2018年4月的美国股市跌宕起伏。在2月和3月，美股经历了实质的大调整。标普500大盘在2月和3月一共下行了6.4%，但在4月上行了0.26%：
影响市场走向的因素
自从美国政府在3月宣布对钢铁，铝，和中国产品加征关税后，主要的股指都在3月有剧烈的震荡。
在2月，高于预期的通胀，和薪水增长，让投资者对联储局加息期望值提升而恐慌，导致了主要股指，如纳斯达克综合指数（$(QQQ)$），和道琼斯工业指数（$(DIA)$），的急速下挫。
在4月，地缘政治问题，如美国对叙利亚的导弹袭击，同样影响着市场走向。投资者想知道，股市在5月会不会重获生机，或者是经历更多的恐慌。
4月30号，川普宣布，对欧元区，巴西，澳洲，和南韩的进口关税暂时豁免到6月1号。此举也可能让市场获得了一些正能量。同时，2018年第1季度的强劲盈利增长，也可以帮助股市大盘。
盈利和通胀会帮助5月的金融行业股市吗？
4月的金融行业
2018年4月，金融行业股市整体萎靡：
通胀和盈利
最近的大宗商品行业的改善，暗示通胀可能会上升。高通胀会让借贷成本更昂贵，因为会推高利率。高通胀也会增加很多金融行业公司的盈利比率。在另一方面，金融行业的1季度亮眼盈利表现，也会帮助很多金融行业公司股价在近期继续向前。
4月的科技股
科技股大盘在4月没什么起色。代表性的ETF如$(XLK)$，在4月只上涨了0.01%，其中，脸书$(FB)$的反弹贡献很大：
而科技股大盘在3月是下滑的，很大程度上是因为脸书的数据泄露丑闻。
盈利
脸书在4月25号公布了大大高于预期的季度盈利报告。然而，脸书的数据泄露丑闻还是牵动着投资者的神经。很多大咖投资者，如Jeffrey Gundlach，都觉得还是应该做空脸书。
苹果的季度盈利报告也优于预期，并对2018年展望乐观，虽然美中贸易摩擦还在继续。
主要科技公司的盈利表现好，会推动整个科技行业的股市上行，加上科技行业是标普500大盘的第一权重行业，科技股的健康表现，对大盘也是很大的支撑。
为什么能源行业股价在4月上窜了9.4%？
很显然，9.4%的涨幅，让能源股在4月傲视群雄：
能源股的扎实上涨，得益于油价的大涨。$(WTI)$原油期货合同价在2018年4月上涨了5.6%，并实现前4个月12%的涨幅。美国原油ETF $(USO)$，在2018年4月也上涨了5.4%。
主要的能源股，如艾弗森美孚，雪佛龙$(CVX)$，也发布了强劲的2018年1季度盈利增长报告。原油价格的高涨，是主要的盈利驱动力。
投资家Jeffrey Gundlach在2018年Sohn投资峰会上说，他继续看涨能源股。事实上，由于能源股的价格增长总是滞后于油价增长，能源股近期未来的潜力还是很大的。
工业股展望并不理想
工业行业ETF XLI，在2018年4月下行了2.8%：
什么导致工业行业4月表现不理想？
主要的原因是川普的中国产品进口关税政策，让主要的工业股，如波音，3M，卡特彼勒，在4月都有很大的下挫。
然而，3M的盈利报告中，对2018年财年的展望并不乐观，导致其股价在4月24财报公布后下挫了7%。这表明，不止是贸易政策，还有未来盈利展望不乐观，制约着工业股的上升。
4月股市波动性下降了24%
虽然标普500大盘的表现在4月持平，CBOE波动指数，却下降了24%：
通常的，股市走向和波动指数走向是背道而驰的。
在4月，影响市场走向的因素很多，如地缘政治因素，川普的贸易关税政策对特定国的暂时豁免，以及1季度的上市公司盈利报告情况。
需要指出的是，2018年，美国股市未能创造新高，另一个重要原因是，投资者对当前美股高股指的担忧：
然而，如果盈利加速改善的速度快过股价上升的速度，市盈率估值就会下降。
所以，现在的市场，好的一面是盈利正在加速改善，坏的一面是低波动+高估值，可能导致未来某个时候，又有大的股市调整将发生。
高通胀在损害必需消费品行业吗？
必需消费品行业通常被划入防御性行业，因为消费者无论在经济好坏时，都需要使用必需消费品。
必需消费品行业ETF $(XLP)$，在2018年4月下行了4.1%：
投资者通常在股市不稳定时会加大投资必需消费品行业。必需消费品行业包括食品，家居用品，饮料，和香烟。
进口关税和必需消费品行业
川普对中国商品的进口关税也影响着必需消费品行业的股价走向。中美贸易摩擦，让在中国有大量业务的必需消费品公司股价大跌。
通胀
现在，通胀上升已经对市场动向起到了越来越重要的作用。最近的大宗商品价格上涨，也很可能进一步提升通胀水平。
必需消费品行业公司尝试着用大量采购的方法，来减少大宗商品成本。然而，在通胀环境下，大量采购也可能无济于真正地改善盈利。
（文章数据取自Market Realist, 和网络）
公众号：晚十点财富优化课堂
微博：谢文宇_CFA
精彩评论