高途还有钱途吗

开辟了一个子专栏，就是对我的重仓的个股，做一个持续的关注和分享，目前先分享对高途这家公司的一些看法和观点，欢迎大家留言评论交流。

我持有高途的历程

在之前的文章中，也多次提到过高途，之前叫跟谁学，现在来一个到目前为止的总体持有过程。

我对在线教育行业的了解，最早是从好未来，新东方开始，后来又接触到猿辅导。这些公司多少都在使用他们的产品，或孩子报他们的课程了解，然后关注的。跟谁学则是在2020年的软件园组织的一次篮球比赛中，之前跟谁学是没有参加过历届的比赛，在那届比赛中跟谁学第一次参加就进入了半决赛。好奇心促使我决定关注一下这家公司。

我买在线教育股的初衷是想对冲一下，我们家在校外辅导的支出，我们家孩子，从幼儿园中班开始，就报了好多课外班，有美育音乐，黄琴梅美学，乐高，远航足球，街舞，励步英语，阿卡索英语，学而思数学等待，小学二年级没上完呢，花的钱比我上完大学都多。未来到高中，肯定还会报很多班。校外支出确实很惊人，我是不太支持报班花费上万的，花费3000以内报一个类似足球，篮球，跳舞还是可以接受的。据我了解，无论是小区，还是同事，同学在大城市的80后家长，大部分都给孩子报了1-3个课外班，英语几乎是标配，所以内卷很厉害。

关注大概是在7月份，然后简单了解一下在线教育行业，觉得好未来，高途是龙头。当时高途市值250亿美元，最高到370亿美元，市值曾经超过低估的百度，而且是当时唯一盈利的上市在线教育公司。好未来450亿市值，在线教育市值最高的公司。所以绝对买入这两家公司，布局在线教育行业。

第一阶段

2020年10月21日 76美元

2020年10月24日 66美元

2020年11月20日 56美元

第二阶段

2021年04月01日 34美元

2021年04月05日 29美元

2021年05月13日 21美元

2021年05月24日 19美元

目前持仓成本34美元，持仓中为第二大持仓，占比14%。52周内最低价12美元，最高价149美元，持股过程中最低和最高，都经历了，但最低价时已经没有资金在买入，主要是仓位已占比过大。最高价时，收益已经翻倍，九成仓位，挂出了卖出价格，但当时波动较大，没有成交。

如果高途能够成为一家市值千亿美元的伟大公司，那么从2020年10月份，到2021年6月份，甚至到2021年年底，都给了价值投资者充分的上车机会。

如果高途从此没落，那只能当学习价值投资交学费了。

校外培训公司存在和发展的底层逻辑

我花钱购买校外辅导的产品或服务，我周围很多人都在花钱购买校外辅导的产品，说明这个市场是客观存在的，而且存在了很多年了，既有强大的需求方，二到三亿中小学生，再加上大学生考验，成人学习的需求，又有众多的供给方，现在在线教育公司可以用多如牛毛，除了熟知的好未来，新东方，高途，猿辅导，作业帮，还有网易有道，中公教育，掌门1+1，一起教育，洪恩教育，豆神教育，还有N多个个人培训机构。

国家成立教育监察室，应该是大势所趋，这么多机构，从事的教育相关的产业，不监管，肯定会把市场搞坏，教育搞坏，国家发展搞坏。但监管不是一味打压，是规范化，引领到正常的跑道上，健康发展，既让这些私企能赚到钱，同时让学生学到东西，为国家培养人才出自己该出的力，又不让家长花太多冤枉钱，不让学生负担太重。

高途还有没有钱途

从政策层面看，号称最严厉的6月新规，“不允许校外培训开展寒暑假线上线下培训”，流产了，应该是假消息。人民日报，在月底，出了一篇社论，只讨论了校外培训和校内培训，没有出政策。从身边的暑假班报名情况，也可以看到有很多已经报名了暑假班。政策的利空应该是已经出尽，短期应该是这样。政策只是规范，对公司有影响，但不至于到死亡的地步。

从公司层面，高度积极配合合规，终止了还没有起色的幼儿辅导。同时宣布3月底，终止了广告营销投入，销售费用应该会下降不少。最近拉总，宣布公司还在不断招聘优秀人才，员工总人数呈增长态势，并没有出现大规模的裁员潮，第四季度会让利润转正。

从估值角度看，现在市值只有37亿美元，市销率3.18，去年营业额11.6亿美元，现在的市销率明显偏低，前几年高速增长，今后增速应该会放缓，但30%以上的增长，还是可以期待的。在线教育行业普遍的市销率在10-20，悲观一点给个8倍，那么高途的价值为92.8亿美元，对应股价36.25美元。

人民日报社论

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$高途(GOTU)$ $好未来(TAL)$ $新东方(EDU)$