仙人掌A
2021-06-24
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@阿尔法工场:
格力的股权激励,董小姐的“退休奖金”?
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<p>至于员工个人考核条件,国企的绩效考核,大多数都在B及以上,C和D的,几乎可以忽略不计。</p> <p>以上这4条,我认为是这份文件中,最容易让人看到的,不好的地方。</p> <p><b>02</b></p> <p>再来看看好的地方,一共有3个。</p> <p>第一个,如果我没记错,4号文件对员工持股计划的规定,是没有业绩要求的。</p> <p>这意味着,哪怕公司不设立上面的净利润增长标准,这也是一份符合监管要求的方案。</p> <p>从这个角度看,公司是在试图展示对增长的信心,以及给员工一定的压力。</p> <p>第二个,祸福相依,上文说过,这份方案,等于是低价给了员工股票,<b>但除非员工退休,“套现”的机会是很少的。</b></p> <p>换句话说,这是一份如董总所说,深度绑定员工和格力的方案,这一点,她是说到做到了。</p> <p>第三个,如我前面的格力分析文章所说,格力的营收,在2020年四季度,以及2021年一季度,实际上是稳住了。</p> <p>但是,从营收来看,公司没有选择释放营收,更没有试图做低利润,见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/026b2f88109a4a4a8b8a80fc79668640\" tg-width=\"619\" tg-height=\"344\"></p> <p>2020年四季度,格力做出了公司历史上最高的净利润,85亿,归母净利率达到夸张的20%。</p> <p>如果格力选择“正常”地释放净利润,没有人会过于在意,毕竟四季度本来就是空调淡季。</p> <p>但格力选择大量释放利润,我不知道这是否是在鞭策员工,但这肯定不属于“隐藏业绩以降低难度”的做法。</p> <p><b>03</b></p> <p>另外,还有一个中性的事情,也一起讲一下。</p> <p>按照这个方案,普通员工可以有接近1.2万人参与,分享7500万股股票,人均分到6000股左右,大约是17万。</p> <p>这6000股,每年分红按照公告中所说,不低于2元/股,也就是1万多块钱。</p> <p>绝对值来看,这个钱其实意义不大,再看看相对值。</p> <p>过去3年,格力的员工平均薪酬,大约是14万。</p> <p>考虑到8万多员工中,6万多是制造人员,1.4万是技术人员。</p> <p>这1.2万名激励对象,不出意外的话,大多数应该是技术人员和管理人员。</p> <p>而这1.4万人,平均薪酬应该远不止14万。</p> <p><b>这就意味着,给这些人的股权,大概率不够他们1年的工资。</b></p> <p>从这个角度再看,激励力度一般,但考虑到这只是一期,<b>所以我说是个中性方案,聊胜于无。</b></p> <p>总体来说,我对这份方案的看法是:</p> <p>虽然公司主动设置了考核,但分析下来,给人的整体感觉,<b>是给高管一次“退休奖金”的机会。</b></p> <p>对于员工来说,方案试图将员工与公司利益长远绑定,但从数值上来说,能起到多大的效果,有待观察。</p> <p>最后说说怎么应对这份方案,我个人的看法和做法会是:</p> <p>董事会通过了这个方案,就意味着大股东们利益达成了一致。</p> <p>考虑到这个方案并不会对格力的竞争优势,造成质的影响,另外这个方案本身,好坏都有,我会选择静观其变,看看有没有更多信息出来。</p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ed8782f3b2244c78b9e7c37e1ebb756f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/560962b60e564ab7983ec79737f3dd19\" tg-width=\"28\" tg-height=\"24\"></p> <h2> <b>董总如今已经67岁了,就算志向远大,退休也是看得见的事情了。</b></h2> <p><b>来源 | villike的财务自由笔记 </b></p> <p><b>01</b></p> <p>就在6月20日晚,格力出了公告:《第一期员工持股计划(草案)》。</p> <p>先说不好的地方,有4个。</p> <p>第一个,授予价格有点低,27.68元,卖给员工1.08亿股,一共大约30亿。</p> <p>这个价格,大约是如今股价的一半,等于公司变相给员工,送了30亿。</p> <p>第二个,分配有点“不公平”,见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/be22f444fd2d4438b506dd9323497c59\" tg-width=\"771\" tg-height=\"621\"></p> <p>董明珠一个人,可以认购3000万股,出资8.3亿,占比28%,参考第一点,这意味着,<b>给了董明珠一个人8亿多的好处。</b></p> <p>而其他的董监高,看起来一共拿了368万股,出资1亿,占比3%出头。</p> <p>第三个,有“让领导先走”的意思。</p> <p>接着第二点说,董明珠可以拿28%的股份,而这个员工持股计划,对于卖股票的条件是这样的:</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/482c9f53bed142e9b702e1994826dff4\" tg-width=\"647\" tg-height=\"103\"></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/67311d3cdf81407fa67891df5a4b10e6\" tg-width=\"641\" tg-height=\"99\"></p> <p>这里面的关键,是员工在退休以前,这个股票是属于他的,但怎么处置,不由个人说了算,而是由工会说了算。</p> <p><b>但是,董总如今已经67岁了,就算志向远大,退休也是看得见的事情了。</b></p> <p><b>所以,这8亿,如果看得悲观点,可以看做是董总的“退休奖金”了。</b></p> <p>第四个,员工持股计划设立了归属条件,见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" 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<p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/026b2f88109a4a4a8b8a80fc79668640\" tg-width=\"619\" tg-height=\"344\"></p> <p>2020年四季度,格力做出了公司历史上最高的净利润,85亿,归母净利率达到夸张的20%。</p> <p>如果格力选择“正常”地释放净利润,没有人会过于在意,毕竟四季度本来就是空调淡季。</p> <p>但格力选择大量释放利润,我不知道这是否是在鞭策员工,但这肯定不属于“隐藏业绩以降低难度”的做法。</p> <p><b>03</b></p> <p>另外,还有一个中性的事情,也一起讲一下。</p> <p>按照这个方案,普通员工可以有接近1.2万人参与,分享7500万股股票,人均分到6000股左右,大约是17万。</p> <p>这6000股,每年分红按照公告中所说,不低于2元/股,也就是1万多块钱。</p> <p>绝对值来看,这个钱其实意义不大,再看看相对值。</p> <p>过去3年,格力的员工平均薪酬,大约是14万。</p> <p>考虑到8万多员工中,6万多是制造人员,1.4万是技术人员。</p> <p>这1.2万名激励对象,不出意外的话,大多数应该是技术人员和管理人员。</p> <p>而这1.4万人,平均薪酬应该远不止14万。</p> <p><b>这就意味着,给这些人的股权,大概率不够他们1年的工资。</b></p> <p>从这个角度再看,激励力度一般,但考虑到这只是一期,<b>所以我说是个中性方案,聊胜于无。</b></p> <p>总体来说,我对这份方案的看法是:</p> <p>虽然公司主动设置了考核,但分析下来,给人的整体感觉,<b>是给高管一次“退休奖金”的机会。</b></p> <p>对于员工来说,方案试图将员工与公司利益长远绑定,但从数值上来说,能起到多大的效果,有待观察。</p> <p>最后说说怎么应对这份方案,我个人的看法和做法会是:</p> <p>董事会通过了这个方案,就意味着大股东们利益达成了一致。</p> <p>考虑到这个方案并不会对格力的竞争优势,造成质的影响,另外这个方案本身,好坏都有,我会选择静观其变,看看有没有更多信息出来。</p> <p></p></body></html>","text":" 董总如今已经67岁了,就算志向远大,退休也是看得见的事情了。 来源 | villike的财务自由笔记 01 就在6月20日晚,格力出了公告:《第一期员工持股计划(草案)》。 先说不好的地方,有4个。 第一个,授予价格有点低,27.68元,卖给员工1.08亿股,一共大约30亿。 这个价格,大约是如今股价的一半,等于公司变相给员工,送了30亿。 第二个,分配有点“不公平”,见下图。 董明珠一个人,可以认购3000万股,出资8.3亿,占比28%,参考第一点,这意味着,给了董明珠一个人8亿多的好处。 而其他的董监高,看起来一共拿了368万股,出资1亿,占比3%出头。 第三个,有“让领导先走”的意思。 接着第二点说,董明珠可以拿28%的股份,而这个员工持股计划,对于卖股票的条件是这样的: 这里面的关键,是员工在退休以前,这个股票是属于他的,但怎么处置,不由个人说了算,而是由工会说了算。 但是,董总如今已经67岁了,就算志向远大,退休也是看得见的事情了。 所以,这8亿,如果看得悲观点,可以看做是董总的“退休奖金”了。 第四个,员工持股计划设立了归属条件,见下图。 上面这个是公司业绩条件,个人考核条件见下图。 这两个条件,是相对宽松的,按照公司业绩要求,2022年,公司的净利润达到266亿,就算达标。 而这个数值,刚刚超过公司2018年的净利润,那一年是262亿。 还有,这里的口径,只是归母净利润,都没有扣非,说得阴暗点,想达到,是完全没问题的。 这意味着,公司付了30亿出去,让员工一起努力,把净利润做回到2018年的水平。 就算做不回去,也可以通过非经常性损益,把这个目标给达到了。 至于员工个人考核条件,国企的绩效考核,大多数都在B及以上,C和D的,几乎可以忽略不计。 以上这4条,我认为是这份文件中,最容易让人看到的,不好的地方。 02 再来看看好的地方,一共有3个。 第一个,如果我没记错,4号文件对员工持股计划的规定,是没有业绩要求的。 这意味着,哪怕公司不设立上面的净利润增长标准,这也是一份符合监管要求的方案。 从这个角度看,公司是在试图展示对增长的信心,以及给员工一定的压力。 第二个,祸福相依,上文说过,这份方案,等于是低价给了员工股票,但除非员工退休,“套现”的机会是很少的。 换句话说,这是一份如董总所说,深度绑定员工和格力的方案,这一点,她是说到做到了。 第三个,如我前面的格力分析文章所说,格力的营收,在2020年四季度,以及2021年一季度,实际上是稳住了。 但是,从营收来看,公司没有选择释放营收,更没有试图做低利润,见下图。 2020年四季度,格力做出了公司历史上最高的净利润,85亿,归母净利率达到夸张的20%。 如果格力选择“正常”地释放净利润,没有人会过于在意,毕竟四季度本来就是空调淡季。 但格力选择大量释放利润,我不知道这是否是在鞭策员工,但这肯定不属于“隐藏业绩以降低难度”的做法。 03 另外,还有一个中性的事情,也一起讲一下。 按照这个方案,普通员工可以有接近1.2万人参与,分享7500万股股票,人均分到6000股左右,大约是17万。 这6000股,每年分红按照公告中所说,不低于2元/股,也就是1万多块钱。 绝对值来看,这个钱其实意义不大,再看看相对值。 过去3年,格力的员工平均薪酬,大约是14万。 考虑到8万多员工中,6万多是制造人员,1.4万是技术人员。 这1.2万名激励对象,不出意外的话,大多数应该是技术人员和管理人员。 而这1.4万人,平均薪酬应该远不止14万。 这就意味着,给这些人的股权,大概率不够他们1年的工资。 从这个角度再看,激励力度一般,但考虑到这只是一期,所以我说是个中性方案,聊胜于无。 总体来说,我对这份方案的看法是: 虽然公司主动设置了考核,但分析下来,给人的整体感觉,是给高管一次“退休奖金”的机会。 对于员工来说,方案试图将员工与公司利益长远绑定,但从数值上来说,能起到多大的效果,有待观察。 最后说说怎么应对这份方案,我个人的看法和做法会是: 董事会通过了这个方案,就意味着大股东们利益达成了一致。 考虑到这个方案并不会对格力的竞争优势,造成质的影响,另外这个方案本身,好坏都有,我会选择静观其变,看看有没有更多信息出来。","highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/120883330","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":3072,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":206,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":42,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/126045192"}
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