诺亚财富财报不及预期收入大幅下滑27.8%股价也已下跌26%

猛兽财经

诺亚财富2022财年业绩和管理层评论

在此前于2023年3月下旬举行的2022年第四季度财报会议上， $诺亚财富(NOAH)$ $诺亚控股(06686)$ 强调，“我们希望将2022年的痛苦转化为2023年的收获。”虽然诺亚财富在财报会议上没有提供2023财年的具体指引，但该公司管理层在2022年第四季度财报会议上的评论表明，今年的财务业绩预计将有所改善。 根据诺亚财富2022年第四季度财报新闻稿，诺亚财富在2022年的收入和非公认会计准则调整后的每股收益分别下滑了27.8%和27.4%。在财报会议上，诺亚财富将去年的糟糕业绩归因于“市场波动”导致了业绩和收入的双重下滑。

着眼于客户规模的扩大和海外市场扩张

市场认为，诺亚财富今年的收入和利润都将强劲复苏。根据卖方分析师的一致财务预测，诺亚财富的收入和正常每股收益预计将在2023财年分别增长16.0%和18.8%，达到5.223亿美元和2.55美元。猛兽财经认为，有两个关键的增长动力将推动诺亚财富在新的一年里取得良好的财务业绩。

第一个关键的增长动力是诺亚财富核心客户群的强劲增长势头。在诺亚财富的2022财年20-F文件中，诺亚财富将其核心客户群定义为黑卡客户和钻石卡客户，他们的资产净值分别超过了5000万元人民币(720万美元)和1000万元人民币(150万美元)。 诺亚财富的黑卡客户数量也从2021年底的1722个增加到了2022年12月31日的2104个，增长了22%，而该公司的钻石卡客户数量也在同一时期从6475个增加到了7585个，增长了17%。

换句话说，诺亚财富的核心客户群数量(黑卡和钻石卡客户)在过去一年中增长了18%。

诺亚财富的第二个关键增长动力是公司在海外市场的扩张。 诺亚财富在2022年第四季度财报中披露，该公司在中国大陆以外的客户数量在2022年增长了8.4%，而这些海外客户的资产管理规模也在去年增长了14.7%。此外，海外客户对诺亚财富收入的贡献也从2021财年的23.5%上升到了2022财年的26.7%。

从诺亚财富今年对海外公司员工的招聘目标，也可以看出该公司对海外市场扩张的重视程度。具体来说诺亚财富的目标是将其香港公司的客户关系经理数量从现在的20人增加到今年的100人。诺亚财富新加坡公司的目标是立即开始招聘新的客户关系经理，目标是到今年年底在新加坡建立一支20人的团队。

诺亚财富在其2022年第四季度财报会议上也表示，其长期目标是“在面向全球的中国高净值客户财富管理行业中，拥有至少1%的市场份额”。

诺亚财富的估值和股息收益率

根据S&P Capital IQ的数据，自从2月中旬以来，诺亚财富的股价已经下跌了26%，而同期标普500指数却上涨了12%。猛兽财经认为，诺亚财富的股价在最近几个月之所以表现不佳，可能是由于该公司2022财年的财务业绩低于预期导致的。

根据S&P Capital IQ的估值数据，诺亚财富目前的股价是其未来12个月正常市盈率的6.1倍。作为对比，诺亚财富在2012年至2021年期间的预期市盈率一直在10-20倍之间，而诺亚财富的10年平均预期市盈率则更高，为13.0倍。 诺亚财富的远期股息收益率也相当不错。

在2022年第四季度的财报会议上，诺亚财富预计2022财年每股ADS(美国存托股票)的股息为0.40美元，根据诺亚财富截至2023年5月1日的收盘价15.62美元计算，诺亚财富的股息收益率为2.6%。值得注意的是，诺亚财富在2022年第四季度的财报会议上强调，它的目标是“为股东提供稳定和可持续的回报”，这意味着诺亚财富在可预见的未来可能会继续保持类似的股息收益率。