7月19日WTI大跌6.89%至66.53美元/桶,基本跌去了6月以来的涨幅,这轮大跌让原油的看多投资者彻夜难眠,漫漫长夜无数的质疑再次出现,原油供需错配与下半年原油需求高峰真的存在吗?疫情真的控制住了吗?经济会如期复苏吗?
一连串的疑问让原油市场再次陷入胶卷与迷茫,可是还没等投资反应过来,在7月22日原油市场一根大阳线再次拉动起多头的千军万马。对于油价这波大起大落,让原油的投资者不由唱起起热爱105度的大庆油田,可以说,原油这个爱豆让投资者又爱又恨。
梳理了一下近期原油的事件,此轮的原油的大起大落总体上可以归结为,原油供需预期与实际供需不匹配所致。
在原油市场供给预期中,近期事件都大大不利于油价。
在供给端,7月16日,上周EIA原油库存增加210.7万桶,市场预期为减少450万桶,前值为减少近790万桶,超过市场预期。同时,OPEC+成员国的部长们,同意从8月开始增加石油的供应。
在需求端,周一英国正式开始解封,迎来了期待已久的“自由日”,全英国范围内戴口罩、限制集会等措施均全面结束。与松解的疫情管控相比,英国新冠确诊人数确急速的增长,市场担忧英国爆发新一轮疫情从而阻碍经济复苏,降低原油的需求。
乍眼一看,似乎市场的预期有理有据,然而仔细分析之下确发现,此事却有蹊跷!
一、疫情到底如何?
第一个蹊跷的点就是原油与疫情,众所周知,自从疫情开始爆发后,原油价格就与疫情一起相爱相杀。在去年疫情爆发的前期,原油期货价格受疫情的影响一度跌至负值。
随后,OPEC开始减产减量原油价格逐步恢复元气,疫情相关救助政策也开始逐步的支撑油价。在疫情下,各国央行加快了“印钞”速度,做为大宗商品的中枢,原油自然受到了全球货币流的滋润,在随后日子,原油高歌猛进,WTI原油期货价格逼近80美元/桶。
(数据来源:文华财经)
疫情与原油的相爱相杀一年后,疫情已经完全与油价紧密结合在一起,疫情一举一动都深深牵动着原油的价格。
此轮疫情最让人关注就是英国的疫情状况与疫苗有效性,新冠疫情目前死亡率目前还是较高。根据2020年Natue New一篇研究报告显示,新冠病毒的感染病死率(IFR)为0.68%,而全球的季节性流感的病死率为0.1%,也就是说新冠的感染病死率是普通流感的6.8倍。
死亡率的高企,让疫苗有效性备受关注。根据世卫组织最新数据显示,英国近期的确诊人数虽然有大幅的上升,但死亡人数并未有大幅上升。同时,在印度,根据权威数据显示完全接种疫苗之后感染Delta新冠病毒的人群中,仅有0.4%的人死亡,10%的人需住院治疗。
(数据来源:世界卫生组织)
也就是说,随着疫苗的注射率提升,疫情逐步被控制是大概率事件。疫情的对经济影响程度将逐步降低,局部疫情的爆发难以改变全球经济的复苏,经济复苏脚步很可能会如期而至。
二、原油的库存到底如何?
第二个蹊跷的点就是原油库存,目前市场看到OPEC+增产增量,EIA库存上升后,认为全球的原油供给市场将逐步的上升。对于原油的供需在美元加息拐点下!油价还能持续上扬吗?一文中分析道,随着经济的复苏加快叠加各国货币政策拉动需求效应,在2021年下半年,全球供应链的恢复速度将缓于需求的增长速度,原油供需错配将成为油价下半年上涨主要动力。
(数据来源:金时财经,东方财富choice)
EIA库存方面,虽然上周EIA库存有上升,但整体库存与2020年相比已经大幅下降,EIA库存已经达到了2019年的相对低位,所以EIA库存增加对市场情绪化的导向较大,但实际上供给影响较小。
此外,7月22日还爆出一条消息,被称为“世界原油管道十字路口”美国库欣上周原油库存继续大幅减少134.7万桶,当地油储总量降至3670万桶,创近18个月以来的最低记录。
资料显示,库欣地区的库存量,是全球供需情况的重要指标,与WTI价格呈现显著的负相关性。OPEC+的增产还需要一段时间,具备一定廷后性,而库欣地区原油库存是市场当即需求,简单说就是目前原油供给增长已经跟不上需求的增长。
总体来说,原油市场供给错配已经形成,市场真实的供需情况将逐步的转变为投资市场供需预期,随着全球经济的复苏,原油的供需错配将为资本市场提供有力的支撑。
(本内容为作者独立观点,不代表金时财经立场。文中内容仅供参考,不作为任何的投资建议。市场有风险,投资须谨慎。)
精彩评论