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@阿尔法工场：格力的股权激励，董小姐的“退休奖金”？

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<p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ed8782f3b2244c78b9e7c37e1ebb756f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/560962b60e564ab7983ec79737f3dd19\" tg-width=\"28\" tg-height=\"24\"></p> <h2>&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;<b>董总如今已经67岁了，就算志向远大，退休也是看得见的事情了。</b></h2> <p><b>来源 | villike的财务自由笔记&nbsp;</b></p> <p><b>01</b></p> <p>就在6月20日晚，格力出了公告：《第一期员工持股计划（草案）》。</p> <p>先说不好的地方，有4个。</p> <p>第一个，授予价格有点低，27.68元，卖给员工1.08亿股，一共大约30亿。</p> <p>这个价格，大约是如今股价的一半，等于公司变相给员工，送了30亿。</p> <p>第二个，分配有点“不公平”，见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/be22f444fd2d4438b506dd9323497c59\" tg-width=\"771\" tg-height=\"621\"></p> <p>董明珠一个人，可以认购3000万股，出资8.3亿，占比28%，参考第一点，这意味着，<b>给了董明珠一个人8亿多的好处。</b></p> <p>而其他的董监高，看起来一共拿了368万股，出资1亿，占比3%出头。</p> <p>第三个，有“让领导先走”的意思。</p> <p>接着第二点说，董明珠可以拿28%的股份，而这个员工持股计划，对于卖股票的条件是这样的：</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" 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<p>至于员工个人考核条件，国企的绩效考核，大多数都在B及以上，C和D的，几乎可以忽略不计。</p> <p>以上这4条，我认为是这份文件中，最容易让人看到的，不好的地方。</p> <p><b>02</b></p> <p>再来看看好的地方，一共有3个。</p> <p>第一个，如果我没记错，4号文件对员工持股计划的规定，是没有业绩要求的。</p> <p>这意味着，哪怕公司不设立上面的净利润增长标准，这也是一份符合监管要求的方案。</p> <p>从这个角度看，公司是在试图展示对增长的信心，以及给员工一定的压力。</p> <p>第二个，祸福相依，上文说过，这份方案，等于是低价给了员工股票，<b>但除非员工退休，“套现”的机会是很少的。</b></p> <p>换句话说，这是一份如董总所说，深度绑定员工和格力的方案，这一点，她是说到做到了。</p> <p>第三个，如我前面的格力分析文章所说，格力的营收，在2020年四季度，以及2021年一季度，实际上是稳住了。</p> <p>但是，从营收来看，公司没有选择释放营收，更没有试图做低利润，见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/026b2f88109a4a4a8b8a80fc79668640\" tg-width=\"619\" tg-height=\"344\"></p> <p>2020年四季度，格力做出了公司历史上最高的净利润，85亿，归母净利率达到夸张的20%。</p> <p>如果格力选择“正常”地释放净利润，没有人会过于在意，毕竟四季度本来就是空调淡季。</p> <p>但格力选择大量释放利润，我不知道这是否是在鞭策员工，但这肯定不属于“隐藏业绩以降低难度”的做法。</p> <p><b>03</b></p> <p>另外，还有一个中性的事情，也一起讲一下。</p> <p>按照这个方案，普通员工可以有接近1.2万人参与，分享7500万股股票，人均分到6000股左右，大约是17万。</p> <p>这6000股，每年分红按照公告中所说，不低于2元/股，也就是1万多块钱。</p> <p>绝对值来看，这个钱其实意义不大，再看看相对值。</p> <p>过去3年，格力的员工平均薪酬，大约是14万。</p> <p>考虑到8万多员工中，6万多是制造人员，1.4万是技术人员。</p> <p>这1.2万名激励对象，不出意外的话，大多数应该是技术人员和管理人员。</p> <p>而这1.4万人，平均薪酬应该远不止14万。</p> <p><b>这就意味着，给这些人的股权，大概率不够他们1年的工资。</b></p> <p>从这个角度再看，激励力度一般，但考虑到这只是一期，<b>所以我说是个中性方案，聊胜于无。</b></p> <p>总体来说，我对这份方案的看法是：</p> <p>虽然公司主动设置了考核，但分析下来，给人的整体感觉，<b>是给高管一次“退休奖金”的机会。</b></p> <p>对于员工来说，方案试图将员工与公司利益长远绑定，但从数值上来说，能起到多大的效果，有待观察。</p> <p>最后说说怎么应对这份方案，我个人的看法和做法会是：</p> <p>董事会通过了这个方案，就意味着大股东们利益达成了一致。</p> <p>考虑到这个方案并不会对格力的竞争优势，造成质的影响，另外这个方案本身，好坏都有，我会选择静观其变，看看有没有更多信息出来。</p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>‍‍</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ed8782f3b2244c78b9e7c37e1ebb756f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/560962b60e564ab7983ec79737f3dd19\" tg-width=\"28\" tg-height=\"24\"></p> <h2>&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;<b>董总如今已经67岁了，就算志向远大，退休也是看得见的事情了。</b></h2> <p><b>来源 | villike的财务自由笔记&nbsp;</b></p> <p><b>01</b></p> <p>就在6月20日晚，格力出了公告：《第一期员工持股计划（草案）》。</p> <p>先说不好的地方，有4个。</p> <p>第一个，授予价格有点低，27.68元，卖给员工1.08亿股，一共大约30亿。</p> <p>这个价格，大约是如今股价的一半，等于公司变相给员工，送了30亿。</p> <p>第二个，分配有点“不公平”，见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/be22f444fd2d4438b506dd9323497c59\" tg-width=\"771\" tg-height=\"621\"></p> <p>董明珠一个人，可以认购3000万股，出资8.3亿，占比28%，参考第一点，这意味着，<b>给了董明珠一个人8亿多的好处。</b></p> <p>而其他的董监高，看起来一共拿了368万股，出资1亿，占比3%出头。</p> <p>第三个，有“让领导先走”的意思。</p> <p>接着第二点说，董明珠可以拿28%的股份，而这个员工持股计划，对于卖股票的条件是这样的：</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/482c9f53bed142e9b702e1994826dff4\" tg-width=\"647\" tg-height=\"103\"></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/67311d3cdf81407fa67891df5a4b10e6\" tg-width=\"641\" tg-height=\"99\"></p> <p>这里面的关键，是员工在退休以前，这个股票是属于他的，但怎么处置，不由个人说了算，而是由工会说了算。</p> <p><b>但是，董总如今已经67岁了，就算志向远大，退休也是看得见的事情了。</b></p> <p><b>所以，这8亿，如果看得悲观点，可以看做是董总的“退休奖金”了。</b></p> <p>第四个，员工持股计划设立了归属条件，见下图。</p> <p><img 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<p>但是，从营收来看，公司没有选择释放营收，更没有试图做低利润，见下图。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/026b2f88109a4a4a8b8a80fc79668640\" tg-width=\"619\" tg-height=\"344\"></p> <p>2020年四季度，格力做出了公司历史上最高的净利润，85亿，归母净利率达到夸张的20%。</p> <p>如果格力选择“正常”地释放净利润，没有人会过于在意，毕竟四季度本来就是空调淡季。</p> <p>但格力选择大量释放利润，我不知道这是否是在鞭策员工，但这肯定不属于“隐藏业绩以降低难度”的做法。</p> <p><b>03</b></p> <p>另外，还有一个中性的事情，也一起讲一下。</p> <p>按照这个方案，普通员工可以有接近1.2万人参与，分享7500万股股票，人均分到6000股左右，大约是17万。</p> <p>这6000股，每年分红按照公告中所说，不低于2元/股，也就是1万多块钱。</p> <p>绝对值来看，这个钱其实意义不大，再看看相对值。</p> <p>过去3年，格力的员工平均薪酬，大约是14万。</p> <p>考虑到8万多员工中，6万多是制造人员，1.4万是技术人员。</p> <p>这1.2万名激励对象，不出意外的话，大多数应该是技术人员和管理人员。</p> <p>而这1.4万人，平均薪酬应该远不止14万。</p> <p><b>这就意味着，给这些人的股权，大概率不够他们1年的工资。</b></p> <p>从这个角度再看，激励力度一般，但考虑到这只是一期，<b>所以我说是个中性方案，聊胜于无。</b></p> <p>总体来说，我对这份方案的看法是：</p> <p>虽然公司主动设置了考核，但分析下来，给人的整体感觉，<b>是给高管一次“退休奖金”的机会。</b></p> <p>对于员工来说，方案试图将员工与公司利益长远绑定，但从数值上来说，能起到多大的效果，有待观察。</p> <p>最后说说怎么应对这份方案，我个人的看法和做法会是：</p> <p>董事会通过了这个方案，就意味着大股东们利益达成了一致。</p> <p>考虑到这个方案并不会对格力的竞争优势，造成质的影响，另外这个方案本身，好坏都有，我会选择静观其变，看看有没有更多信息出来。</p> <p></p></body></html>","text":"‍‍ 董总如今已经67岁了，就算志向远大，退休也是看得见的事情了。 来源 | villike的财务自由笔记 01 就在6月20日晚，格力出了公告：《第一期员工持股计划（草案）》。 先说不好的地方，有4个。 第一个，授予价格有点低，27.68元，卖给员工1.08亿股，一共大约30亿。 这个价格，大约是如今股价的一半，等于公司变相给员工，送了30亿。 第二个，分配有点“不公平”，见下图。 董明珠一个人，可以认购3000万股，出资8.3亿，占比28%，参考第一点，这意味着，给了董明珠一个人8亿多的好处。 而其他的董监高，看起来一共拿了368万股，出资1亿，占比3%出头。 第三个，有“让领导先走”的意思。 接着第二点说，董明珠可以拿28%的股份，而这个员工持股计划，对于卖股票的条件是这样的： 这里面的关键，是员工在退休以前，这个股票是属于他的，但怎么处置，不由个人说了算，而是由工会说了算。 但是，董总如今已经67岁了，就算志向远大，退休也是看得见的事情了。 所以，这8亿，如果看得悲观点，可以看做是董总的“退休奖金”了。 第四个，员工持股计划设立了归属条件，见下图。 上面这个是公司业绩条件，个人考核条件见下图。 这两个条件，是相对宽松的，按照公司业绩要求，2022年，公司的净利润达到266亿，就算达标。 而这个数值，刚刚超过公司2018年的净利润，那一年是262亿。 还有，这里的口径，只是归母净利润，都没有扣非，说得阴暗点，想达到，是完全没问题的。 这意味着，公司付了30亿出去，让员工一起努力，把净利润做回到2018年的水平。 就算做不回去，也可以通过非经常性损益，把这个目标给达到了。 至于员工个人考核条件，国企的绩效考核，大多数都在B及以上，C和D的，几乎可以忽略不计。 以上这4条，我认为是这份文件中，最容易让人看到的，不好的地方。 02 再来看看好的地方，一共有3个。 第一个，如果我没记错，4号文件对员工持股计划的规定，是没有业绩要求的。 这意味着，哪怕公司不设立上面的净利润增长标准，这也是一份符合监管要求的方案。 从这个角度看，公司是在试图展示对增长的信心，以及给员工一定的压力。 第二个，祸福相依，上文说过，这份方案，等于是低价给了员工股票，但除非员工退休，“套现”的机会是很少的。 换句话说，这是一份如董总所说，深度绑定员工和格力的方案，这一点，她是说到做到了。 第三个，如我前面的格力分析文章所说，格力的营收，在2020年四季度，以及2021年一季度，实际上是稳住了。 但是，从营收来看，公司没有选择释放营收，更没有试图做低利润，见下图。 2020年四季度，格力做出了公司历史上最高的净利润，85亿，归母净利率达到夸张的20%。 如果格力选择“正常”地释放净利润，没有人会过于在意，毕竟四季度本来就是空调淡季。 但格力选择大量释放利润，我不知道这是否是在鞭策员工，但这肯定不属于“隐藏业绩以降低难度”的做法。 03 另外，还有一个中性的事情，也一起讲一下。 按照这个方案，普通员工可以有接近1.2万人参与，分享7500万股股票，人均分到6000股左右，大约是17万。 这6000股，每年分红按照公告中所说，不低于2元/股，也就是1万多块钱。 绝对值来看，这个钱其实意义不大，再看看相对值。 过去3年，格力的员工平均薪酬，大约是14万。 考虑到8万多员工中，6万多是制造人员，1.4万是技术人员。 这1.2万名激励对象，不出意外的话，大多数应该是技术人员和管理人员。 而这1.4万人，平均薪酬应该远不止14万。 这就意味着，给这些人的股权，大概率不够他们1年的工资。 从这个角度再看，激励力度一般，但考虑到这只是一期，所以我说是个中性方案，聊胜于无。 总体来说，我对这份方案的看法是： 虽然公司主动设置了考核，但分析下来，给人的整体感觉，是给高管一次“退休奖金”的机会。 对于员工来说，方案试图将员工与公司利益长远绑定，但从数值上来说，能起到多大的效果，有待观察。 最后说说怎么应对这份方案，我个人的看法和做法会是： 董事会通过了这个方案，就意味着大股东们利益达成了一致。 考虑到这个方案并不会对格力的竞争优势，造成质的影响，另外这个方案本身，好坏都有，我会选择静观其变，看看有没有更多信息出来。","highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/120883330","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3072,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2753,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/123591750"}