京东物流打新分析—会像京东健康那样市值超越顺丰吗？_老虎社区_美港股上老虎

京东物流打新分析—会像京东健康那样市值超越顺丰吗？

最近港股打新不景气，新股接连破发情绪跌入冰点。打新党盼望能有一支热门股重新点燃冰冷的市场，京东物流会是这样支股吗？大家对京东物流的期望还是很高的，主要是京东健康的赚钱效应。京东健康在上市之后一路走高而打新党则是一路拍大腿后悔卖早了。

打新党把京东物流看作第二个京东健康，纷纷摩拳擦掌，要把京东健康上面吃的亏在京东物流上赚回来。那么京东物流会简单复制京东健康的走势吗？$京东物流(02618)$

股份代码：02618

招股时间：2021-5-17——2021-5-21日中午12:00

公布结果：2021-5-27

上市日期：2021-5-28

计息日：6天

招股区间：39.36元至43.36元

入场费：4379.70元（100股/手）

乙组入场费：876万

市值：2397亿—2641亿

发行PE(TTM)：亏损

香港发售股份数目：1827.49万股(不回拨的话甲乙组各91374手，有超额配售权)

回拨机制：9<,回拨3%；>9,<31，回拨4%；>31,<63，回拨5%；>63，回拨9%。顶格回拨后甲乙组各274122手。

基石投资者：中间价计47.16%

保荐人：高盛、美林、海通

稳价人：美林

京东物流与传统物流的区别

京东并没有像传统物流那样建立一条快速的运输体系，而是把战略点落到了“近距离配送”。

换句话说，淘宝拼多多都是从卖家的手里发货发到用户的手中，运输时间的长短主要取决于路程的距离，而京东为了打破距离这一概念，在全国各地建立了商品仓库。

京东物流在中国22个城市运营32个「亚洲一号」大型智能仓库，包括一个位于上海的无人仓，该仓库在旺季每天能够处理超过1.3百万笔订单。公司已运营900多个仓库，总管理面积约2,100万平方米，包括云仓生态平台管理的面积，并拥有超过19万名配送人员，并与一个即时性众包网络达成合作。而传统物流翘楚顺丰拥有228个不同类型的自营仓库，面积约278万平方米。

对于京东物流而言，自建仓库、运输车辆、房屋出租、维护费用和人工都是一笔不小的支出，每年都需要花费上亿元。这也造成了京东物流成立十四年，一直在赚钱，也一直在亏损。

财务数据

招股书显示：2018年、2019年、2020年，京东物流营收分别为378.73亿元、498.48亿元、733.75亿元，分别亏损27.65亿元、22.37亿元及40.37亿元。亏损持续放大

京东物流2021年一季度收入224亿元，同比增长64.1%，毛利为人民币0.23亿元，较2020年同期下降72.7％，销售及市场推广扩展、研发支出以及一般及行政支出合计人民币22亿元。

在公告中，京东物流将其毛利率下降的原因归因于2020年疫情影响、参与运营的员工数量大幅增长，以及京东物流在扩大物流网络、加强基础设施建设等因素。顺丰公布的2021年一季度财报同样录得大幅亏损，净利润减少-238.57%，看来大家都不好过。

IPO前投资者

首次公开发售前进行融资∶

公司曾于18年3月进行融资，当时发售价较中间价折让约53.04 %至47.41%，并设六个月禁售期，彼时融资时估值为135亿美元，其中前期投资者包括包括高瓴资本、红杉中国、招商集团、腾讯以及中国人寿等知名机构

基石投资者∶

本次引入7名基石投资者，当中包括软银、淡马锡、Tiger Global、中国国有企业结构调整基金、中国诚通投资、黑石、Matthews Funds及Oaktree等，合共认购15.29亿美元(约118.8亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份47.16%，并设6个月禁售期。值得注意的是前期投资均没有参与基石认购。

和顺丰比较

2020年顺丰营收1539亿，净利润69亿；2020年京东物流营收733亿，亏损40亿。

2021年一季度顺丰营收462亿，亏损11亿，京东物流一季度营收224亿，亏损10亿。

数据上看，顺丰营收是京东物流的2倍，并且已经实现盈利。当前顺丰市值为2970亿（人民币），京东物流上限定价后市值为2200亿（人民币），若以顺丰的市值作为京东物流的上限，向上有35%的空间。

那么京东物流会像京东健康那样超越顺丰的市值吗？笔者认为可能性不大。京东健康市值超越阿里健康源于其营收数据已反超阿里健康。根据公布的年报，2020年京东健康营收193亿超越了阿里的95亿。京东物流营收超过顺丰短期来看还很难。

不过京东物流有足够的想象空间，牢牢掌握了京东商城的一体化供应链客户，同时大力拓展第三方客户。截至20年底，来至非京东的收入已经达到了46.1%，京东开放其物流能力，成为京东物流收入增长重要驱动力。