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@Nasdaq纳斯达克：纳斯达克首席经济学家解析场外交易

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<p>数据表明，场外交易有时能达到每日交易总量的半数以上。对于投资者来说，该如何理解场外交易？</p> <p><b>场外交易的增长来自批量交易</b></p> <p>下方图表1的绿色部分表示的是批量交易，其增长量超过了场外交易增长率的100%以上。同时我们也发现，散户交易对市场流动性的影响也日益加大。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/31ec412c9a684937bfafe0807cdf8255\" tg-width=\"579\" tg-height=\"400\"></p> <p>图表1：场外交易在2020年呈增长趋势</p> <p><b>批量交易多集中于热门股和微型市值股</b></p> <p>图表2的数据表明，总体交易更集中于微型市值股，见图表左侧的绿色圆点。其中，许多微型市值股的场外交易量高达平均日交易量的80%。图表中圆点的对角线斜率也表明，小盘股在公开市场上也存在较为可观的利差，并且小盘股的股价也相对较低。不过，也有部分大盘股存在散户交易量占比大的情况。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3d5a564ef48245d188a6e230d8e4be8b\" tg-width=\"776\" tg-height=\"620\"></p> <p>图表2：非另类交易系统的场外交易更集中于微型市值股，且利差更为可观</p> <p><b>股票的场外交易价格</b></p> <p>从过往的场外交易价格记录中，我们可以评估散户交易的规模。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e92446577d9844599afb710fdc222910\" tg-width=\"944\" tg-height=\"620\"></p> <p>图表3：散户补仓在低价股中更为普遍</p> <p>上方图表3的数据表明：</p> <p>•以国家最优买卖报价（National Best Bid and Offer）执行的交易是数据样本中的第二大组成部分；</p> <p>•次十进制（sub-decimal）作为散户流动资金交易的指标，代表着场外补仓，这一部分占据了大约三分之一的场外交易量；</p> <p>•场外交易的价格与市值呈反比。</p> <p><b>专家小结</b></p> <p>一般来说，场外交易都是定制化的，其价格、投资者等级和执行质量往往与交易方式密切相关。</p> <p>通过分析场外交易的数据，我们可以得知，大多数次十进制的散户交易规模较小，这些交易多集中在小盘股，且这些小盘股的利差较大。同时，大多数场外交易以国家最优买卖报价执行，尽管背后可能还存在交易所提供的更优价格。</p> <table> \n <tbody> \n  <tr> \n   <td><p>&nbsp;<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ce5b2ae202f44e399c614c8c4b88bee5\" tg-width=\"355\" tg-height=\"355\"></p></td> \n   <td><p>Phil Mackintosh</p><p>纳斯达克首席经济学家</p></td> \n  </tr> \n </tbody> \n</table> <p><i>Phil Mackintosh是纳斯达克的首席经济学家。他在金融行业拥有28年的经验，曾在卖方、买方以及会计师事务所任职，管理过交易、研究与风险团队。</i></p> <p><i>本文由纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh撰写，欢迎点击“阅读原文”了解更多细节。</i></p> <p></p> <p></p> <p><b>也可在微信搜索“Nasdaq_Global\"关注我们！</b></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><b>纳斯达克首席经济学家解析场外交易</b></p> <p>数据表明，场外交易有时能达到每日交易总量的半数以上。对于投资者来说，该如何理解场外交易？</p> <p><b>场外交易的增长来自批量交易</b></p> <p>下方图表1的绿色部分表示的是批量交易，其增长量超过了场外交易增长率的100%以上。同时我们也发现，散户交易对市场流动性的影响也日益加大。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/31ec412c9a684937bfafe0807cdf8255\" tg-width=\"579\" tg-height=\"400\"></p> <p>图表1：场外交易在2020年呈增长趋势</p> <p><b>批量交易多集中于热门股和微型市值股</b></p> <p>图表2的数据表明，总体交易更集中于微型市值股，见图表左侧的绿色圆点。其中，许多微型市值股的场外交易量高达平均日交易量的80%。图表中圆点的对角线斜率也表明，小盘股在公开市场上也存在较为可观的利差，并且小盘股的股价也相对较低。不过，也有部分大盘股存在散户交易量占比大的情况。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3d5a564ef48245d188a6e230d8e4be8b\" tg-width=\"776\" tg-height=\"620\"></p> <p>图表2：非另类交易系统的场外交易更集中于微型市值股，且利差更为可观</p> <p><b>股票的场外交易价格</b></p> <p>从过往的场外交易价格记录中，我们可以评估散户交易的规模。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e92446577d9844599afb710fdc222910\" tg-width=\"944\" tg-height=\"620\"></p> <p>图表3：散户补仓在低价股中更为普遍</p> <p>上方图表3的数据表明：</p> <p>•以国家最优买卖报价（National Best Bid and Offer）执行的交易是数据样本中的第二大组成部分；</p> <p>•次十进制（sub-decimal）作为散户流动资金交易的指标，代表着场外补仓，这一部分占据了大约三分之一的场外交易量；</p> <p>•场外交易的价格与市值呈反比。</p> <p><b>专家小结</b></p> <p>一般来说，场外交易都是定制化的，其价格、投资者等级和执行质量往往与交易方式密切相关。</p> <p>通过分析场外交易的数据，我们可以得知，大多数次十进制的散户交易规模较小，这些交易多集中在小盘股，且这些小盘股的利差较大。同时，大多数场外交易以国家最优买卖报价执行，尽管背后可能还存在交易所提供的更优价格。</p> <table> \n <tbody> \n  <tr> \n   <td><p>&nbsp;<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ce5b2ae202f44e399c614c8c4b88bee5\" tg-width=\"355\" tg-height=\"355\"></p></td> \n   <td><p>Phil Mackintosh</p><p>纳斯达克首席经济学家</p></td> \n  </tr> \n </tbody> \n</table> <p><i>Phil Mackintosh是纳斯达克的首席经济学家。他在金融行业拥有28年的经验，曾在卖方、买方以及会计师事务所任职，管理过交易、研究与风险团队。</i></p> <p><i>本文由纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh撰写，欢迎点击“阅读原文”了解更多细节。</i></p> <p></p> <p></p> <p><b>也可在微信搜索“Nasdaq_Global\"关注我们！</b></p></body></html>","text":"纳斯达克首席经济学家解析场外交易 数据表明，场外交易有时能达到每日交易总量的半数以上。对于投资者来说，该如何理解场外交易？ 场外交易的增长来自批量交易 下方图表1的绿色部分表示的是批量交易，其增长量超过了场外交易增长率的100%以上。同时我们也发现，散户交易对市场流动性的影响也日益加大。 图表1：场外交易在2020年呈增长趋势 批量交易多集中于热门股和微型市值股 图表2的数据表明，总体交易更集中于微型市值股，见图表左侧的绿色圆点。其中，许多微型市值股的场外交易量高达平均日交易量的80%。图表中圆点的对角线斜率也表明，小盘股在公开市场上也存在较为可观的利差，并且小盘股的股价也相对较低。不过，也有部分大盘股存在散户交易量占比大的情况。 图表2：非另类交易系统的场外交易更集中于微型市值股，且利差更为可观 股票的场外交易价格 从过往的场外交易价格记录中，我们可以评估散户交易的规模。 图表3：散户补仓在低价股中更为普遍 上方图表3的数据表明： •以国家最优买卖报价（National Best Bid and Offer）执行的交易是数据样本中的第二大组成部分； •次十进制（sub-decimal）作为散户流动资金交易的指标，代表着场外补仓，这一部分占据了大约三分之一的场外交易量； •场外交易的价格与市值呈反比。 专家小结 一般来说，场外交易都是定制化的，其价格、投资者等级和执行质量往往与交易方式密切相关。 通过分析场外交易的数据，我们可以得知，大多数次十进制的散户交易规模较小，这些交易多集中在小盘股，且这些小盘股的利差较大。同时，大多数场外交易以国家最优买卖报价执行，尽管背后可能还存在交易所提供的更优价格。 Phil Mackintosh 纳斯达克首席经济学家 Phil Mackintosh是纳斯达克的首席经济学家。他在金融行业拥有28年的经验，曾在卖方、买方以及会计师事务所任职，管理过交易、研究与风险团队。 本文由纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh撰写，欢迎点击“阅读原文”了解更多细节。 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