小贵人
2021-07-06
如果你准备离开10年,且10年内不能更改投资目标,你会投什么?
@GuruFocus:
持有了30多年,巴菲特为啥不卖?
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<p>“没有什么不开心的事是一杯可乐解决不了的,如果有,那就喝两杯!” </p> <p>但就在两周前,在欧洲杯比赛前的一场新闻发布会上,著名球星C罗将可乐移出了镜头视野之外,并举起矿泉水,提醒大家喝水更健康。这一举动立刻引发了网友的热议,可口可乐也在第二天开盘后下跌超1%,<b>市值折损超40亿美元。</b></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c865231a10314fcaba19639abcead862\" tg-width=\"960\" tg-height=\"1200\"></p> <p>与C罗“厌恶”可乐相比,相信大部分人对可乐更多的是喜爱,甚至是依赖。其中股神<b>巴菲特对可口可乐的喜爱在投资界也是周所周知的事情</b>。他甚至多次主动为可口可乐站台做宣传,并将樱桃味可乐作为伯克希尔股东大会的官方饮品。</p> <p>可口可乐也是巴菲特代表性的投资之一,这位已在耄耋之年的投资大师自称每天喝5到6罐可乐,占其每日热量摄入的1/4。他曾说:“我身体的四分之一就是可口可乐。”</p> <p>巴菲特与可口可乐的关系,可以回溯到他的童年时代,但直到他快60岁时才真正开始买入可口可乐:</p> <p>他5岁时第一次喝到可口可乐就对其爱不释手;不久之后,他就开始显现商人的头脑,花了25美分批发来六罐可乐,然后以5美分一个的价钱卖出去。在接下来的50年里,他目睹了可口可乐卓越的成长,但始终没有买入一股可口可乐。即便在1986年,当可口可乐公司的樱桃可乐,被伯克希尔公司选为年会的正式官方饮料时,巴菲特还是一股可口可乐都没买。直到两年之后,1988年的夏天,巴菲特才开始买入。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/da53dded0fc045b68e8ae800fe482df7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"623\"></p> <p>这次巴菲特并没有像数十年前买入几罐可口可乐赚取差价,而是豪掷一亿二千多万美元,买了2350万股可口可乐股票。</p> <p>1989年春天,巴菲特正式向伯克希尔的股东们透露具体的交易信息,占可口可乐公司股本的6.3%,是伯克希尔当时投资组合的三分之一,也一举让伯克希尔成为可口可乐最大的股东。</p> <p>经过1990年一股分割为两股后,伯克希尔拥有4670万股,1992年再次一股分割成两股,伯克希尔于是拥有9340万股,巴菲特1994年中再次购入少量可口可乐股票,使伯克希尔拥有整一亿股可口可乐。在经历过1996年和2012年两次一拆二后,伯克希尔所持股票总数达到了四亿股;加上可口可乐本身回购股票,以及股价在近年来的增长,伯克希尔当前持有总价值超200亿美元可口可乐股票,占发行股份的近10%。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/692610477cf1418eae75c51acaf26069\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"401\"></p> <p>巴菲特可口可乐历史持仓信息,来源:价值大师网</p> <p>巴菲特曾在1985年伯克希尔的股东大会上,就已透露出对这个全世界最大的饮料公司的兴趣。他在那年戒掉了饮用了48年的百事可乐,并改喝樱桃味的可口可乐,他甚至宣布樱桃可口可乐从那以后是伯克希尔年会的官方饮料。</p> <p>巴菲特说他之所以改喝可口可乐,是因为可口可乐前总裁很早以前送了一瓶樱桃味的可口可乐,他一喝就就爱上了。巴菲特回信告诉他,他可以省下一些营销花费,分给他部分,保证让这个饮料一炮而红。</p> <p>1989年,在伯克希尔宣布持有可口可乐公司的股权后,巴菲特回答了为什么没有更早买入可口可乐的股票的问题。如果用一句话概括,就是当时的可口可乐正是最符合他投资理念的公司之一。</p> <p>他说:“让我们假设你将外出去一个地方十年,出发之前,你打算安排一笔投资。并且一旦做出投资,在你不在的这十年中,不可以对投资进行修正。你怎会怎样做?</p> <p>当然,不用多说,这笔生意必须<b>简单、易懂,且必须被证明具有多年的可持续性,必须具有良好的前景</b>。……<b>除了可口可乐之外,我不知道还有其他公司可以做得到</b>。”</p> <p>30年之后,可口可乐的传奇依旧在继续。今天的可口可乐是否仍然满足巴老当年所谈论的各项标准呢?</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/4e4419d4db714aabb133676f4ccb071f\" tg-width=\"740\" tg-height=\"416\"></p> <p><b>业务简单易懂</b></p> <p>芒格曾说,“如果你不能用两句话给一个孩子解释清楚一家公司是干什么的,你就最好远离这家公司。”可口可乐就是这样一家公司,业务简单的不能再简单,就是卖汽水。</p> <p>虽然可口可乐也曾让业务线变得臃肿,甚至曾经萌生出做红酒的想法。但近年来,可口可乐已完成了由简到繁,再由繁到简的蜕变,不断削减业务不佳的生产线,如Zico椰子水和部分不太受欢迎的可口可乐和健怡可乐的饮料种类。</p> <p><b>有稳定的盈利和坚实的护城河</b></p> <p>自1989年巴菲特买入可口可乐后,虽然近期营业利润有停滞不前的趋势,但近30年仍然可以实现稳定的盈利。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/889074dcf1c14ef8b022f45d2e855b04\" tg-width=\"564\" tg-height=\"322\"></p> <p>可口可乐近30年营业利润历史,来源:价值大师网</p> <p>当前营业利润率超过30%,股本回报率达38%,均位于行业前列。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/315572232b9c4efc826efb61fd5119c5\" tg-width=\"575\" tg-height=\"424\"></p> <p>可口可乐盈利能力指标一览,来源:价值大师网</p> <p>可口可乐的业务简单,但其商业护城河却异常坚实。可口可乐的护城河不仅仅体现在其独特神秘的味道上,更体现在其品牌的四个大字“可口可乐”。不少人戏称可口可乐就是美国的代表,毕竟在美国一部分人群喝可乐可能要多于喝水。</p> <p><b>有持续的经营历史和良好的长期前景</b></p> <p>1886年成立,1919年上市,可口可乐已为世界供应了100余年的“快乐源泉”;截至2020年10月的最新数据,可口可乐每天给全世界近80亿人口卖出19亿杯饮料。别忘了,伯克希尔占有这19亿杯的10%,近2亿杯。</p> <p>巴菲特说:“没有哪家公司能与可口可乐的持续运营历史相提并论,始终不变的产品却有连续数十年的销售记录。”</p> <p>虽然百事可乐本身也是一家强势消费产品公司,是可口可乐的死对头,在与百事可乐竞争激烈之下,可口可乐在美国国内市场的利润也陷入僵局,但这对可口可乐的市占率几乎没有任何影响。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/f49b9961e9124c4f8b5236e7f93e3a27\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"680\"></p> <p>可口可乐仍占据44%的美国市场,领先百事可乐近20%;在世界市场上,可口可乐占有50%,百事可乐却只有20%。这充分说明可口可乐仍有良好的长期前景。</p> <p><b>将来面临的挑战</b></p> <p>通过以上三点不难发现,当下的可口可乐仍符合巴老的选股理念。或许这也是时至今日,巴老未卖出一股可口可乐的原因。</p> <p>虽然可口可乐一切看似都好,但也正在面临不小的挑战。作为一家“大笨象”公司,公司市占率已几近饱和,每股收入在最近5年也呈下跌趋势。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/caa083c7ef0b439684b9bb86fe79a0d1\" tg-width=\"577\" tg-height=\"352\"></p> <p>可口可乐财务状况一览,来源:价值大师网</p> <p>此外,公司当前现金负债率也位于历史低位,但股息支付率仍超过90%。这应该是公司为了保持每股股息的持续增长而忍痛作出的决定,确保了股东的利益。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/be94863940734ab99a1df37ac1e2f0f3\" tg-width=\"579\" tg-height=\"306\"></p> <p>可口可乐现金负债对比一览,来源:价值大师网</p> <p>虽然从短期来看的确造福股东,但长期来看也会让公司现金流紧张,股息很难持续,甚至影响企业后期运营。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/dda1af512ff1414a8af1bf207574e399\" tg-width=\"578\" tg-height=\"351\"></p> <p>可口可乐股息相关指标一览,来源:价值大师网</p> <p>C罗事件也侧面反映出,当下肥胖及健康相关担忧可能导致消费者对产品的需求降低。政府也可能对加糖饮料增收税额以遏制大众对含糖饮料的购买需求。同时,政府可能对广告、营销、标签及包装等方面设置监管法规,这可能不利于加糖饮料的销售业绩,从而打击到公司的盈利能力。如果可口可乐公司无法顺应消费者需求上的改变,对产品进行更新换代,则很有可能面临销量下降的局面。</p> <p>从估值上看,可口可乐预估市盈率为24.52,大师价值线也给出相应的结论,当前股价在合理范围内。如果您认为可口可乐的神话还将继续,或许可以和巴老一样买入长持。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/b7733566e15041c8a19863ffafca09f2\" tg-width=\"577\" tg-height=\"460\"></p> <p>可口可乐大师价值线,来源:价值大师网</p> <p>话说回来,两个月前可口可乐CEO在接受采访时表示,由于原材料价格上涨显著,公司正打算提高产品售价。</p> <p>如果可乐涨价了,你还会买吗?</p> <p>价值大师网提供了简单使用的选股工具,并帮您轻松了解公司估值及财务状况,减少投资错误。</p> <p>*本文不构成投资建议,不具有任何指导作用。文中图片除非有标注外,均来源于网络;如若侵权,请联络删除。</p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><b>点击蓝字关注,教你像大师一样投资!</b></p> <p>“没有什么不开心的事是一杯可乐解决不了的,如果有,那就喝两杯!” </p> <p>但就在两周前,在欧洲杯比赛前的一场新闻发布会上,著名球星C罗将可乐移出了镜头视野之外,并举起矿泉水,提醒大家喝水更健康。这一举动立刻引发了网友的热议,可口可乐也在第二天开盘后下跌超1%,<b>市值折损超40亿美元。</b></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c865231a10314fcaba19639abcead862\" tg-width=\"960\" tg-height=\"1200\"></p> <p>与C罗“厌恶”可乐相比,相信大部分人对可乐更多的是喜爱,甚至是依赖。其中股神<b>巴菲特对可口可乐的喜爱在投资界也是周所周知的事情</b>。他甚至多次主动为可口可乐站台做宣传,并将樱桃味可乐作为伯克希尔股东大会的官方饮品。</p> <p>可口可乐也是巴菲特代表性的投资之一,这位已在耄耋之年的投资大师自称每天喝5到6罐可乐,占其每日热量摄入的1/4。他曾说:“我身体的四分之一就是可口可乐。”</p> <p>巴菲特与可口可乐的关系,可以回溯到他的童年时代,但直到他快60岁时才真正开始买入可口可乐:</p> <p>他5岁时第一次喝到可口可乐就对其爱不释手;不久之后,他就开始显现商人的头脑,花了25美分批发来六罐可乐,然后以5美分一个的价钱卖出去。在接下来的50年里,他目睹了可口可乐卓越的成长,但始终没有买入一股可口可乐。即便在1986年,当可口可乐公司的樱桃可乐,被伯克希尔公司选为年会的正式官方饮料时,巴菲特还是一股可口可乐都没买。直到两年之后,1988年的夏天,巴菲特才开始买入。</p> <p><img 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tg-width=\"577\" tg-height=\"460\"></p> <p>可口可乐大师价值线,来源:价值大师网</p> <p>话说回来,两个月前可口可乐CEO在接受采访时表示,由于原材料价格上涨显著,公司正打算提高产品售价。</p> <p>如果可乐涨价了,你还会买吗?</p> <p>价值大师网提供了简单使用的选股工具,并帮您轻松了解公司估值及财务状况,减少投资错误。</p> <p>*本文不构成投资建议,不具有任何指导作用。文中图片除非有标注外,均来源于网络;如若侵权,请联络删除。</p> <p></p></body></html>","text":"点击蓝字关注,教你像大师一样投资! “没有什么不开心的事是一杯可乐解决不了的,如果有,那就喝两杯!” 但就在两周前,在欧洲杯比赛前的一场新闻发布会上,著名球星C罗将可乐移出了镜头视野之外,并举起矿泉水,提醒大家喝水更健康。这一举动立刻引发了网友的热议,可口可乐也在第二天开盘后下跌超1%,市值折损超40亿美元。 与C罗“厌恶”可乐相比,相信大部分人对可乐更多的是喜爱,甚至是依赖。其中股神巴菲特对可口可乐的喜爱在投资界也是周所周知的事情。他甚至多次主动为可口可乐站台做宣传,并将樱桃味可乐作为伯克希尔股东大会的官方饮品。 可口可乐也是巴菲特代表性的投资之一,这位已在耄耋之年的投资大师自称每天喝5到6罐可乐,占其每日热量摄入的1/4。他曾说:“我身体的四分之一就是可口可乐。” 巴菲特与可口可乐的关系,可以回溯到他的童年时代,但直到他快60岁时才真正开始买入可口可乐: 他5岁时第一次喝到可口可乐就对其爱不释手;不久之后,他就开始显现商人的头脑,花了25美分批发来六罐可乐,然后以5美分一个的价钱卖出去。在接下来的50年里,他目睹了可口可乐卓越的成长,但始终没有买入一股可口可乐。即便在1986年,当可口可乐公司的樱桃可乐,被伯克希尔公司选为年会的正式官方饮料时,巴菲特还是一股可口可乐都没买。直到两年之后,1988年的夏天,巴菲特才开始买入。 这次巴菲特并没有像数十年前买入几罐可口可乐赚取差价,而是豪掷一亿二千多万美元,买了2350万股可口可乐股票。 1989年春天,巴菲特正式向伯克希尔的股东们透露具体的交易信息,占可口可乐公司股本的6.3%,是伯克希尔当时投资组合的三分之一,也一举让伯克希尔成为可口可乐最大的股东。 经过1990年一股分割为两股后,伯克希尔拥有4670万股,1992年再次一股分割成两股,伯克希尔于是拥有9340万股,巴菲特1994年中再次购入少量可口可乐股票,使伯克希尔拥有整一亿股可口可乐。在经历过1996年和2012年两次一拆二后,伯克希尔所持股票总数达到了四亿股;加上可口可乐本身回购股票,以及股价在近年来的增长,伯克希尔当前持有总价值超200亿美元可口可乐股票,占发行股份的近10%。 巴菲特可口可乐历史持仓信息,来源:价值大师网 巴菲特曾在1985年伯克希尔的股东大会上,就已透露出对这个全世界最大的饮料公司的兴趣。他在那年戒掉了饮用了48年的百事可乐,并改喝樱桃味的可口可乐,他甚至宣布樱桃可口可乐从那以后是伯克希尔年会的官方饮料。 巴菲特说他之所以改喝可口可乐,是因为可口可乐前总裁很早以前送了一瓶樱桃味的可口可乐,他一喝就就爱上了。巴菲特回信告诉他,他可以省下一些营销花费,分给他部分,保证让这个饮料一炮而红。 1989年,在伯克希尔宣布持有可口可乐公司的股权后,巴菲特回答了为什么没有更早买入可口可乐的股票的问题。如果用一句话概括,就是当时的可口可乐正是最符合他投资理念的公司之一。 他说:“让我们假设你将外出去一个地方十年,出发之前,你打算安排一笔投资。并且一旦做出投资,在你不在的这十年中,不可以对投资进行修正。你怎会怎样做? 当然,不用多说,这笔生意必须简单、易懂,且必须被证明具有多年的可持续性,必须具有良好的前景。……除了可口可乐之外,我不知道还有其他公司可以做得到。” 30年之后,可口可乐的传奇依旧在继续。今天的可口可乐是否仍然满足巴老当年所谈论的各项标准呢? 业务简单易懂 芒格曾说,“如果你不能用两句话给一个孩子解释清楚一家公司是干什么的,你就最好远离这家公司。”可口可乐就是这样一家公司,业务简单的不能再简单,就是卖汽水。 虽然可口可乐也曾让业务线变得臃肿,甚至曾经萌生出做红酒的想法。但近年来,可口可乐已完成了由简到繁,再由繁到简的蜕变,不断削减业务不佳的生产线,如Zico椰子水和部分不太受欢迎的可口可乐和健怡可乐的饮料种类。 有稳定的盈利和坚实的护城河 自1989年巴菲特买入可口可乐后,虽然近期营业利润有停滞不前的趋势,但近30年仍然可以实现稳定的盈利。 可口可乐近30年营业利润历史,来源:价值大师网 当前营业利润率超过30%,股本回报率达38%,均位于行业前列。 可口可乐盈利能力指标一览,来源:价值大师网 可口可乐的业务简单,但其商业护城河却异常坚实。可口可乐的护城河不仅仅体现在其独特神秘的味道上,更体现在其品牌的四个大字“可口可乐”。不少人戏称可口可乐就是美国的代表,毕竟在美国一部分人群喝可乐可能要多于喝水。 有持续的经营历史和良好的长期前景 1886年成立,1919年上市,可口可乐已为世界供应了100余年的“快乐源泉”;截至2020年10月的最新数据,可口可乐每天给全世界近80亿人口卖出19亿杯饮料。别忘了,伯克希尔占有这19亿杯的10%,近2亿杯。 巴菲特说:“没有哪家公司能与可口可乐的持续运营历史相提并论,始终不变的产品却有连续数十年的销售记录。” 虽然百事可乐本身也是一家强势消费产品公司,是可口可乐的死对头,在与百事可乐竞争激烈之下,可口可乐在美国国内市场的利润也陷入僵局,但这对可口可乐的市占率几乎没有任何影响。 可口可乐仍占据44%的美国市场,领先百事可乐近20%;在世界市场上,可口可乐占有50%,百事可乐却只有20%。这充分说明可口可乐仍有良好的长期前景。 将来面临的挑战 通过以上三点不难发现,当下的可口可乐仍符合巴老的选股理念。或许这也是时至今日,巴老未卖出一股可口可乐的原因。 虽然可口可乐一切看似都好,但也正在面临不小的挑战。作为一家“大笨象”公司,公司市占率已几近饱和,每股收入在最近5年也呈下跌趋势。 可口可乐财务状况一览,来源:价值大师网 此外,公司当前现金负债率也位于历史低位,但股息支付率仍超过90%。这应该是公司为了保持每股股息的持续增长而忍痛作出的决定,确保了股东的利益。 可口可乐现金负债对比一览,来源:价值大师网 虽然从短期来看的确造福股东,但长期来看也会让公司现金流紧张,股息很难持续,甚至影响企业后期运营。 可口可乐股息相关指标一览,来源:价值大师网 C罗事件也侧面反映出,当下肥胖及健康相关担忧可能导致消费者对产品的需求降低。政府也可能对加糖饮料增收税额以遏制大众对含糖饮料的购买需求。同时,政府可能对广告、营销、标签及包装等方面设置监管法规,这可能不利于加糖饮料的销售业绩,从而打击到公司的盈利能力。如果可口可乐公司无法顺应消费者需求上的改变,对产品进行更新换代,则很有可能面临销量下降的局面。 从估值上看,可口可乐预估市盈率为24.52,大师价值线也给出相应的结论,当前股价在合理范围内。如果您认为可口可乐的神话还将继续,或许可以和巴老一样买入长持。 可口可乐大师价值线,来源:价值大师网 话说回来,两个月前可口可乐CEO在接受采访时表示,由于原材料价格上涨显著,公司正打算提高产品售价。 如果可乐涨价了,你还会买吗? 价值大师网提供了简单使用的选股工具,并帮您轻松了解公司估值及财务状况,减少投资错误。 *本文不构成投资建议,不具有任何指导作用。文中图片除非有标注外,均来源于网络;如若侵权,请联络删除。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/153175485","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["BRK.A","BRK.B","KO"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5376,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2381,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":55,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/157213795"}
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