小滴
2021-07-23
[得意]
@石头：
2021Q2财报 | 奈飞增长放缓，只得另辟蹊径！
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":175167801,"tweetId":"175167801","gmtCreate":1627014972103,"gmtModify":1627014972103,"author":{"id":3573102416837786,"idStr":"3573102416837786","authorId":3573102416837786,"authorIdStr":"3573102416837786","name":"小滴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/db4a32287ea6634d9257724dc05b64f0","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":1,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n[得意]</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n[得意]</body></html>","text":"[得意]","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/175167801","repostId":172041314,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":172041314,"tweetId":"172041314","gmtCreate":1626923313338,"gmtModify":1626995393847,"author":{"id":3516096698306373,"idStr":"3516096698306373","authorId":3516096698306373,"authorIdStr":"3516096698306373","name":"石头","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8477922e6df4928f290cca5cd50ce873","vip":2,"userType":2,"introduction":"职业投资人，受邀来到老虎社区分享经验和心得","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"754899bf0917479fa68cfac1ea371651-6","templateUuid":"754899bf0917479fa68cfac1ea371651","name":"月赛Top 3团队成员","description":"Top 3","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/07c1c095634de01442a994a6e400c15e","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/9781810dde36b017d40bfd2d4bbdec33","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/502a753fc3c530cb2ab08d98d795adaa","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.01.03","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":19293,"starInvestorFlag":true,"starInvestorFollowerNum":4931,"starInvestorOrderShareNum":33,"userFollowInvestorFlag":false,"orderNotificationFlag":false,"ror":247.63,"showRor":true,"investmentPhilosophy":"公众号：石头的投资笔记","winRationPercentage":71.604938,"tradeVolumeEst":0},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f4c2b66dc9140456df9386928f13decf","width":"688","height":"359"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7c1fbd87981a50135ee180b8aa0b9766","width":"688","height":"483"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4ede08b1cc4fec1917eba4741fc7652e","width":"688","height":"426"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/75c4c20af53f6f2973dbbdcc2d055c54","width":"560","height":"360"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ba4182be2bf6ab34314b4bce2495e0de","width":"688","height":"449"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d37d3bf97717e1c410c6d1d6d52ea7ae","width":"688","height":"889"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6dc20f1e7d25907c8be4e809c4edb6fb","width":"300","height":"168"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f95565bba47e641993cddbf739dee57a","width":"688","height":"317"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3b340f1512ac1b0f379ac6480470693b","width":"688","height":"416"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1f95ff7bf3ea558c1f23cc95ffdab1c7","width":"365","height":"458"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3b340f1512ac1b0f379ac6480470693b","width":"688","height":"416"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d5114f7ba10adf6d70fbcf3b1a63fb8b","width":"488","height":"325"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f4c2b66dc9140456df9386928f13decf","width":"688","height":"359"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7c1fbd87981a50135ee180b8aa0b9766","width":"688","height":"483"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4ede08b1cc4fec1917eba4741fc7652e","width":"688","height":"426"}],"title":"2021Q2财报 | 奈飞增长放缓，只得另辟蹊径！","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>大家好呀，我是石头。又到了财报扎堆的时候了，我们今天来看看<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$Netflix, Inc.(NFLX)$</a> 这家公司的财报，看看能读出些什么内容，希望这份财报可以给科技股成长股带来一个好的开头。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dc20f1e7d25907c8be4e809c4edb6fb\" tg-width=\"300\" tg-height=\"168\"></p><h2>付费用户增长放缓</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75c4c20af53f6f2973dbbdcc2d055c54\" tg-width=\"560\" tg-height=\"360\"></p><p>奈飞交的这份2021Q2季度财报，我个人觉得有点不尽人意，但是股价并没有因此跌个5%或者7%的，可能是因为市场在这两条出现大幅回暖，也可能是本来预期就比较低，所以也无所谓了。首先我们先看下奈飞的每股收益从<strong>今年Q1的3.75美元下滑至2.97美元不及市场预期</strong>；经营活动产生的<strong>现金流净额以及自由现金流</strong>，<strong>都同比、环比转亏</strong>，<strong>分别为-6400万美元及-1.75亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b340f1512ac1b0f379ac6480470693b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"416\"></p><p>2021年Q2，Netflix新增用户数仅154万，远低于去年同期，但高于Netflix预计的100万。在Netflix过去漫长的发展中，其核心商业模式非常单一：<strong>收入=用户数x会员费</strong>。（这也是为什么奈飞急于另辟蹊径的主要原因），这个模式像不像<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">$爱奇艺(IQ)$</a> ？就连奈飞都准备搞副业了，那么IQ还要坚持吗？（IQ早先已经开始进入游戏界了，并在Steam上线了尝试作品，但是效果一般）</p><p>然而就是这种简单的模型，也成为了各大投资机构和投资人的追捧目标，因为太容易计算估值了，<strong>用户增长即是未来收入的增长，当用户足够多的时候，股价自然也会越来越高，奈飞很纯粹，并且很专一</strong>，也确实是这种模式在2020年获益颇丰，但是到了2021年却逐渐显现出一种增长的疲惫。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b340f1512ac1b0f379ac6480470693b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"416\"></p><h2>致奈飞股东</h2><p>2021Q2季度，公司营收<strong>同比增长19%，至73亿美元，营业收入同比增长36%</strong>，全年达到18亿美元。本季度结束时，我们拥有超过2.09亿付费会员，略高于预测。新冠肺炎疫情给会员增长带来了一些起伏（<strong>2020年增长加快，2021年增长放缓</strong>)，未来奈非将继续专注于改善服务，并做出相应的调整，以应对当前的股价，并对于Q3季度的预测如下（下调部分预期）：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f95565bba47e641993cddbf739dee57a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"317\"></p><p><strong>付费流媒体会员平均收入增长11%，每会员平均收入(ARM)增长8%，推动了收入增长，ARM上涨4%，不包括外汇影响的2.77亿美元。营业利润率为25.2%，较上年同期增长了3个百分点</strong>。每股收益2.97美元，上年同期为1.59美元，其中包括6300万美元的非现金未实现亏损，这是对欧元计价债务进行外汇重估造成的。</p><p>新冠肺炎大流行给奈飞的增长带来了不寻常的波动，因为在新冠肺炎爆发的头几个月，每个成员家庭的购买量和参与度都出现了飙升。<strong>在2021年第2季度，每个家庭成员的参与度与前所未有的水平相比有所下降</strong>，但与可<strong>比的19年第2季度相比仍上升了17%</strong>。同样，用户留存率持续强劲，高于2019年第二季度前的水平，尽管在这两年里，每名会员的平均收入增长了8%，这表明会员对Netflix的重视程度，<strong>而且随着改善服务，未来可以收取更高的会员费用</strong>。</p><p>2021Q2季度，新增了150万付费会员，略高于100万的预期。亚太地区地区约占本季度全球付费净增长的三分之二。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4c2b66dc9140456df9386928f13decf\" tg-width=\"688\" tg-height=\"359\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba4182be2bf6ab34314b4bce2495e0de\" tg-width=\"688\" tg-height=\"449\"></p><p>根据统计，流媒体服务中，奈飞目前依旧保持领先位置并且领先Youtube（油管）1个百分点，但是在与世界各地的消费娱乐中，仍然有几家公司是未来赛道中强有力的竞争对手，比如Youtube、TiKTok（抖音）以及Epic Games等等，所以这里不得不提到个新的领域，以供未来继续保持领头羊的位置：</p><h2>进军游戏与电商产业</h2><p>在2021Q2的财报中，忠于我们看到了奈飞对于未来的 忧虑、担忧以及改变，那就是涉足游戏界，其中公布的有《黑镜：潘达斯奈基》、游戏版《怪奇物语》，同时表示，如果是订阅付费用户，将不会需要额外付费，即订阅用户可以看电视剧，也可以游玩这些游戏，这些游戏目前是以手机为主，（上文提到过，随着服务的改善，未来会员费会酌情考虑增加，看来是通过相关影视的衍生品来进行的。）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5114f7ba10adf6d70fbcf3b1a63fb8b\" tg-width=\"488\" tg-height=\"325\"><span>怪奇物语：小学生大战“菊花怪”</span></p><p>这里插一下对于怪奇物语游戏，这个版权原本是被Telltale Games（以下简称T社）拿走了，原本计划跟奈飞一同合作推出游戏版，如果你不是很熟悉T社，那么我提一个游戏不知道你会不会知道，那就是大名鼎鼎的《行尸走肉》游戏版，这个游戏是剧情党的福音，直接将T社推上了最会讲故事的游戏公司，然而好景不长，T社因为自己的作死行为而导致破产，2018年后，T社解散，从此最会讲故事的游戏公司没有了，留下了一大堆烂摊子和游戏IP，<strong>看奈飞的意思，这是要重启怪奇物语等游戏，以讲故事或者互动剧场的形式存在，弄不好也会收购（重启）T社</strong>（T社的故事还很多，比如冰与火之歌的游戏版，有兴趣的可以自行搜索）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f95ff7bf3ea558c1f23cc95ffdab1c7\" tg-width=\"365\" tg-height=\"458\"><span>别看这画面不咋地，但是多少人为之感动而落泪？</span></p><p>手握众多影视IP，只单纯通过收取会员费显然并不能长期维持奈飞如此高昂的价格，于是奈飞忠于想明白了一个道理——榨干一切剩余价值。率先开了在线零售网店：Netflix.shop</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c1fbd87981a50135ee180b8aa0b9766\" tg-width=\"688\" tg-height=\"483\"><span>纪念手办不来一个吗？</span></p><p>6月上线的网店中开始出售周边，东西虽然不多，但是终于有所动作了。要知道周边，尤其是雕像手办等等在衍生品中从来不缺用户，很多人在奈飞看完了网剧，跑到别的地方开始买周边。当时我就在想，奈飞为什么不卖这些东西？现在终于来了，虽然东西品种都还少，还只能在美国境内，但是我相信万事开头难，有了这个举动，后面的产品肯定越来越多了，一个爆火的剧，在上一匹对应的周边，仿佛嗅到了金钱的味道。</p><h2>现金流充足，未来可期</h2><p>有了周边和游戏的故事，果然让奈飞又可以重新讲故事画大饼了，直接就有分析师跳出来，认为奈飞将抓住一个2000亿消费的全球市场，虽然贩卖周边和游戏衍生可以让故事听起来非常燃，但是我们还是需要一些数据作为依据，那么根据奈飞的财报，此前奈飞网剧《巫师》（白狼、杰洛特、某某打桩机等）上线后，直接拉动了游戏《巫师3》的销量，让后者在2019Q4季度整体销量同比上升554%，<strong>这一定程度都证明了奈飞的影响力，以及它之前的“雷锋”精神</strong>。</p><p>于是奈飞不甘心只作他人嫁衣，在Q2财报中直接暴露其野心，这也让更多分析师无视了这份有点差劲的财报，期待其未来大展身手，那么这一点就必须要看看它的现金流，是否有足够的资产用来部署未来的市场：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d37d3bf97717e1c410c6d1d6d52ea7ae\" tg-width=\"688\" tg-height=\"889\"></p><p>根据财报，截至Q2末，Netflix持有现金、现金等价物以及受限制现金总值为78亿美元，较上季度末流出6.3亿美元。流动内容负债为42亿美元，较2020年底的44亿美元略有下降；这么一看，奈飞是有足够的条件用于未来的投入，这也难怪奈飞财报不怎么样，股价却很坚挺了，毕竟华尔街都流行——<strong>Buy the rumors sell the news</strong>。翻译成中文就是：买其流言、卖其石锤，要不在本土化翻译一下，以方便大家来感受：</p><p><strong>看到黑影就开枪</strong></p><h2>评估</h2><p>按照财报中奈飞的发展和未来部署来看（如果奈飞可以兑现电商和游戏）</p><ul>\n <li>2021Q3季度的目标价格：600美金左右</li>\n <li>支撑位：458-496之间，</li>\n <li>2022-2023年目标价格：900-1000美金之间</li>\n</ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ede08b1cc4fec1917eba4741fc7652e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"426\"></p><p>但如果它做不到，就2021年交的这两份财报来看，奈飞的估值可着实不便宜啊，还有点偏贵！那么最后奈飞能否兑现承诺成功进军游戏界，大卖周边，或者视为Youtube和Tiktok自媒体为竞争对手而去瓜分自媒体、up主等等，咱么就拭目以待吧。</p><p>最后<strong>对于目前$513美金的奈飞，我个人持观望态度</strong>。这个财报和这个价位都没有让我买进的想法，如果奈飞可以有机会回调到支撑位或者支撑位以下的话，我会酌情考虑小量买入并持有一段时间。</p><h2>参考文献</h2><ul>\n <li>Netflix Second Quarter 2021 Earnings Interview</li>\n <li>Netflix Letter to Shareholders</li>\n <li>Netflix Financial Statements</li>\n <li>Netflix 财报释出，确认进军手游界</li>\n <li>风水轮流转，奈飞想要做B站</li>\n</ul><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>大家好呀，我是石头。又到了财报扎堆的时候了，我们今天来看看<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$Netflix, Inc.(NFLX)$</a> 这家公司的财报，看看能读出些什么内容，希望这份财报可以给科技股成长股带来一个好的开头。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dc20f1e7d25907c8be4e809c4edb6fb\" tg-width=\"300\" tg-height=\"168\"></p><h2>付费用户增长放缓</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75c4c20af53f6f2973dbbdcc2d055c54\" tg-width=\"560\" tg-height=\"360\"></p><p>奈飞交的这份2021Q2季度财报，我个人觉得有点不尽人意，但是股价并没有因此跌个5%或者7%的，可能是因为市场在这两条出现大幅回暖，也可能是本来预期就比较低，所以也无所谓了。首先我们先看下奈飞的每股收益从<strong>今年Q1的3.75美元下滑至2.97美元不及市场预期</strong>；经营活动产生的<strong>现金流净额以及自由现金流</strong>，<strong>都同比、环比转亏</strong>，<strong>分别为-6400万美元及-1.75亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b340f1512ac1b0f379ac6480470693b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"416\"></p><p>2021年Q2，Netflix新增用户数仅154万，远低于去年同期，但高于Netflix预计的100万。在Netflix过去漫长的发展中，其核心商业模式非常单一：<strong>收入=用户数x会员费</strong>。（这也是为什么奈飞急于另辟蹊径的主要原因），这个模式像不像<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">$爱奇艺(IQ)$</a> ？就连奈飞都准备搞副业了，那么IQ还要坚持吗？（IQ早先已经开始进入游戏界了，并在Steam上线了尝试作品，但是效果一般）</p><p>然而就是这种简单的模型，也成为了各大投资机构和投资人的追捧目标，因为太容易计算估值了，<strong>用户增长即是未来收入的增长，当用户足够多的时候，股价自然也会越来越高，奈飞很纯粹，并且很专一</strong>，也确实是这种模式在2020年获益颇丰，但是到了2021年却逐渐显现出一种增长的疲惫。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b340f1512ac1b0f379ac6480470693b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"416\"></p><h2>致奈飞股东</h2><p>2021Q2季度，公司营收<strong>同比增长19%，至73亿美元，营业收入同比增长36%</strong>，全年达到18亿美元。本季度结束时，我们拥有超过2.09亿付费会员，略高于预测。新冠肺炎疫情给会员增长带来了一些起伏（<strong>2020年增长加快，2021年增长放缓</strong>)，未来奈非将继续专注于改善服务，并做出相应的调整，以应对当前的股价，并对于Q3季度的预测如下（下调部分预期）：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f95565bba47e641993cddbf739dee57a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"317\"></p><p><strong>付费流媒体会员平均收入增长11%，每会员平均收入(ARM)增长8%，推动了收入增长，ARM上涨4%，不包括外汇影响的2.77亿美元。营业利润率为25.2%，较上年同期增长了3个百分点</strong>。每股收益2.97美元，上年同期为1.59美元，其中包括6300万美元的非现金未实现亏损，这是对欧元计价债务进行外汇重估造成的。</p><p>新冠肺炎大流行给奈飞的增长带来了不寻常的波动，因为在新冠肺炎爆发的头几个月，每个成员家庭的购买量和参与度都出现了飙升。<strong>在2021年第2季度，每个家庭成员的参与度与前所未有的水平相比有所下降</strong>，但与可<strong>比的19年第2季度相比仍上升了17%</strong>。同样，用户留存率持续强劲，高于2019年第二季度前的水平，尽管在这两年里，每名会员的平均收入增长了8%，这表明会员对Netflix的重视程度，<strong>而且随着改善服务，未来可以收取更高的会员费用</strong>。</p><p>2021Q2季度，新增了150万付费会员，略高于100万的预期。亚太地区地区约占本季度全球付费净增长的三分之二。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4c2b66dc9140456df9386928f13decf\" tg-width=\"688\" tg-height=\"359\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba4182be2bf6ab34314b4bce2495e0de\" tg-width=\"688\" tg-height=\"449\"></p><p>根据统计，流媒体服务中，奈飞目前依旧保持领先位置并且领先Youtube（油管）1个百分点，但是在与世界各地的消费娱乐中，仍然有几家公司是未来赛道中强有力的竞争对手，比如Youtube、TiKTok（抖音）以及Epic Games等等，所以这里不得不提到个新的领域，以供未来继续保持领头羊的位置：</p><h2>进军游戏与电商产业</h2><p>在2021Q2的财报中，忠于我们看到了奈飞对于未来的 忧虑、担忧以及改变，那就是涉足游戏界，其中公布的有《黑镜：潘达斯奈基》、游戏版《怪奇物语》，同时表示，如果是订阅付费用户，将不会需要额外付费，即订阅用户可以看电视剧，也可以游玩这些游戏，这些游戏目前是以手机为主，（上文提到过，随着服务的改善，未来会员费会酌情考虑增加，看来是通过相关影视的衍生品来进行的。）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5114f7ba10adf6d70fbcf3b1a63fb8b\" tg-width=\"488\" tg-height=\"325\"><span>怪奇物语：小学生大战“菊花怪”</span></p><p>这里插一下对于怪奇物语游戏，这个版权原本是被Telltale Games（以下简称T社）拿走了，原本计划跟奈飞一同合作推出游戏版，如果你不是很熟悉T社，那么我提一个游戏不知道你会不会知道，那就是大名鼎鼎的《行尸走肉》游戏版，这个游戏是剧情党的福音，直接将T社推上了最会讲故事的游戏公司，然而好景不长，T社因为自己的作死行为而导致破产，2018年后，T社解散，从此最会讲故事的游戏公司没有了，留下了一大堆烂摊子和游戏IP，<strong>看奈飞的意思，这是要重启怪奇物语等游戏，以讲故事或者互动剧场的形式存在，弄不好也会收购（重启）T社</strong>（T社的故事还很多，比如冰与火之歌的游戏版，有兴趣的可以自行搜索）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f95ff7bf3ea558c1f23cc95ffdab1c7\" tg-width=\"365\" tg-height=\"458\"><span>别看这画面不咋地，但是多少人为之感动而落泪？</span></p><p>手握众多影视IP，只单纯通过收取会员费显然并不能长期维持奈飞如此高昂的价格，于是奈飞忠于想明白了一个道理——榨干一切剩余价值。率先开了在线零售网店：Netflix.shop</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c1fbd87981a50135ee180b8aa0b9766\" tg-width=\"688\" tg-height=\"483\"><span>纪念手办不来一个吗？</span></p><p>6月上线的网店中开始出售周边，东西虽然不多，但是终于有所动作了。要知道周边，尤其是雕像手办等等在衍生品中从来不缺用户，很多人在奈飞看完了网剧，跑到别的地方开始买周边。当时我就在想，奈飞为什么不卖这些东西？现在终于来了，虽然东西品种都还少，还只能在美国境内，但是我相信万事开头难，有了这个举动，后面的产品肯定越来越多了，一个爆火的剧，在上一匹对应的周边，仿佛嗅到了金钱的味道。</p><h2>现金流充足，未来可期</h2><p>有了周边和游戏的故事，果然让奈飞又可以重新讲故事画大饼了，直接就有分析师跳出来，认为奈飞将抓住一个2000亿消费的全球市场，虽然贩卖周边和游戏衍生可以让故事听起来非常燃，但是我们还是需要一些数据作为依据，那么根据奈飞的财报，此前奈飞网剧《巫师》（白狼、杰洛特、某某打桩机等）上线后，直接拉动了游戏《巫师3》的销量，让后者在2019Q4季度整体销量同比上升554%，<strong>这一定程度都证明了奈飞的影响力，以及它之前的“雷锋”精神</strong>。</p><p>于是奈飞不甘心只作他人嫁衣，在Q2财报中直接暴露其野心，这也让更多分析师无视了这份有点差劲的财报，期待其未来大展身手，那么这一点就必须要看看它的现金流，是否有足够的资产用来部署未来的市场：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d37d3bf97717e1c410c6d1d6d52ea7ae\" tg-width=\"688\" tg-height=\"889\"></p><p>根据财报，截至Q2末，Netflix持有现金、现金等价物以及受限制现金总值为78亿美元，较上季度末流出6.3亿美元。流动内容负债为42亿美元，较2020年底的44亿美元略有下降；这么一看，奈飞是有足够的条件用于未来的投入，这也难怪奈飞财报不怎么样，股价却很坚挺了，毕竟华尔街都流行——<strong>Buy the rumors sell the news</strong>。翻译成中文就是：买其流言、卖其石锤，要不在本土化翻译一下，以方便大家来感受：</p><p><strong>看到黑影就开枪</strong></p><h2>评估</h2><p>按照财报中奈飞的发展和未来部署来看（如果奈飞可以兑现电商和游戏）</p><ul>\n <li>2021Q3季度的目标价格：600美金左右</li>\n <li>支撑位：458-496之间，</li>\n <li>2022-2023年目标价格：900-1000美金之间</li>\n</ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ede08b1cc4fec1917eba4741fc7652e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"426\"></p><p>但如果它做不到，就2021年交的这两份财报来看，奈飞的估值可着实不便宜啊，还有点偏贵！那么最后奈飞能否兑现承诺成功进军游戏界，大卖周边，或者视为Youtube和Tiktok自媒体为竞争对手而去瓜分自媒体、up主等等，咱么就拭目以待吧。</p><p>最后<strong>对于目前$513美金的奈飞，我个人持观望态度</strong>。这个财报和这个价位都没有让我买进的想法，如果奈飞可以有机会回调到支撑位或者支撑位以下的话，我会酌情考虑小量买入并持有一段时间。</p><h2>参考文献</h2><ul>\n <li>Netflix Second Quarter 2021 Earnings Interview</li>\n <li>Netflix Letter to Shareholders</li>\n <li>Netflix Financial Statements</li>\n <li>Netflix 财报释出，确认进军手游界</li>\n <li>风水轮流转，奈飞想要做B站</li>\n</ul><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> </p></body></html>","text":"大家好呀，我是石头。又到了财报扎堆的时候了，我们今天来看看$Netflix, Inc.(NFLX)$ 这家公司的财报，看看能读出些什么内容，希望这份财报可以给科技股成长股带来一个好的开头。 付费用户增长放缓 奈飞交的这份2021Q2季度财报，我个人觉得有点不尽人意，但是股价并没有因此跌个5%或者7%的，可能是因为市场在这两条出现大幅回暖，也可能是本来预期就比较低，所以也无所谓了。首先我们先看下奈飞的每股收益从今年Q1的3.75美元下滑至2.97美元不及市场预期；经营活动产生的现金流净额以及自由现金流，都同比、环比转亏，分别为-6400万美元及-1.75亿美元。 2021年Q2，Netflix新增用户数仅154万，远低于去年同期，但高于Netflix预计的100万。在Netflix过去漫长的发展中，其核心商业模式非常单一：收入=用户数x会员费。（这也是为什么奈飞急于另辟蹊径的主要原因），这个模式像不像$爱奇艺(IQ)$ ？就连奈飞都准备搞副业了，那么IQ还要坚持吗？（IQ早先已经开始进入游戏界了，并在Steam上线了尝试作品，但是效果一般） 然而就是这种简单的模型，也成为了各大投资机构和投资人的追捧目标，因为太容易计算估值了，用户增长即是未来收入的增长，当用户足够多的时候，股价自然也会越来越高，奈飞很纯粹，并且很专一，也确实是这种模式在2020年获益颇丰，但是到了2021年却逐渐显现出一种增长的疲惫。 致奈飞股东 2021Q2季度，公司营收同比增长19%，至73亿美元，营业收入同比增长36%，全年达到18亿美元。本季度结束时，我们拥有超过2.09亿付费会员，略高于预测。新冠肺炎疫情给会员增长带来了一些起伏（2020年增长加快，2021年增长放缓)，未来奈非将继续专注于改善服务，并做出相应的调整，以应对当前的股价，并对于Q3季度的预测如下（下调部分预期）： 付费流媒体会员平均收入增长11%，每会员平均收入(ARM)增长8%，推动了收入增长，ARM上涨4%，不包括外汇影响的2.77亿美元。营业利润率为25.2%，较上年同期增长了3个百分点。每股收益2.97美元，上年同期为1.59美元，其中包括6300万美元的非现金未实现亏损，这是对欧元计价债务进行外汇重估造成的。 新冠肺炎大流行给奈飞的增长带来了不寻常的波动，因为在新冠肺炎爆发的头几个月，每个成员家庭的购买量和参与度都出现了飙升。在2021年第2季度，每个家庭成员的参与度与前所未有的水平相比有所下降，但与可比的19年第2季度相比仍上升了17%。同样，用户留存率持续强劲，高于2019年第二季度前的水平，尽管在这两年里，每名会员的平均收入增长了8%，这表明会员对Netflix的重视程度，而且随着改善服务，未来可以收取更高的会员费用。 2021Q2季度，新增了150万付费会员，略高于100万的预期。亚太地区地区约占本季度全球付费净增长的三分之二。 根据统计，流媒体服务中，奈飞目前依旧保持领先位置并且领先Youtube（油管）1个百分点，但是在与世界各地的消费娱乐中，仍然有几家公司是未来赛道中强有力的竞争对手，比如Youtube、TiKTok（抖音）以及Epic Games等等，所以这里不得不提到个新的领域，以供未来继续保持领头羊的位置： 进军游戏与电商产业 在2021Q2的财报中，忠于我们看到了奈飞对于未来的 忧虑、担忧以及改变，那就是涉足游戏界，其中公布的有《黑镜：潘达斯奈基》、游戏版《怪奇物语》，同时表示，如果是订阅付费用户，将不会需要额外付费，即订阅用户可以看电视剧，也可以游玩这些游戏，这些游戏目前是以手机为主，（上文提到过，随着服务的改善，未来会员费会酌情考虑增加，看来是通过相关影视的衍生品来进行的。） 怪奇物语：小学生大战“菊花怪” 这里插一下对于怪奇物语游戏，这个版权原本是被Telltale Games（以下简称T社）拿走了，原本计划跟奈飞一同合作推出游戏版，如果你不是很熟悉T社，那么我提一个游戏不知道你会不会知道，那就是大名鼎鼎的《行尸走肉》游戏版，这个游戏是剧情党的福音，直接将T社推上了最会讲故事的游戏公司，然而好景不长，T社因为自己的作死行为而导致破产，2018年后，T社解散，从此最会讲故事的游戏公司没有了，留下了一大堆烂摊子和游戏IP，看奈飞的意思，这是要重启怪奇物语等游戏，以讲故事或者互动剧场的形式存在，弄不好也会收购（重启）T社（T社的故事还很多，比如冰与火之歌的游戏版，有兴趣的可以自行搜索） 别看这画面不咋地，但是多少人为之感动而落泪？ 手握众多影视IP，只单纯通过收取会员费显然并不能长期维持奈飞如此高昂的价格，于是奈飞忠于想明白了一个道理——榨干一切剩余价值。率先开了在线零售网店：Netflix.shop 纪念手办不来一个吗？ 6月上线的网店中开始出售周边，东西虽然不多，但是终于有所动作了。要知道周边，尤其是雕像手办等等在衍生品中从来不缺用户，很多人在奈飞看完了网剧，跑到别的地方开始买周边。当时我就在想，奈飞为什么不卖这些东西？现在终于来了，虽然东西品种都还少，还只能在美国境内，但是我相信万事开头难，有了这个举动，后面的产品肯定越来越多了，一个爆火的剧，在上一匹对应的周边，仿佛嗅到了金钱的味道。 现金流充足，未来可期 有了周边和游戏的故事，果然让奈飞又可以重新讲故事画大饼了，直接就有分析师跳出来，认为奈飞将抓住一个2000亿消费的全球市场，虽然贩卖周边和游戏衍生可以让故事听起来非常燃，但是我们还是需要一些数据作为依据，那么根据奈飞的财报，此前奈飞网剧《巫师》（白狼、杰洛特、某某打桩机等）上线后，直接拉动了游戏《巫师3》的销量，让后者在2019Q4季度整体销量同比上升554%，这一定程度都证明了奈飞的影响力，以及它之前的“雷锋”精神。 于是奈飞不甘心只作他人嫁衣，在Q2财报中直接暴露其野心，这也让更多分析师无视了这份有点差劲的财报，期待其未来大展身手，那么这一点就必须要看看它的现金流，是否有足够的资产用来部署未来的市场： 根据财报，截至Q2末，Netflix持有现金、现金等价物以及受限制现金总值为78亿美元，较上季度末流出6.3亿美元。流动内容负债为42亿美元，较2020年底的44亿美元略有下降；这么一看，奈飞是有足够的条件用于未来的投入，这也难怪奈飞财报不怎么样，股价却很坚挺了，毕竟华尔街都流行——Buy the rumors sell the news。翻译成中文就是：买其流言、卖其石锤，要不在本土化翻译一下，以方便大家来感受： 看到黑影就开枪 评估 按照财报中奈飞的发展和未来部署来看（如果奈飞可以兑现电商和游戏） 2021Q3季度的目标价格：600美金左右 支撑位：458-496之间， 2022-2023年目标价格：900-1000美金之间 但如果它做不到，就2021年交的这两份财报来看，奈飞的估值可着实不便宜啊，还有点偏贵！那么最后奈飞能否兑现承诺成功进军游戏界，大卖周边，或者视为Youtube和Tiktok自媒体为竞争对手而去瓜分自媒体、up主等等，咱么就拭目以待吧。 最后对于目前$513美金的奈飞，我个人持观望态度。这个财报和这个价位都没有让我买进的想法，如果奈飞可以有机会回调到支撑位或者支撑位以下的话，我会酌情考虑小量买入并持有一段时间。 参考文献 Netflix Second Quarter 2021 Earnings Interview Netflix Letter to Shareholders Netflix Financial Statements Netflix 财报释出，确认进军手游界 风水轮流转，奈飞想要做B站 @小虎活动 @爱发红包的虎妞 @小虎AV","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/172041314","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["NFLX","IQ"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5477,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2130,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/175167801"}
精彩评论