作者 | 启霖资本
近日，一封美国国会给SEC的SHEIN上市问询信被曝光，证实了SHEIN已秘密向美国证券交易委员会(SEC) 提交IPO申请，此前SHEIN曾多次辟谣上市传闻，唯独这次被明确证实，若能成功推进，今年年底之前挂牌上市不无可能。
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出海多年，曾估值千亿
成立于2012年的SHEIN如今覆盖了150多个国家和地区，发展势头一度十分迅猛，引起亚马逊、Shopify等多个海外传统电商平台的注意，多年来频传上市传闻也是因为资本市场对其普遍看好。
毕竟SHEIN自成立以来便一路狂飙，其营收年增率自2016年以来便维持在100%以上，2020年甚至狂飙至338%，营收高达700亿元，比同年阿里巴巴在国际商业部分339.17亿元的营收还要高出两倍；2022年SHEIN连续四年实现盈利且总营收达227亿美元。今年早些时候，SHEIN提出了最新的目标，预计将在2025年实现585亿美元的营收，利润增至75 亿美元。在度过疯狂扩张期之后仍然维持高增长不是一件容易的事，而为了达到这个目标，SHEIN显然需要给市场一些新鲜故事，传了多年的IPO极有可能在今年成为事实。
根据胡润研究院发布的《2023年全球独角兽榜》，SHEIN以4500亿人民币的价值位列全球第四大独角兽企业，在未上市的超级独角兽中，SHEIN在估值上仅次于字节跳动、美国公司SpaceX以及蚂蚁集团。今年5月份，SHEIN刚刚完成一笔20亿美元的融资，这已经是其十年来至少第7次进行融资动作。历经多轮融资，被舆论看好又受资本青睐，可以说SHEIN离上市只有一步之遥。
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估值难回巅峰
2022年SHEIN的估值曾一度达到千亿美元，也成为其身价的最高峰。今年新一轮的融资完成之后，SHEIN的估值则回落到660亿美元左右，仅能达到一年前的三分之二。未能在市场对其评估最高的时候寻求上市，SHEIN错过了最佳时机。即便如此SHEIN依旧急于在今年推进上市，正是因为当前的市场形势已经到了不得不需要资本介入的时候。
大环境上，海外市场的竞争越来越激烈。SHEIN当初用小单快反的方式开创了区别于快时尚的实时时尚新商业模式，达到平均一天上新5000款的高速更替；同时凭借位于国内的供应链网络，占尽品类和价格优势，成功吃到海外市场的第一波红利。对于大多数仍停留在传统电商思维的海外平台来说，如此迅猛的产品与价格攻势确实难以抵挡。
但如今，留给SHEIN的先发优势所剩无几，国内的电商平台已经陆续对海外市场做出反应，把国内成熟的线上购物发展路径搬到国际市场，价格战、流量营销等多种打法大概率会换个地方继续内卷。
而在日渐繁荣的跨境出海赛道，SHEIN还远未达到不可超越的水平。年初TEMU不惜投入巨额广告费用打出知名度，疯狂的营销动作颇有成效，据 Sensor Tower数据显示，今年3月Temu月成交额达 10 亿美元，已经赶超了SHEIN；无独有偶，在“出海欧洲第一站”西班牙，阿里巴巴旗下新平台Miravia仅用三个月时间便反超SHEIN成为当地下载量第一的应用。这将警示SHEIN要做好准备面对更多冲击，因为它还有不少对手们有着额外的“后台加持”，如Tik Tok的强大流量，阿里巴巴的物流基建等。
此外，外在的环境变化促使SHEIN改进自身的业务布局，据6月26日官方发布的消息，SHEIN计划由原先的主营服装扩张至鞋包首饰、美容彩妆、家居用品、运动产品、3C 用品等全品类，逐步完成商业转型，这一举措或许能为其此前在女装领域遭受的环保质疑提供多一条退路。然而SHEIN在选择扩大自己领地的同时，也必然要面对更多对手的围攻。在熟悉的女装领域之外和亚马逊等老牌玩家同场竞技，未来SHEIN恐怕要面临一场持久战，这些都需要真金白银的深厚基础来支撑。
身处瞬息万变的海外电商市场，这场生存战比想像中更加紧迫，上市就是SHEIN目前手上最大的筹码，因此即使现在并非估值巅峰，对于SHEIN来说也没有再继续等待的底气了。
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结语
上市成功最直接的作用在于获得充足的资金支持，稳定的现金流将为公司业务发展提供强劲支持。尽管SHEIN估值与自身相比有所回落，但由于此前起点足够高，在当前市场下依旧能锁定2023年全球最大规模IPO的地位，“现在”依旧是其最好的时机。
另一方面，对于资本市场而言SHEIN是一个优质标的，它的入场将刺激市场投融资活力，或将提振中概股信心，带来一波上市潮。相关消息称，目前纽交所和纳斯达克都在积极接触SHEIN，各自都希望被选择作为上市地点，可见投资市场对于SHEIN有着不小的期待值。其借着上市带来的融资和势能，将能专注于业务部署，更好地应对外部冲击。
未来SHEIN能否运用资本市场为自身腾飞助力，奠定自己在出海中企的电商地位，将备受各方关注。
（声明：本文全部内容仅提供参考，并不构成投资建议。）
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