阿根廷比索倒下的连锁反应

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这期节目我们要分享的是“阿根廷比索倒下的连锁反应”---有声版请点击

如果你正在观察阿根廷的经济，那么本周，也就是2018年4月30日至5月4日这周，阿根廷发生的股汇双杀就不会当成新闻了，在这种情况下，阿根廷不得不三次提高关键利率，以防止阿根廷比索兑美元汇率失去更多的价值。一周内三次加息是一种极端的表现，这不像我之前节目中说道的美联储加息，美联储加息从一个侧面表示出权利的象征，表示通货膨胀控制在美联储手中。而阿根廷一周三次加息，则意味着前两次加息的无效，说明阿根廷中央银行基本已经无法控制这场灾难。

像阿根廷比索这类货币极端波动情况的出现，是由于南美、乃至整个新兴市场总体表现不佳而引发的，随后，是由持有外币短期债务工具（不用读：LEBAC）的人抽水而产生的。由于美元上涨势头强劲，新兴市场的货币基本都出现了不同程度的下跌。这种关系的存在，是因为美元走强，导致投资者担心新兴市场将无法偿还以美元计价的债务。听到这里，听众朋友们可以使用科学上网的方式，搜索你感兴趣国家的美元计价的债务情况。

本周，阿根廷比索兑美元的汇率在20块附近开盘，几乎一瞬间，直接跳高到23块附近，在这种加息和汇率下跌的状态下，这意味阿根廷每年以比索计价的债务将多支付40％，2017年4月，这一比例已经接近26％。听众朋友们听到这里是什么感受？这种情况从一个层面表现出，阿根廷政府的贪婪和肆无忌惮，他们过多的放纵发债，导致目前无法挽回的结果，而这个沉重的包袱最有可能转移到每一名阿根廷民众身上，这很有可能导致政府与民众矛盾的激化。

虽然，阿根廷的经济无法与美国和新崛起的大国相比，但不能排除的是，市场中有很多投资者愿意投资高风险的投资标的。他们愿意选择高风险投资标的原因很简单，就是被人用一句完全没有操作逻辑的话误导了，这句话就是“高风险高回报”，这句话在操作的层面是完全不符合逻辑的，是完全说不通的，但是，却被销售人员作为了煽动市场的投资口号，误导了很多投资者，让他们误以为高风险的投资标的中，存在着隐藏的高回报，可以选择高风险的投资标的拼一把，赌一把，这种不理智的心态就是不成熟的投资者一夜暴富的心态，所以，这部分投资者上当了，血本无归了。上过当的投资者可以追踪你选中的高风险标的，检验这些高风险标的的波动范围，把这个范围统计出数据集，梳理出这个数据集的波动因素和驱动事件，在对比一些风险相对小的投资标的，看看哪种选择赚钱的概率会更大，或者说，看看哪种赔大钱的概率更大。

说到这一点：与美国、德国等国家相比，新兴市场被视为投资风险更高的投资标的，投资者接受这些风险较高的选择，目的是换取更高的投资回报，这种选择是放弃安全边际的一种赌博。巴菲特的投资名言之一，就是寻找护城河，从一个角度说明了被人喜欢和安全边际的重要性，但绝大部分投资者因为把长效机制扔在脑后，而选择了一时的痛快，那就是在市场里赌博。

当美元的价值增加时，新兴市场的货币必将随着美元的走高而减少，这意味着，以阿根廷比索购买美元需要越来越多的比索，来支持以美元计价的阿根廷债务。随着美元的不断走高，放大了新兴市场无法支付以美元计价的债务的风险，资本都是逐利的，哪里更赚钱，投资者就会把钱投向哪里，这是人性。在美元不断走高的情况下，人性在市场中表现的淋漓尽致，多番空的现象会一个接一个的出现，今天也许你还在为多头呐喊助威，明天可能就你已经站在了空头的一边，这就是投资者争相恐后地抛售阿根廷资产的原因，这也是阿根廷比索断崖式下跌图形形成的原因，这进一步给阿根廷比索施加了无法承受的压力。

就阿根廷而言，对在阿根廷投资的非居民征收全额的资本利得税，可能会对这场灾难进行一定的控制，或者说减少灾难的伤害和破坏力，但阿根廷仅仅对持有当地货币短期债务工具的外国投资者征收5%的资本利得税，从这一点就可以看出，无论是范围、还是力度都看出阿根廷政府的软弱，这看起来根本无法控制资本的外流。

现在投资者普遍认为阿根廷政府已经无法控制比索跌幅。高达40％的利率，可能意味着通胀在一段时间内得到了控制，但这个数字让投资者认为阿根廷的经济已经陷入深渊，人们普遍这是在抬高阿根廷发生经济危机的预期。

美元仅仅上涨到92点，就引发了很多新兴市场的动荡，未来，美元必将冲击95,100等关口，届时欧盟成员国，比如：意大利、西班牙、希腊等国家，将不再有亡羊补牢的时间和能量了。就现在美元处于92点附近来看，世界上很多国家或地区，从货币角度看，已经在维持高价格和高币值中苦苦挣扎，这无疑是资本的一场盛宴，如果说2018年上半年是转折年，那么，2019年和2020年必将是不平凡的两年。

谢谢大家。今天分享就到这里。

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“说吧”这个节目将在每周二和周四的晚上9点更新，下期见。