康诺亚生物打新分析—未来可期。货比较少，中签不容易

股份代码：02162

招股时间：2021-6-25——2021-6-30日中午12:00

公布结果：2021-7-7

上市日期：2021-7-8

计息日：7天

招股区间：50.50-53.30港元

入场费：26918.55元（500股/手）

乙组入场费：539万

市值：136亿—144亿

发行PE(TTM)：亏损

香港发售股份数目：582.7万股(不回拨的话甲乙组各5827手，有超额配售权)

回拨机制：15<,回拨10%；>15,<50，回拨30%；>50,<100，回拨40%；>100，回拨50%。顶格回拨后甲乙组各获分29132手

基石投资者：中间价计48.77%

保荐人：大摩、中金、华泰

稳价人：大摩

国内第一家获批的IL-4Rα抗体

和前几天上市的科济药业类似，康诺亚也是一家未盈利的生物科技公司。康诺亚的核心研发管线尚处于临床二期试验，距离商业化还比较遥远。新药的研发需要的时间久且风险巨大，在上市前进行的临床I、II、III、IV期试验，每一步实验的不良反应都有可能造成项目暂停及失败的风险。这也是创新药企业难估值的原因，我们通常通过研发团队的实力、资金支持及企业的人脉资源等多方面给予创新药合理估值。

君实生物的创始人兼前首席科学家陈博是康诺亚生物创始人、董事会主席兼行政总裁、控股股东。有君实生物做后盾，这为康诺亚的研发团队奠定了坚实的基础。君实生物硕果累累，自上市以来股价已经翻了3倍，当前市值达到580亿。

康诺亚的核心管线也是进度最快的管线是CM310（IL-4Rα抗体）。CM310为首个获得中国国家药品监督管理局（国家药监局）的临床试验申请批准的IL-4Rα抗体。通过靶向IL-4Rα，CM310阻断白介素4 (IL-4)及白介素13 (IL-13)的信号传导。IL-4及IL-13为引发II型炎症的两种关键细胞因子。

招股书显示,IL-4Rα单抗计划2023年申请上市。

康诺亚生物的主要候选药物还有CM326（TSLP抗体），其为中国首个全世界第三个获临床试验申请批准的国产TSLP靶向抗体。TSLP作为一种重要的介导多种炎症途径的上游细胞因子，为借助TSLP抗体治疗慢性阻塞性肺疾病及不同过敏性疾病（包括哮喘及慢性鼻窦炎伴鼻息肉）提供科学依据。

高瓴资本、礼来亚洲是股东

截止到上市前，高瓴资本和礼来亚洲分别持有康诺亚0.83%和2.11%的股份。同时高瓴资本和礼来亚洲也作为基石投资者为康诺亚上市站台，给康诺亚加分不少。

未来可期

康诺亚的IL-4Rα单抗最快要2023年上市，全球首个及唯一已推出市面的IL-4Rα抗体药物是赛诺菲研发的度普利尤单抗。去年6月，赛诺菲研发的度普利尤单抗以成人中重度特应性皮炎适应症在国内获批，并在12月底被正式列入新版医保目录，成为目录中唯一一个治疗中重度特应性皮炎的靶向生物制剂。

坐拥唯一上市IL-4Rα抗体赛诺菲上市后已经狂揽40亿美元，而在国内市场，随着IL-4Rα药物的不断推出及其适应症的扩展，IL-4Rα靶向药物市场将快速增长，预计于2024年及2030年将分别达到6.07亿美元及40.83亿美元。在国内市场，康诺亚作为倍受关注的IL-4Rα抗体国产替代，未来可期。而在全球市场上康诺亚IL-4Rα需要挑战度普利尤单抗已经形成的市场格局，难度很大。

打新分析：

⑴坐拥高瓴资本、礼来亚洲顶级大佬加持

②陈博领携的实力研发团队

③拥有首个国内获批的IL-4Rα抗体研发许可，国产替代未来可期

④康诺亚本次发行市值140亿。前几天上市的科济药业目前还能维持在180亿，康诺亚上市破发概率不大。但是研发管线尚处于二期，商业化还比较远，估计不会有很大的涨幅。

⑤顶格回拨后甲乙组各获分仅29132手，货比较少，中签不容易。还是佛系摸奖吧$KEYMED BIO-B IPO Closing in 5 Days(02162)$