7月13日，国家市场监督管理总局反垄断局披露了近期审结的20起无条件批准经营者集中案件，其中包括腾讯控股有限公司（00700.HK）收购搜狗公司（SOGO）股权案。自此，这场自2020年9月拖延至今的收购终于落下了帷幕。受消息影响，腾讯控股7月13日涨3.93%，报555.5港元，市值飘升达2000亿元。而搜狗则在当日的美股交易中上涨超2.30%，报收8.90美元。
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自2020年7月腾讯正式对搜狗发起收购要约以来，目前已整整过去了一年的时间。根据资料显示，腾讯拟收购搜狗全部已发行普通股，收购价为每股普通股或美国存托股票9美元，消息发布当日，搜狗股价暴涨48%。随后9月29日，搜狗宣布就私有化交易达成最终协议，当时预计该笔交易将于2020年第四季度完成，交易完成后，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，并从纽交所退市。
一、私有化搜狗 腾讯想要的是什么
据悉，在上述收购以前，腾讯已经是搜狗的第一大股东，在2020年7月的时间点，腾讯就已经持有搜狗超过1.51亿股B类普通股，总持股比例达39.1%。然而在腾讯与搜狗宣布收购完成后，国家市场监管总局宣布对该交易案进行反垄断审查，导致此项收购案并未如约完成。
直至2021年7月6日，市场监管总局发布了对腾讯收购搜狗股权的意向处罚决定，向腾讯予以50万元的处罚后，本次审查算是正式告一段落。如今这笔交易获得监管部门的无条件批准，已经算是尘埃落定。
据研报观点指出，腾讯收购搜狗的主要原因是看重其输入法技术以及多年积攒的大数据。截止至2020年底，搜狗在国内搜索业务市场的排名为第二名，仅次于百度。尽管传统搜索引擎的流量近年来被各大垂直类App流量分流，但并不意味着其数去商业价值，其流量分发效率优势相较于垂直类App依旧具有明显优势。而在输入法场景下，截止至2021年6月，搜狗输入法位列国内输入法排名首位，具有超过4.6亿的活跃人数，对于腾讯来说，同样具有着较大的价值。
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近年来，腾讯微信通过引入小程序、视频号等体系极大的丰富了内容生态，涉及个人聊天、朋友圈、公众号、腾讯视频、qq音乐、小程序等诸多服务。在生态场景的内容越来越丰富的背景下，对图文/非图文内容的搜索需求自然也越来越大。为了使技术能够匹配场景，完全整合搜狗的搜索技术和数据积累，对微信体系内部搜索能力进行更新换代，为用户提供更为准确的内容发现能力，就成为了微信进一步发展所需的必要布局。
根据搜狗官网显示，搜狗搜索是一系列腾讯产品的默认搜索引擎，同时也是微信上访问外部互联网内容的首选搜索引擎。本次腾讯对搜狗的私有化被视为对微信体系内部能力的有力补充。未来，微信用户可以在搜狗的引擎下更为准确的搜索到微信体系内的高质量图文、食品、商品、服务等内容。这对于微信来说，将是巩固其新一代互联网社交基础设施地位的重要举措。
二、反垄断浪潮来临 腾讯会受到影响吗
相较于腾讯收购搜狗时市监局的宽松态度，市场针对腾讯其他业务上显的极其严厉。2021年7月10日，市场监管总局发布公告，禁止虎牙公司与斗鱼公司合并。根据市监局审查表明，腾讯具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。随后7月12日，有传闻称市场监管总局将要求腾讯音乐放弃独家版权，其原因在于腾讯音乐集团涉嫌垄断以及霸王条款等问题。
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自2020年以来，国内加强了反垄断的力度，尤其是针对互联网平台的垄断行为进行了打击。反垄断政策引发了市场对于互联网公司前景的担忧，一度推动互联网公司龙头下挫。从政策角度上来说，互联网反垄断的核心在于对垄断行为的制止，限制大数据杀熟、平台二选一等妨碍市场公平竞争的现象，而并非针对公司本身。在有序健康的发展背景下，互联网科技巨头同样具有非常明显的规模效应和先发优势，并不会因为反垄断的政策而被撼动龙头地位。
（图源海通证券）
以腾讯的布局场景为例，除去已裁定的游戏直播平台的问题，腾讯目前需要注意的问题主要集中在腾讯音乐上。音乐是腾讯唯一依靠资本合并与版权优势获得绝对领先地位，且其他竞争对手难以依靠创新与之竞争的板块。自今年2月虾米音乐关停后，能与腾讯音乐集团抗衡的只有网易云音乐，但网易云音乐和前者的差距很明显，预计未来会受到较大的反垄断争议。
而在游戏、网络文学、社交等领域，腾讯并不会因为垄断问题而受到太多影响。腾讯虽然占据中国手游市场 71%的市场份额，但并未限制手游市场竞争。而在社交领域上，尽管其社交平台业务可能存在利用优势地位实施垄断行为，但截止至目前为止并未透露出这样的趋势。而本次搜狗与腾讯和合并未受到监管，也是因为搜索输入法在市场份额中的占比尚达不到垄断地位。无论结果如何，随着腾讯音乐反垄断事件的落地，腾讯反垄断的最坏情况或已过去。（文|满投财经）$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $搜狗(SOGO)$
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