来晚了，这篇想写很久了
人只有两个时间愿意学习：1、亏钱 2、闲
赚钱的期间是不太愿意学习的。
这是青泽说的“少年得志乃人生之大不幸”，赚的越多、学的越少，认知不到位，凭实力亏钱能力拉满，迟早栽大跟头。
亏的早、亏的多真是一辈子的福分。
说正题，熟悉我的读者知道，从年初开始，我主观看多国内所有风险资产，比如房子、股票，
这些资产处在启动前夜，但客观上需要等待最佳买点，
也就是一个启动点
既不敢放松跟踪市场，又没有执行任何操作
持币观望中，闲暇时有诸多疑惑
把国内的房股商和货币周期的走势拉了一下，看到的图表振聋发聩
至此充分理解了“所有资产周期皆货币周期”这句话的深刻内涵，
窥见了主力资金的操盘思路，也对大类资产轮动有了全新的理解。
对交易模式有了更深层的认识。
本文分享下我的研究
一、货币周期
说白了，货币就是主力操盘资金
这是国内最重要的周期，没有之一，货币周期是所有风险资产的母周期
做交易、投资的，这张图是值得背诵的
1、货币的周期现象，是过去几十年未改变的操盘形态
经济、库存、政策、供需、预期、情绪周期与其共振。
2、从1998年至今，共走过了八轮周期
之所以用1998年，因为1998前后的运行逻辑有巨大变化，房改也从这年开始
但其实98年以前的曲线我也看过，仍是周期形态
3、每轮周期的长度，3-4年
货币周期的划分，由M1同比阶段性最低点为界定义
其中分周期上行段1.5-2年，周期下行段1.5-2年
房地产周期从这里来
4、货币周期的底部在下降
前四轮底部——98年底部、02年底部、05年底部、09年底部都在+6~9%区间
第五轮12年底部+3%，第六轮14年底部1%，第七轮19年底部0%，第八轮22年底部-2%
货币供应越来越少了
这是房地产脱离普涨时代的根本原因，
“房子永远涨”是基于货币周期持续在高位的路径依赖，本质是货币红利，而不是人口红利、城镇化红利
当货币周期的顶还不及过去几轮底的时候，
所有风险资产大类的多头交易，都进入困难模式。
这是为什么当今做周期复苏、做趋势波段的意义。
没人亏钱的时代，就没有人研究周期；顶级研究员的出现，是时代的不幸。
5、2023年6月，此时我们在（八上）区间
八上 = 第八轮周期的上行段
实际上即使政策不做任何改变（事实上各地的宽松程度已经接近15年初了）
M1代表的货币供应按周期节奏向上，楼市将自发回暖启动
二、风险资产
我会把货币母周期作为底叠加在图层上，保留货币周期划分
一一呈现国内的几个风险资产价格的波动形态
你可以保存下来，对照着M1代表的货币周期，观察节奏和波幅。
（一）、房子
国内，房子和货币强强相关，无论在节奏上还是幅度上。
甚至不夸张的说，在国内语境下，房子就是货币，都是硬通货。
节奏上
货币领先楼市几个月，有很强的指向关系
比如第三轮货币周期2007年8月见顶，楼市周期随后2007年12月见顶
第四轮货币周期2009年1月启动，楼市周期随后2009年3月迅速启动
每一轮都几乎一致，不一一说了，打开图对照一下就清楚
最近的一次是第八轮货币周期，2022年1月货币周期见底，2022年10月房价同比见底，楼市周期启动
这和去年年底提出窗口期开始、新周期启动的观察是一致的
幅度上也高度一致，
第三轮，货币M1供给量+74%，百城房价涨幅+58%
第四轮，货币M1供给量+66%，百城房价涨幅+55%
第五轮，货币M1供给量+22%，百城房价涨幅+17%
第六轮，货币M1供给量+63%，百城房价涨幅+72%
第七轮，货币M1供给量+13%，百城房价涨幅+10%
第八轮，货币M1供给量会达到多少？
楼市不应该悲观，下一轮的涨幅仍被货币供应量决定
但领涨的主力区域会和上一轮完全不一样，不过这是另一件事了
注：2018年后统计局房价指数严重失真，图里采用作者自己追踪的房价指数，数据从2006年开始。
（二）、股票
股票周期也和M1强相关，但波动率就大很多了
第一轮，货币M1供给量+79%，上证指数最大涨幅+101%
第二轮，货币M1供给量+56%，上证指数最大涨幅+26%
第三轮，货币M1供给量+74%，上证指数最大涨幅+459%*
第四轮，货币M1供给量+66%，上证指数最大涨幅+46%
第五轮，货币M1供给量+22%，上证指数最大涨幅+138%
第六轮，货币M1供给量+63%，上证指数最大涨幅+18%
第七轮，货币M1供给量+13%，上证指数最大涨幅+31%
第八轮？
前四轮，股指和货币周期节奏、幅度基本一致，只是股市的波动幅度大的多。
但考虑到房子的杠杆率，其实房子的波动也不小
我认为第三轮股指+459%的表现给大众记忆形成了一个强烙印，
这个烙印深刻影响了后面几轮的政策制定和大众预期
导致第五轮开始，股市表现和货币周期开始脱钩，实际是定向强压制的结果
但压制是无果的，股指在第五轮末期爆发，顺便把第六轮货币周期透支掉
所以五六轮的形态比较复杂，是对第三**盘失误的修正
也带来了那一轮非常好的大类资产轮动机会
注：我也看了更代表中国核心资产的沪深300，结论一致，但上证指数历史数据长，所以用了上证画图。
（三）、商品
商品周期其实是我做这次研究的原因
工业品周期类似PPI，农产品周期类似CPI
就是体感上的通胀周期
通胀周期其实是货币周期的尾巴，滞后一些。
每次公众从CPI/PPI数据感受到通缩，其实新一轮周期已经开始
现在就是这样的时刻
PPI<0，CPI<0 是上一轮周期已走完的标志性确认。
通俗意义的“通缩”，其实是货币周期上一个乐观的信号
农产品的波动振幅比较小，正负15%区间
工业品曾经也小，2008年金融海啸之后与被迫国际品种接轨，
波动开始放大，近两轮的货币周期中，商品周期的波动相当高
且由于国内货币周期与世界央行美联储货币周期错位后
工业品的走势开始变的剧烈且复杂
但总体仍是滞后国内货币周期的
当下，商品周期已走到了底部区域
三、交易模式启发
我的整套周期、趋势的交易模式，架构在短周期的基础上
对于货币周期的研究加强了我对原有模式的信念，也有些新的纠偏和启发
我想到什么写什么：
1 国内风险资产价格都是货币现象
2 货币存在明显的周期
3 股市和楼市都是锚定货币周期
4 股指周期和房子周期基本同步，股指仅领先一点点
5 大类资产的轮动机会，来源于操盘政策失误的纠偏
6 第五轮2014-2015年股牛是个outlier的错位异动，这样的错位未来可能不再出现（这点我纠正了原有的认识）
7 顺势做多，逆势等待，警惕懒惰投资和长期主义
8 对交易来说，资金面比基本面重要的多，基本面只是故事，听听就好
9 M1是货币的来源，风险资产价格是资金来去的痕迹，水龙头和水池的关系，M1和量价趋势是传感器
10 交易要顺应资金共识，最大资金共识就是M1主力资金
11 未来两年看多货币周期、因而看多风险资产，但只看多两年
12 房子下行的原因是货币下行，人口老龄化、逆城镇化、失业率不背锅
13 房子考虑到高可用杠杆，承载货币能力极其稳定，预期收益仍相当客观，值得配置
14 主观情绪在交易模式里一文不值，媒体只会放大公众情绪
15 单看事件无利多利空，周期对了，一切利多，周期错了，一切利空
16 看新闻、政策、事件要结合周期位置看，做决策同理
17 做交易不看价格，时机和品种决定一切
18 周期往复
四、货币周期 编年史
1998年以来的八轮货币周期，时间值得背一下
第1轮货币周期：
1998/7~2002/2，历时3.6年，货币供应总量+79%
（一上）1998/7启动
（一下）2000/7见顶
第2轮货币周期：
2002/2~2005/4，历时3.2年，货币供应总量+56%
（二上）2002/2启动
（二下）2003/7见顶
第3轮货币周期：
2005/4~2009/2，历时3.8年，货币供应总量+74%
第三轮很长，初期水量不足，后期放水过长，导致房股双牛。股指翻四倍，形成强烙印。
（三上）2005/4启动
（三下）2007/9见顶，随后12月楼市见顶
第4轮货币周期：
2009/2~2012/5，历时3.2年，货币供应总量+66%
第四轮和前三轮显著不同，背景是2008风暴，特点是下药猛，放水快，导致了收水期长，并决定了下一轮货币周期成为枯水期。
（四上）2009/2启动，随后4月楼市见底
（四下）2010/2见顶，随后5月楼市见顶
第5轮货币周期：
2012/5~2014/12，历时2.6年，货币供应总量+22%
第五轮非常克制。算是对第三、第四轮的纠偏。风险资产表现较差的三年。
（五上）2012/5启动，随后7月楼市见底
（五下）2013/2见顶，随后12月楼市见顶
第6轮货币周期：
2014/12~2019/2，历时4.2年，货币供应总量+63%
第六轮时间历史最长、货币供应时间长、总量大。楼市轮动效应明显，从一线到三四线。
（六上）2014/12启动，随后15年4月楼市见底
（六下）2016/8见顶，一年后17年8月楼市见顶
第7轮货币周期：
2019/2~2022/2，历时3.0年，货币供应总量+13%
第七轮很类似第五轮，克制。第七轮是对第六轮的纠偏。
（七上）2019/2启动，随后7月楼市见底
（七下）2021/2见顶，随后6月楼市见顶
第8轮货币周期：
2022/2~？
第八轮刚刚开始，长度和供应总量还未知
不过从目前来看，不会是小周期、不会是短周期
原因是第七轮已经产生了克制纠偏的基础，这一轮具备加大供应的条件，
目前第八轮周期启动后接近1年过去了，是一个很克制的开始，
形态非常像第三轮，低开高走的形态。
按照历史上最长的周期（第六轮周期）来测算，最晚2024年6月前，就会看见M1供应量的高点，风险资产的波动方向也基本明确。
（八上）2022/2启动，随后10月楼市见底
八上 = 第八轮周期的上行段
我们在这里。
声明：文中观点不应作为你的投资决策依据，据此买卖，盈亏自负。
趋势动物，Nick
2023年6月1日
备注：关于2015年大牛市的异常，摘取群友的回复如下：
唯一的例外发生在2015年的牛市，股票周期脱离货币周期，先行启动。是相关性失效了吗？非也，是2015年的牛市本身具有特殊性。让我们增加一些那段历史的颗粒度：
2015年的经济基本面绝对不支持牛市，GDP破七进六，而且遭遇了非常严重的通缩（远比今年严重），企业盈利周期也是下行的。
当年的货币政策是全面宽松的，包括5次降准+5次降息+存贷款基准利率下调。
2015兼具牛市和熊市，上半年牛，下半年熊。上半年牛市启动于两会一系列概念——国改、互联网+、中国智造。
牛市的另一个重要驱动力来自意外的、不合规的杠杆，包括：场内两融+场外机构配资+民间配资，可以放到5~10倍杠杆。
另外也有情绪爆发的原因，2010~2014年底，都是熊市，久旱逢甘霖。
再叠加赚钱效应（2927→5166）结果可想而知，那时日成交巅峰2万亿，因为没有任何企业盈利基本面支撑，小市值和题材股绝对跑赢。
所以2015年牛市是个异常值，杠杆牛，很快又被政策按死。
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