【季报分析】蔚来2023年Q1：销量不佳，降价来凑

6月9日，港股盘后新能源汽车 $蔚来-SW(09866)$ 也发布了2023年第一季度的财报，其实我们通过每个月的交付数量就基本可以一窥蔚来的财报，总的来说，蔚来的隐忧依然存在，具体情况还是需要看看财报数据。

一、整体业绩，不尽人意

营收方面：Q1实现总营收106.77亿元，去年同期为99.11亿元，同比增长7.7%，但是环比却大减33.5%，就在上个季度蔚来营收首次突破150亿达到了160.64亿元，而到这个季度营收却出现了大幅缩水，当然这跟交付数据息息相关，交付数据环比减少22.5%。

利润方面：在本季度内，蔚来录的毛利润1.62亿元，同比减少88.8%，环比减少74.0%；净亏损数额继续扩大为47.4亿元，去年同期净亏损17.83亿元，同比扩大165.8%。在盈利方面，蔚来在本季度的表现实在是不恭维，基本上没有一项拿得出手的数据可以表现，不过这未尝不是好事，跌的越深，反弹的力度也就越大，二狗哥对于蔚来还是很有期待的，尤其是在最近不降价的蔚来降价了，这就是一个非常好的讯息。

交付方面：蔚来在本季度交付31041辆，去年同期为25768辆，同比增长20.5%，环比减少22.5%。蔚来目前的销量已经远远落后于 $理想汽车(LI)$ ，当然要比毛利率都已经为负数的 $小鹏汽车-W(09868)$ 小鹏要好不少，但是要知道小鹏和蔚来在今年Q1的合计交付量都不及理想，这就很能说明问题了，当然蔚来也抛出了全系降价3万的销售政策，能不能促进销量，我们可以在7月的时候看看6月交付量或许就能窥见一二了。

二、交付不佳，降价来凑

蔚来Q4累计交付31041辆，去年同期为25768辆，同比增长20.5%，环比增减少22.5%。蔚来在上个季度首次突破4万大关，但是到了2023年第一季度，交付量又降了下来，且这个下降幅度还是蛮大的。

目前在造车新势力中，蔚来汽车均价应该是最高的，当然这里并没有把贾会计的FF91算在内，毕竟还没有真正实现量产。

不过蔚来现在面对的竞争对手真的是太多了，理想现在是把蔚来摁在地上摩擦；小鹏虽然也是江河日下，不过新车G6的评价好像还不错；哪咋、零跑这些新势力也都在闷声不响往前赶，这一点二狗哥在造车新势力5月交付的那篇文章中就提及；比亚迪、特斯拉这两大巨头已经傲视群雄。

既然销量不佳，最简单粗暴的特效药那便是降价，这剂猛药一旦下了去，那就没有了回头路，尤其是对于蔚来这种自视清高只做高端品牌，不做30万以下车型，但是这次降价直接吧ET5干到了29.8万，即使在上个月底刚刚发布的第二代ES6，没想到不到一个就迎来了降价，这也是够刺激的。

三、毛利下降，不容乐观

交付数据不理想所带来的不利影响不仅仅是营收问题，利润方面也是很突出。在本季度内蔚来毛利润只有1.62亿元，这是自2021年Q1以来，毛利润最低的一个季度，当然毛利率也到了最低只有1.52%，整车毛利率也只有5.1%。

蔚来这么低的毛利率，其实也跟蔚来目前的营销策略并无关系，现在蔚来又搞了全系降价，希望蔚来能通过走量的方式提高利润吧。顺便提下，蔚来是电动三傻中最后一个出财报数据的，理想和小鹏早已出了2023年Q1财报，理想的整车毛利率已经达到了19.8%，小鹏的整车毛利率却已经干到了地板下面了。

按照蔚来本季度内净亏损47.4亿元和交付31041辆进行换算来看，相当于每卖出一辆亏损15.27万元，而在上一季度蔚来每辆车卖出去亏损是14.45万元，每台净亏损扩大了5.7%。这么巨大的亏损，蔚来管理层受到了来自投资者的压力肯定也不少，没有量的冲击，一切都是妄谈。

四、25万目标，还需努力

蔚来在本季度累计交付31041辆，蔚来对于2023年的交付目标是25万，目前KPI完成度只有12.42%，时间已经过去四分之一，蔚来接下了想完成这个KPI的话，每个月至少2.43万辆，而就在上个月（5月份）的交付数据只有6155辆，不过蔚来已经拿出了降价这个超级杀手锏，能给蔚来带来多大的变化，过了这个月就可以可见一斑了。

五、蔚来，再次涅槃重生

蔚来的这份财报，并没有给我们带来太多惊喜，也让不少机构投资者对蔚来已经失去了信心，当然蔚来管理层也在积极做出改变，蔚来作为国产高端品牌汽车的代表，其品牌优势已经建立，也是国内少有的能与BBA这些国际大牌抗衡的新势力，蔚来现在的处境确实不容乐观，但是二狗子对于蔚来依然充满期待，期待蔚来的再一次涅槃重生！

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