继华纳音乐集团去年成功上市后，同为三大唱片公司之一的环球音乐集团（Universal Music Group）也加紧了IPO的步伐。
6月20日，美国对冲基金大鳄Bill Ackman旗下公司潘兴广场通廷控股(以下简称“PSTH”)宣布，同意以约40亿美元收购法国媒体巨头维旺迪（Vivendi）所持有的环球音乐集团10%的股份。Ackman的这家特殊目的收购公司（SPAC）表示，此项交易对环球音乐的估值为350亿欧元（约合420亿美元），包括其债务在内。
6月22日，在维旺迪召开的股东大会上，99.88%的股东支持了分拆环球音乐上市的计划。根据提案，环球音乐预计在今年九月底通过阿姆斯特丹的Euronext交易所上市。维旺迪将分拆60%的股票在交易所上市，另外40%的股份将由维旺迪（10%）、Ackman旗下公司PSTH（10%）和腾讯（20%）持有。
Ackman将兴趣转向音乐业务
在史上最会赚钱的对冲基金经理中，Bill Ackman绝对榜上有名。
去年全年，Ackman旗下的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）总回报率达到70.2%，打破了2019年创下的58.1%历史纪录，远远高于标普500指数16%的回报率。
此次收购环球音乐股份的PSTH成立于2020年，并于当年7月通过IPO筹集了40亿美元，还获得了潘兴广场资本10亿美元的注资承诺。
纵观潘兴广场资本管理公司的投资组合，其目标大多是星巴克、麦当劳、宝洁公司、希尔顿、快餐连锁集团Wendy's、零售百货集团Target等消费品牌，此前从未涉及过音娱内容领域。
而在宣布收购环球音乐股份后，Bill Ackman在近三个小时的网络直播演讲中，向股东表达了他对音乐业务的热爱，以及将目光投向环球音乐集团的原因。
Bill Ackman将音乐与“食物和水”列为永恒的必需品，但音乐的特殊之处在于它拥有知识产权。他还指出，“虽然目前全球估值最高大多是软件公司，但是我有信心在25年、50年、100年之后，环球音乐将在这一名单中名列前茅。”
潘兴广场资本预测，到2030年，67%的智能手机用户将付费订阅音乐流媒体服务，大约是2020年订阅用户（34%）的两倍。Ackman认为，“没有音乐平台能够在不与唱片公司达成授权协议的情况下生存，从本质上讲，如果你拥有环球音乐，那么你就拥有了音乐收听用户所支付的版税。”
环球音乐之于Ackman还夹杂着一些私人情感。当年，他购买的第一张英国歌手Sting的唱片，以及他的作曲家祖父Herman Ackman在1920年代创作的热门歌曲，母带版权都归环球音乐所有。
△ Bill Ackman
参与了此次股东大会网络直播的其他高管表示，他们最初计划收购环球音乐17.5%的股份，但维旺迪考虑到税务问题只出售了10%。
腾讯将成为最大机构股东
此次环球音乐集团只有60%的股份拆分上市，另外40%分别由维旺迪、PSTH和腾讯持有，前两家公司的持股比例都为10%，而腾讯以20%的持股比例成为了最大的机构股东。
去年3月，腾讯控股牵头的财团首次以300亿欧元的估值，收购了环球音乐10%的股权。今年1月，该财团行使认购权，以同样的估值再次收购了10%的股权。
300亿欧元的估值是基于环球音乐集团2018年财年的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）乘以30倍得来的。而这一估值在转眼六个多月的时间里，再次上涨了50亿欧元。这也意味着，腾讯已经通过这两笔投资赚到16.7%的账面盈余。
除了投资收益，全球版权最丰富的音乐公司与中国流媒体平台深度绑定，自然也是各取所需。
对于TME而言，海量且优质的音乐版权内容是其加速发展的最大助力之一。
环球音乐的版权库不仅跨越多个世代、还涵盖各种音乐类型。其中包括海外标志性音乐人Taylor Swift、Ariana Grande、Justin Bieber、Katy Perry、Drake、Billie Eilish、Troye Sivan等；华语乐坛旗帜性音乐人张学友、陈奕迅、孙燕姿、张惠妹、梁咏琪、吴青峰等，还拥有邓丽君、张国荣、王菲、Beyond等经典内容。
音乐版权基金公司Hipgnosis的最新财报显示，其投资的曲库中60.2%至少已有十年历史。疫情期间，该公司见证了其投资的常青曲库在流媒体平台的播放量持续增长，在短视频热歌传播迅速的当下，进一步佐证了经典歌曲对于用户来说具有经久不衰的吸引力。
而对于环球音乐而言，以中国为代表的亚洲新兴市场的增长，已经成为其寄予厚望的地方。
据IFPI数据，2020年亚洲以9.5%的增长率成为了全球录制音乐收入涨幅第二大的地区，仅次于拉丁美洲。若不包含日本，亚洲应该是增长最快的地区，增长率高达29.9%。
而腾讯的社交娱乐平台和在线音乐平台所拥有的近8.4亿月活用户，以及腾讯音乐巨大的内容发行量，可帮助环球音乐更贴近亚洲听众，以及提升其在该市场的竞争力。
除此之外，环球音乐与TME还于去年8月共同宣布成立新合资厂牌，“致力于培养和发掘极具天赋的国内音乐人，通过音乐制作和演出帮助其优质的原创音乐触达到更多中国乐迷”，该厂牌目前正处于音乐人甄选阶段。
总的来说，流媒体的迅速发展与巨大潜力让音乐的版权价值得到了更多重视，整个音乐行业也随之获得了更多资本的青睐。
无论是首次涉足音娱领域，收购了环球音乐10%股份的PSTH，还是此前华纳音乐递交的IPO招股书中，都表达了同样的观点。
在这一背景下，三大唱片公司与国内外两大流媒体平台Spotify和腾讯/TME之间互相持股、深度绑定也不足为奇。
而版权方与平台方之间的合作也从单纯的版权交易上升至共创内容，这一趋势不仅将夯实双方的行业竞争力，也将成为音乐行业共同探索更多合作方式的新起点。
参考：
《Bill Ackman, Explaining $4 Billion Stake in Universal Music Group, Ranks Music With ‘Food and Water’ as Eternal Necessity》
《UMG launches new label in China with Tencent Music》
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