,核心就是管理层杀伐果断在降价这件事情上毫不含糊以价换量,奠定了本季交付量创季度新高的基础。‍‍

Q2的ASP果然继续下降到了45K水平,交付量的增加说明降价是强有效的促销手段。关于降价,官方的说法就是特斯拉产品很好但是价格门槛在这里,想买的人很多但付不起这个价格,必须继续降才行。“Talk is cheap, show me the money" :P‍‍‍‍‍

但是另一方面,售价下降的速度远快于原材料下降的速度,所以毛利是实实在在地受到了影响,而且这些压力没法全部向本来利润微薄的上游传导。上游大概率会跟特斯拉一样,以降价+提量来保持总体收入和运营利润不变。结果就是消费者受益,产业整体承压。一个字,卷。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

—— 运营费用 ——

公司在R&D + GA费用占收入到了10%的水平,比Q1的9.3%稍有上涨。

—— 利润 ——

显然好的时代已经结束,身处一个卷来卷去的时代,EBIT能保持在一定的水平,足够支持高水平的R&D和Capex投入就是赢家。

—— 生产资产效率 ——

产量、折旧和售价的跷跷板平衡,已经成为特斯拉以后财务表现的核心。‍‍‍‍

—— 研发投入效率 ——

现阶段车企们面临最难的是一道题目:有能力用降价来提振销量,同时在公司整体利润上保持一定的水平,以支持足够的R&D和Capex投入,这两个产品长期竞争的关键。‍‍‍‍‍‍‍

在踩跷跷板的游戏里,平衡玩得好的才能留下来。

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