大了问题就来了_老虎社区_美港股上老虎

2021-05-29

大了问题就来了

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10:23","market":"hk","language":"zh","title":"互联网用户增长见顶？王兴：我不认输","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188674499","media":"36氪","summary":"在主流互联网巨头进入新的投入期后，我们需要一分为二的看待美团这份一季报。\n\n\"增收不增利\"的确成了2021年互联网巨头财报的主旋律，前有阿里，后有京东、拼多多，当然美团也没逃过。\n5月28日港股盘后，","content":"<blockquote>\n 在主流互联网巨头进入新的投入期后，我们需要一分为二的看待美团这份一季报。\n</blockquote>\n\"增收不增利\"的确成了2021年互联网巨头财报的主旋律，前有阿里，后有<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，当然美团也没逃过。\n5月28日港股盘后，美团发布2021年一季度财报，营收同比大增120.9%至370亿元同时，Non-GAAP下经调整净亏损也达到了38.92亿元，双双超出分析师预期。\n考虑市场对于美团加码社区团购的亏损忍受度，美团本季度的财务表现是相当惊艳的，无论是餐饮外卖还是到店酒旅业务都在Q1强势反弹。更让人惊喜的是，美团单季度实现近5900万的活跃用户新增，让其一举成为中国单季度用户增量最大的互联网平台，超过了拼多多、阿里和京东同期的3500万、3200万以及2800万的新增用户数。\n其中，社区团购带来的下沉用户功不可没，王兴在财报会上表示，5900万中有一半是社区团购贡献，另一半则由买菜、闪购、单车等新业务以及外卖贡献。\n但市场对此的表现较为冷淡。过去两个交易日美团股价跌幅均近3%，考虑拼多多此前超预期财报表现下，股价次日收盘仍大跌近6%，下周一开盘，美团股价表现或许仍不乐观。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/37989348715e83aa7a0db86505571490\" tg-width=\"840\" 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href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>\n从去年开始，受疫情影响，美团就已经在发力以往并不亲睐外卖业务、但在消费着心中有着极高地位的大KA商家。在实行新的费率改革后，预期美团未来佣金率提升的空间并不明显，而通过优化规模不经济的远距离低客单订单，转而把握品牌餐饮的高客单和高广告预算，将成为接下来美团业务的重点。\n到店酒旅的业务表现同样惊艳。一季度实现收入65.8亿，同比提升112.7%，经营溢利更是达到27.8亿，净利润率近42%，与去年四季度旺季的28亿相差无几。尽管就地过年一定程度上影响了酒店业务的发挥，但财报显示在一季度美团高端酒店夜间订单量依然突破一亿门槛。\n近66亿的到店酒旅收入中，佣金和在线营销收入占比各一半，其中佣金收入同比暴增172%，就地过年带来的积极效应明显。此外，到店广告（到店综合、到店餐饮等）收入增长也达到了76%，两年收入的复合增长则超过30%。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e337a1105736fa65d58b7cf8f58e1a5e\" tg-width=\"1768\" tg-height=\"1126\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n美团各业务类型收入表现\n新业务成效明显\n80亿亏损，81.6%的亏损率，这就是本季度美团在新业务上交出的答卷。尽管亏损超出预期，但社区团购等新业务给美团带来的积极效应正在展现。\n尤其是在新增活跃用户数上，单季度净增近5900万就是例证。本季度美团在销售和营销上的开支是72.06亿，同比飙涨125%，折算下来，单个用户的获客成本在122元左右，相对比拼多多一季度的获客成本则超过了181元。\n与多多买菜采取平台模式一样，美团优选的收入同样来自于交易佣金。\n<a href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>采访多个美团优选的供应商和一线调研机构得出结论，美团优选的佣金大约10%，目前美团优选后台采取竞价供货，供货商普遍按照15%-17%加价率供货给平台。比如某个单品的供货价是100，但美团优选的零售价会在115-117，理论上美团优选有15%左右的佣金率，但因为补贴等因素，目前整体佣金大概在10%左右。\n另据36氪从知情人士处获悉，一季度美团优选的日均单量大约1800-2000万，件均格7元左右，对应的GMV大约是120亿，按照10%的佣金率，对应12亿营收。也就是说一季度近100亿的营收中，其实美团优选贡献的收入并不多，而据财报披露，新业务一季度总的佣金收入为18.2亿。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/daeb9c9f0f9a9256ee78a464a514ab85\" tg-width=\"1690\" tg-height=\"774\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n美团各类型收入细分\n此前，36氪曾报道了各家社区团购平台的2021年的GMV目标，但目前进展均不顺利。按照美团优选2000亿的GMV目标，如果保持7块客单价不变，其在四季度的单量要冲刺到7000万单左右才有可能实现，而36氪从相关知情人士处得知，目前美团优选的单量也只能维持在2500万单上下，多多买菜则达不到2500万单。\n为了冲刺GMV，多多买菜在近期推出了类似于美菜的新业务，为小B商家提供大规格、高客单的商品，供应链则主要来自于拼多多主站，这被视为急功近利的做法，而其消极影响也在展现。据了解在广东部分地区，因为大规格、超重产品比例过多，网格仓爆仓现象严重，并出现了履约问题，不过目前美团优选尚没有推出类似的举措。\n在财报会上，美团CEO王兴透露，5900万的新增活跃用户中，有一半是社区团购贡献的，而美团优选的目标则是在未来几年为美团带来3-4亿新增用户。\n按照本季度5900万的新增用户看，这一目标似乎不难实现，但考虑补贴过来的用户使用粘性，这个背后考验的不仅仅是钱的问题，对供应链的把控，组织管理的要求都相当重要。据36氪了解，在部分社区团购巨头内部，从外部挖来的“兴盛、十荟团帮”和公司内部团队，已经在管理上出现风格差异，导致业务摩擦越来越重。\n总结下来，美团能在本季度实现营收大爆发，八个字“败也疫情，成也疫情”，但新业务的亏损也的确超过预期。综合反垄断的处罚结果还没落地以及社保阴云，短期内美团股价或许仍将承压，但从长期逻辑看，如果美团拿下社区团购一战，其护城河或许将很难被攻破。","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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   来源：中信证券\n从去年开始，受疫情影响，美团就已经在发力以往并不亲睐外卖业务、但在消费着心中有着极高地位的大KA商家。在实行新的费率改革后，预期美团未来佣金率提升的空间并不明显，而通过优化规模不经济的远距离低客单订单，转而把握品牌餐饮的高客单和高广告预算，将成为接下来美团业务的重点。\n到店酒旅的业务表现同样惊艳。一季度实现收入65.8亿，同比提升112.7%，经营溢利更是达到27.8亿，净利润率近42%，与去年四季度旺季的28亿相差无几。尽管就地过年一定程度上影响了酒店业务的发挥，但财报显示在一季度美团高端酒店夜间订单量依然突破一亿门槛。\n近66亿的到店酒旅收入中，佣金和在线营销收入占比各一半，其中佣金收入同比暴增172%，就地过年带来的积极效应明显。此外，到店广告（到店综合、到店餐饮等）收入增长也达到了76%，两年收入的复合增长则超过30%。\n\n美团各业务类型收入表现\n新业务成效明显\n80亿亏损，81.6%的亏损率，这就是本季度美团在新业务上交出的答卷。尽管亏损超出预期，但社区团购等新业务给美团带来的积极效应正在展现。\n尤其是在新增活跃用户数上，单季度净增近5900万就是例证。本季度美团在销售和营销上的开支是72.06亿，同比飙涨125%，折算下来，单个用户的获客成本在122元左右，相对比拼多多一季度的获客成本则超过了181元。\n与多多买菜采取平台模式一样，美团优选的收入同样来自于交易佣金。\n36氪采访多个美团优选的供应商和一线调研机构得出结论，美团优选的佣金大约10%，目前美团优选后台采取竞价供货，供货商普遍按照15%-17%加价率供货给平台。比如某个单品的供货价是100，但美团优选的零售价会在115-117，理论上美团优选有15%左右的佣金率，但因为补贴等因素，目前整体佣金大概在10%左右。\n另据36氪从知情人士处获悉，一季度美团优选的日均单量大约1800-2000万，件均格7元左右，对应的GMV大约是120亿，按照10%的佣金率，对应12亿营收。也就是说一季度近100亿的营收中，其实美团优选贡献的收入并不多，而据财报披露，新业务一季度总的佣金收入为18.2亿。\n\n美团各类型收入细分\n此前，36氪曾报道了各家社区团购平台的2021年的GMV目标，但目前进展均不顺利。按照美团优选2000亿的GMV目标，如果保持7块客单价不变，其在四季度的单量要冲刺到7000万单左右才有可能实现，而36氪从相关知情人士处得知，目前美团优选的单量也只能维持在2500万单上下，多多买菜则达不到2500万单。\n为了冲刺GMV，多多买菜在近期推出了类似于美菜的新业务，为小B商家提供大规格、高客单的商品，供应链则主要来自于拼多多主站，这被视为急功近利的做法，而其消极影响也在展现。据了解在广东部分地区，因为大规格、超重产品比例过多，网格仓爆仓现象严重，并出现了履约问题，不过目前美团优选尚没有推出类似的举措。\n在财报会上，美团CEO王兴透露，5900万的新增活跃用户中，有一半是社区团购贡献的，而美团优选的目标则是在未来几年为美团带来3-4亿新增用户。\n按照本季度5900万的新增用户看，这一目标似乎不难实现，但考虑补贴过来的用户使用粘性，这个背后考验的不仅仅是钱的问题，对供应链的把控，组织管理的要求都相当重要。据36氪了解，在部分社区团购巨头内部，从外部挖来的“兴盛、十荟团帮”和公司内部团队，已经在管理上出现风格差异，导致业务摩擦越来越重。\n总结下来，美团能在本季度实现营收大爆发，八个字“败也疫情，成也疫情”，但新业务的亏损也的确超过预期。综合反垄断的处罚结果还没落地以及社保阴云，短期内美团股价或许仍将承压，但从长期逻辑看，如果美团拿下社区团购一战，其护城河或许将很难被攻破。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":204,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":14,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/134471671"}