李白度过人生的至暗时刻，从白帝城东下江陵之时，写下了千古名句“轻舟已过万重山”。
当看到标普发布报告，将复星国际评级展望由“负面”提升至“稳定”的时候，我觉得用这句诗来形容再恰当不过了。权威评级机构的背书，意味着全球主流机构的共识已是“复星稳了”！
仔细推敲，复星获得标普正面的评级行动，其实涵盖了两层意思。
其一，复星的资产负债结构得到优化，负债端稳定度明显改善；
其二，中国一季度GDP增长4.5%，国际市场对中国经济复苏的信心回暖，叠加复星的“瘦身健体”战略践行得好，公司的基本面反转已是十拿九稳。
去年，复星曾一度陷入评级下调的负面舆论等阴霾之中，市场情绪也受到不少影响。其实，有能力看透市场迷雾的人，并不会乱了阵脚，因为复星的战略脉络和市场地位始终是很清晰的。
回顾来看，去年以来，复星加大了非战略性、非核心资产的退出力度，2022年集团层面资产退出签约口径超人民币 400 亿元，回笼现金近人民币 300 亿元。叠加境内外银行为其提供大额、稳定信贷支持，在债券市场跌宕之际，复星成功兑付了以往的三个季度所有集中到期债务。
诚然，去年的宏观环境对任何公司都不轻易。从2022年9月至今，三大评级机构总共采取了约670次的评级行动，有正面评级行动的民企仅10家。可以说，复星的这种魄力和能力，在中国民企之中却是殊为罕见，是靠实际行动赢得了认可。
郭广昌在3月29日的《致股东信》中提到，公司通过“瘦身健体”专注于家庭消费产业；财务层面，持续缩减债务规模，加强流动性管理，优化债务结构。
从后续动作来看，这一思路依然在持续。
截至今年一季度末，复星成功压降有息负债240亿人民币，集团层面总有息负债降至930亿人民币；同时债务结构中，银行贷款提升，一年内到期债务占比大幅下降，负债端稳定度明显改善。
此中，我觉得一件事尤为值得敲黑板：今年1月，复星的境内主体拿到了一笔120亿人民币的银团贷款。彼时，工农中建交5大国有行作为联合牵头行，民生银行、中国进出口银行、浦发银行作为参贷行，共同组成银团，向复星国际境内运营主体复星高科提供人民币贷款。这反映出金融机构、尤其是国有商业银行对复星资金面和业务战略的信心；中央多次强调“两个毫不动摇”，支持民营经济发展的政策暖风，也在此得到了体现。
进入二季度，可以打消市场疑虑的是，复星优化债务结构的势头丝毫没有减弱。
可供佐证的消息是，复星国际境外多币种银团贷款5月初正式推出市场，截至目前已获得超过4.5亿美元等值贷款。本次境外银团贷款由中国银行、东亚银行、德国商业银行、恒生银行、汇丰银行、法国外贸银行、渣打银行7家银行作为主牵头薄记行联合发起邀请。从银团筹组至今，已有超过10家银行参与，后续有约3个月时间供有意参与的银行通过“绿鞋机制”加入。
从上述2笔贷款看，国内外的顶流大行悉数现身，阵容相当的豪华。在此背景下，标普提升复星国际的评级，亦是水到渠成之事。总之，复星身上的不确定性，已经极低了。
往后看，可以预期的是，复星将继续落地更多的资产处置项目，压降杠杆率，提高在手现金的水平。而按照评级规则，复星的评级有望在今明年获得进一步提升。
经历“完美风暴”后的复星，聚焦的家庭消费主业终将拨云见日，一季度业绩超出预期，底部反转的趋势已成。后续进一步提升市场和银行的认可度，也有望水到渠成。 $复星国际(00656)$
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