一，基本介绍
$(08527)$
根据Euromonitor 报告，聚利宝控股为一家餐饮集团，旗下汇聚多个品牌，在新加坡拥有及营运多间屡获殊荣的餐厅，并在马来西亚拥有最大手工烘焙连锁店之一(按二零一六年马来西亚烘焙零售店的收益及数目计)。根据Euromonitor 报告，于二零一六年，聚利宝在新加坡的餐饮业务按收益计于新加坡的亚洲全服务餐厅市场的市场占有率约0.9%，而于二零一六年聚利宝的马来西亚手工烘焙连锁店按收益计于马来西亚手工烘焙行业的市场占有率则约1.2%，排名第五。
发售股份数目 : 125,000,000股股份(包括112,500,000股新股份及12,500,000股销售股份)
公开发售股份数目 : 12,500,000股股份(10%，可予重新分配)
配售股份数目 : 112,500,000 股股份(90%，包括100,000,000股新股份及12,500,000股销售股份，可予重新分配)
回拨机制：
公开发售超购少于15 倍或国际配售不足额，可回拨至不超过20%。
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；
50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；
100 倍或以上：回拨至50%。
发售价：0.5～0.6港元
公开发售日：2018年04月20日-2018年04月25日（2018年04月24日截止孖展）
上市日：2018年05月09日
保荐人：大有融资有限公司
二，基本面和定价
聚利宝控股的业务包括餐厅（主要位于新加坡）和烘培零售店（主要位于马来西亚），可以认为聚利宝控股亦是一支典型的餐饮股。但是和一般香港餐饮股不一样的是，聚利宝控股的毛利率相当高：
图1，聚利宝控股的毛利以及毛利率，按品牌分
其中，聚利宝控股的餐厅业务毛利率在有记录年份内微升，而收益则增长更为明显，固其餐厅业务所贡献毛利有增长，与此同时，其烘培零售店则表现较为稳定。综合两部分来看，聚利宝控股的毛利在有记录年份内录得增长。根据招股书显示，其收益率上升很大程度上是因为一家名为Central (RWS)的收益增加，此餐厅位于旅游黄金地段，因此其定价高于其他其他同品牌餐厅。
图2，聚利宝控股的综合损益表（假设1新加坡元兑换5.8港元）
综合损益表显示，随着毛利的增长，聚利宝控股的2016年溢利高于2015年同期，但是即便不考虑上市开支，其2017年溢利亦却录得了下降。招股书显示主要原因是新餐厅开业和雇员工资开支增加。
聚利宝控股2017年历史市盈率：47.89～57.47倍
（假设不计上市开支）
另外聚利宝于2017年3月进行过一次Pre-IPO融资，正奇资本以6,000,000新加坡元的代价认购JLogo BVI（聚利宝全资以及唯一子公司）24%的股份。折合每股成本0.35港元，较招股价折让约36%，并不设禁售期。
综上，账号菌认为和香港市场类似，新加坡马来西亚餐饮业亦竞争激烈，虽然聚利宝在过去保持了不错的增长率，但是并不是每一间新餐厅都能像Central (RWS)一样占据优势地理位置，固定价偏高。另外考虑到同期招股的平安好医生会吸走大量资金，此股可能缺乏资金关注。
基本面和定价评级：中性偏负面
三，大市
市场对中美贸易战的担忧仍未完全缓解，又美债收益率上升。美股周五走弱，截止收盘，道指、标普、纳指分别下跌0.82%、0.85%、以及1.27%。
中国央行公开市场今日零投放零回笼，A股连续两个交易日走低。截止收盘，沪指深指分别下跌0.11%、0.75%。
港股随外围走低。截止收盘，恒指国指分别下跌0.54%以及0.45%，成交量亦跌破千亿。
次新股随大市走低。上周五新上市的08511亦持续走低，今日新上市的08151亦录得跌穿招股价。
大市评级：负面
四，保荐人
大有融资有限公司为本次IPO的独家保荐人。
大有融资过去三年内保荐过多支新股，但是大多是创业板全配售上市。除去这些尚有：爱世纪集团（$(08507)$），首日跌15.52%；通达宏泰（$(02363)$），首日升4.35%；盛龙锦秀国际（$(08481)$），首日升42.65%；信越控股（$(06038)$），首日升10.98%；尚捷集团控股（$(08183)$），首日跌2%；永顺控股香港（$(08421)$），首日升4.76%；黎氏企业（$(02266)$），首日升51.3%；阿仕特朗金融（$(08333)$），首日升1.67%。
保荐人评级：中性
四，特别风险提示
本次IPO发售股份中有一成为旧股。
招股书：
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2018/0420/GLN20180420004_C.pdf
综合评价：个人投资者建议不认购
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