过去10年，由于美国GDP、债券和股票的表现优于十国集团(G10)，许多投资者建立了高于平均水平的美元敞口。以美元计价的金融资产占全球股票和债券总市值的比例目前处于过去20年来的最高水平。这表明，随着投资者寻求保持多元化，或至少对冲美元风险敞口，美元资产有可能被出售。

UBS谈到，从疫情引发的经济衰退中反弹，提供了一个考虑从美元转向多元化的机会。其预计美元今年将进一步贬值，在基本情况下，到年底美元兑欧元汇率将降至1.25，在经济增长更大幅度反弹的上行情况下，美元兑欧元汇率将降至1.30。美元这种弱势的几个原因:

- 美联储仍然在极度扩张; 联邦基金目标利率处于零利率下限，并可能在未来数年保持在这一水平

- 在采取前所未有的措施缓解疫情对经济的打击后，美联储的资产负债表有所增长。UBS预计美联储今年不会开始缩减月度债券购买规模

- 美国政府的财政刺激计划推高了美国的债务水平，引发了对债务融资可持续性的担忧